【能源机构数据解读】美伊局势反复扰动，油价节前宽幅震荡

国贸期货能源化工研究中心2026-2-6 国贸期货研究院：叶海文从业资格证号：F3071622投资咨询证号：Z0014205 国贸期货研究院（助理分析师）：施宇龙从业资格证号：F03137502 目录 01行情回顾 03EIA周度数据一览 02三大机构月报观点 04EIA关键数据小结 05美国油品相关图表 行 情 回 顾 ： 美 伊 局 势 反 复 扰 动 ， 油 价 节 前 宽 幅震 荡（2 0 2 6 . 2 . 5） ◼WTI原油价格为63.12美元/桶，环比前一工作日下跌1.35美元，跌幅2.10%，环比上周下跌2.39美元，跌幅3.65%；◼Brent原油价格为67.32美元/桶，环比前一工作日下跌1.63美元，跌幅2.36%，环比上周下跌2.39美元，跌幅3.43%；◼SC原油价格为463.50元/桶，环比前一工作日上涨1.10元，涨幅0.24%，环比上周下跌9.00元，跌幅1.91%。 E I A月 报 观 点 整 理 （1月 ） 根据美国能源信息署（EIA）于2025年1月发布的《短期能源展望》，其对全球及美国能源市场做出了以下关键预测： ◼全球原油市场：EIA预测2026年全球石油产量将超过需求，导致库存增加，油价相应下降；库存增长态势将持续至2027年，但速度放缓。预计布伦特原油价格在2026年平均为每桶56美元，较2025年下降19%；2027年将进一步降至每桶54美元。 ◼全球石油生产：预计2026年全球液体燃料产量将增加140万桶/日，增长主要由OPEC+的原油产量增长带动；2027年产量增长放缓至50万桶/日，增长主要来自OPEC+以外的国家，尤其是南美洲地区。预测假设对委内瑞拉的现有制裁将持续至2027年。 ◼美国原油生产：美国原油产量在2025年达到1,360万桶/日的年度历史高位后，预计将逐步下降，2026年降幅小于1%，2027年下降2%。在持续低油价的背景下，钻井活动放缓将超过钻井效率提升，导致产量减少。预计西德克萨斯中质原油（WTI）价格在2026年平均为每桶52美元，2027年为每桶50美元，低于2025年的65美元。 ◼天然气市场：预计亨利枢纽天然气现货价格在2026年平均略低于每百万英热单位3.50美元，较2025年下降2%；2027年将上涨至平均4.60美元/百万英热单位。价格上涨主要由于需求增长（由液化天然气出口扩大和电力行业天然气消费增加带动）将超过产量增长。 ◼电力消费与结构：预计电力消费将在2026年增长1%，2027年增长3%，这将是自2005–2007年以来首次实现连续四年增长，也是本世纪以来最强劲的四年增长期。电力消费增长主要来自商业和工业部门的用电需求增加。太阳能发电在预测期内将贡献最大的发电增长。预计将新增69吉瓦的太阳能发电容量，推动2026年和2027年太阳能发电量均增长21%。天然气发电量预计在2026年保持平稳，2027年增长1%。燃煤发电量则在2026年下降9%，2027年小幅下降不足1%。 综合而言，EIA认为全球能源市场正进入供需结构调整与绿色转型加速并行的阶段。原油市场因持续供过于求进入价格下行周期，连带影响下游成品油价格及美国国内原油产量。天然气市场短期承压，但受出口与发电需求拉动，长期价格看涨。电力系统呈现“需求持续增长、结构快速清洁化”的明确趋势，天然气保持平稳支撑，而煤电则持续萎缩。整体能源体系向更低碳、更电气化的方向演进。 I E A月 报 观 点 整 理 （1月 ） 国际能源署（IEA）2026年1月发布的《石油市场报告》显示，全球石油市场基本面继续呈现过剩态势。 ◼供应端：IEA预测2026年全球石油总供应量将达到108.7百万桶/日，较2025年增长约250万桶/日。2025年全球石油供应量为106.2百万桶/日，同比增长3百万桶/日。非OPEC+国家（尤其是美国、加拿大、巴西、圭亚那和阿根廷）继续主导供应增长，预计2026年贡献约130万桶/日的增量。