核心观点与关键数据
锰硅市场：
- 价格： SM主力合约收盘价5,878元/吨，环比下跌34元；内蒙古锰硅FeMn68Si18现货价5,830元/吨，环比下跌40元。
- 持仓： SM期货合约持仓量782,756手，环比增加28,895手；锰硅前20名净持仓-27,865手，环比增加2,726手。
- 库存： SM仓单64,598张，环比减少154张；内蒙古锰硅现货库存维持高位。
- 成本： 天津港锰矿均价33.45元/吨度，环比持平；内蒙古电价上调0.01元/千瓦时。
- 供需： 锰硅供应177,884吨/周，环比增加665吨；需求118,852吨/周，环比减少2,976吨；开工率30.76%，环比下降0.70%。
- 技术： SM主力合约MACD绿柱扩大，DIFF与DEA处0轴下方，市场情绪偏弱。
硅铁市场：
- 价格： SF主力合约收盘价5,762元/吨，环比上涨66元；宁夏硅铁FeSi75-B现货价5,600元/吨，环比上涨10元。
- 持仓： SF期货合约持仓量408,324手，环比减少29,848手；硅铁前20名净持仓-13,306手，环比增加6,776手。
- 库存： SF仓单7,481张，环比减少168张；硅铁厂家库存67,110吨，环比增加6,980吨。
- 成本： 神木兰炭(小料)730元/吨，环比持平；内蒙古电价上调0.01元/千瓦时。
- 供需： 硅铁供应111,700吨/周，环比减少1,700吨；需求19,366.60吨/周，环比减少465.80吨；开工率29.78%，环比下降0.55%。
- 技术： SF主力合约MACD绿柱缩小，DIFF与DEA处0轴下方，市场情绪偏弱。
研究结论
锰硅： 市场呈现供增需减格局，终端需求持续走弱，供需差进一步拉大，行业库存维持高位累库。成本端锰矿价格震荡走弱，企业保持低价询盘，内蒙古电价上调。技术上盘面空头增仓下行，市场情绪偏弱，预计锰硅维持震荡偏弱走势。
硅铁： 供需双减，需求连续走弱，供需差持稳，库存中性累库。成本支撑稳定，但基本面走弱，盘面空头减仓上行，情绪仍然较弱，震荡偏弱对待。
行业消息与宏观观点
- 宏观： 央行发布一季度货币政策执行报告，指出供给冲击和输入型通胀压力有所显现，将继续实施适度宽松的货币政策。
- 产业动态： Mysteel调研显示，北方主产区生产节奏稳定，南方工厂因盘面低位、电费上涨等因素开工率持续走低，等待6月份丰水期电费变化。