OPEC+在2025年增长130万桶/日后，预计2026年再增120万桶/日，沙特阿拉伯为主要增长来源。近期地缘政治事件（伊朗、委内瑞拉紧张局势及对俄罗斯、哈萨克斯坦的供应干扰）加剧了供应不确定性，但对全年预测尚未造成重大调整。 ◼需求端：报告预计2026年全球石油需求将增长930千桶/日，达到平均104.981百万桶/日，略高于2025年850千桶/日的增幅。增长主要由非OECD国家推动，中国、印度及新兴亚洲国家贡献突出。在能源结构上，石化原料（LPG/乙烷、石脑油）成为增长主力，而汽油需求增长放缓。OECD整体需求趋于平稳，其中美国受LPG/乙烷消费支撑，欧洲则因柴油需求下滑而抵消其他产品的增长。 ◼库存方面：全球可观察库存持续累积，2025年11月激增75.3百万桶，其中原油库存占比96%。原油库存大幅增加主要集中在水上及中国等非OECD国家。OECD工业库存11月增加7.3百万桶，仍与五年平均水平持平。自2025年初以来，全球可观察库存已累计增加433百万桶，反映市场供应过剩压力持续。 ◼价格与炼油端：2025年12月北海原油基准价格连续第六个月下跌，月均降至62.64美元/桶，为2021年初以来最低水平。2026年初因地缘政治紧张价格短暂上涨，但随后回落。炼油利润在2025年12月大幅下滑，主要受欧洲利润走弱影响；不过，受供应中断和馏分油紧张支撑，部分炼油利润仍处相对健康水平。 综合而言，IEA报告指出，当前全球石油市场正面临持续供应过剩和需求温和复苏的结构性矛盾，导致库存不断积累、原油价格承压。尽管炼油环节和部分地区需求存在支撑，且地缘政治事件带来短期扰动，但中期看供需宽松态势或将延续。市场平衡将取决于OPEC+产量政策、全球经济走势及制裁对产油国供应的影响。 O P E C月 报 观 点 整 理 （1月 ） 石油输出国组织（OPEC）在2026年1月发布的月度报告中指出，OPEC11月原油产量为2848万桶/日，环比基本持平，强化了市场对供应过剩的担忧。为应对这一局面，OPEC+联盟在按计划于12月小幅增产的同时，已决定在2026年第一季度暂停后续增产，释放出调节供应的明确信号。 ◼供给端：OPEC成员国11月原油产量为2848.0万桶/日，与10月基本持平。主要增产国包括沙特阿拉伯（增产5.4万桶/日至1005.3万桶/日）、阿联酋（增产1.6万桶/日至337.8万桶/日）和科威特（增产1.3万桶/日至255.6万桶/日）。伊拉克产量微降至407.7万桶/日。相比之下，伊朗（-1.9万桶/日）、委内瑞拉（-2.7万桶/日）及刚果（-1.0万桶/日）出现减产。整体而言，DoC的国家11月原油产量为4306.5万桶/日，环比增加43.0万桶/日。非DoC国家（尤其是美国、巴西、加拿大）的液体产量持续强劲增长，预计2025年将增长96万桶/日，这将加剧全球供应过剩的压力。 ◼需求端：2025年全球石油需求增长预测为130万桶/日，总量预计达1.05亿桶/日；2026年需求增长不变（138万桶/日），总量升至1.07亿桶/日。非OECD国家仍是需求增长主力，2025年预计增长118万桶/日，其中中国、印度与其他亚洲国家分别贡献21、11与31万桶/日（印度2025年增长预测上调至66.7万桶/日）。同期，OECD国家需求增长预计为12万桶/日，主要由美洲地区驱动。值得注意的是，报告将2026年对DoC原油的需求预期维持在4300万桶/日，但显著下调了2026年非DoC供应增长的预测，非OPEC供应增长仍是影响市场平衡的主要变量。 ◼宏观经济：OPEC月报将2025年全球经济增长预期小幅上调0.1%至3.1%，2026年预期维持在3.1%。然而，美国联邦政府停摆的滞后影响、持续的贸易政策不确定性、地缘政治风险及部分国家（如美国、欧元区）通胀粘性仍是主要的潜在下行风险。 贸易流向：中国10月石油制品净进口大幅降至-110万桶/日（转为净出口），而9月为净进口90.6万桶/日；印度10月净进口为327万桶/日，环比下降33万桶/日；美国10月净出口为59万桶/日，净出口规模环比扩大，持续反映其国内产量高企及出口能力增强。 综合而言，OPEC认为全球石油市场正面临“需求稳健扩张”与“非OPEC供应更强劲增长”之间的结构性矛盾。尽管地缘政治风险和炼厂开工率回升为市场提供了短期支撑，但中期来看，非OPEC国家产量增长已成市场再平衡的阻力，导致市场对OPEC+原油的依赖度预期被动降低。未来市场再平衡的路径，将在很大程度上依赖于OPEC+产量政策的灵活性、全球经济增长的可持续性，以及关键消费国进口需求的实际强度。 E I A周 报 关 键 数 据 小 结 （ 截 止2 0 26. 1 .3 0当周 数 据 ） （1）炼厂与产量：截至2026年1月30日当周，美国原油炼厂日均加工量为1600万桶，较前一周日均减少18.0万桶。炼厂开工率降至90.5%。当周汽油日均产量环比下降，至900万桶；馏分油日均产量微降0.5万桶，降至480万桶。 （2）原油进口：当周美国原油日均进口量为620万桶，较前一周日均大幅增加55.8万桶。过去四周，原油日均进口量约为630万桶，较去年同期减少3.2%。当周汽油（含成品汽油及调和组分）日均进口量为39.4万桶；馏分油日均进口量为19.7万桶。 （3）库存情况：美国商业原油库存（不含战略石油储备）较前一周减少350万桶，至4.203亿桶，较同期五年均值低约4%。汽油库存较前一周微增70万桶，较同期五年均值高约4%，其中成品汽油库存下降而调和组分库存上升。馏分油库存较前一周大幅减少560万桶，较同期五年均值低约2%。丙烷/丙烯库存较前一周大幅减少620万桶，较同期五年均值高约37%。当周商业石油总库存大幅减少2530万桶。 ◼（4）需求数据：过去四周，油品日均总需求量为2080万桶，较去年同期微升0.9%。其中，汽油日均需求量为830万桶，略高于去年同期；馏分油日均需求量为400万桶，较去年同期下降6.2%；航空燃油日均需求量较去年同期增长4.5%。 ◼（5）成品油价格：2026年2月2日，美国普通汽油零售均价升至每加仑2.867美元，较一周前上涨0.014美元，较去年同期下跌0.215美元；柴油零售均价升至每加仑3.681美元，较一周前上涨0.057美元，较去年同期上涨0.021美元。综合来看，短期地缘风险事件再起或推高油价波动率，但风险溢价持续性有限。在全球原油供给持续攀升（OPEC放松减产+非OPEC维持高产）以及全球陆地+海上浮舱库存高企的背景下，国际油价基本面预计在中长期内仍将维持宽松运行走势。 本周美国石油市场出现关键性积极信号，供需失衡格局显著缓解。炼厂开工率自历史高位主动下调至90.5%，汽油及馏分油产量回落，表明供应端开始对前期严重的库存压力做出反应。同时，馏分油库存大幅减少560万桶，汽油库存仅微增70万桶，商业石油总库存骤降2530万桶，显示此前灾难性的累库趋势得到有力遏制。需求端整体平稳，航空燃油消费增长强劲。短期地缘局势扰动仍然是支撑油价的关键因素。 产 量：原 油 产 量 显 著 回 落 ， 钻 井 活 动 保 持 平 稳 ◼当周美国原油产量为1321.5万桶/天，环比减少48.1万桶/天，较去年同期减少26.3万桶/天，高于5年均值89.94万桶/天； ◼当周美国页岩油贝克休斯钻井平台数为546台，环比增加2台，较去年同期增加364台，高于5年均值1093.40台，但长期来看页岩油企业仍面临利润压力。 进 出 口：原 油 进 口 大 幅 增 加 ， 出 口 显 著 回 落 ， 净 进 口 环 比 反 弹 ◼当周美国原油进口量为620.1万桶/天，环比增加55.9万桶/天，较去年同期减少71.4万桶/天，低于5年均值21.62万桶/天； ◼当周美国原油出口量为404.7万桶/天，环比减少54.2万桶/天，较去年同期减少28.4万桶