核心观点与关键数据
- 宏观环境：主要商品期货价格下跌，原油价格下跌10.15%，全球股市下跌，纳斯达克跌幅最大（10.02%），美元指数下跌1.08%。中国政府出台反制措施，并保留降准、降息等货币政策工具。
- 金融市场：锰硅主力合约收盘价6022元/吨，下跌128元；硅铁主力合约收盘价5894元/吨，下跌92元。期货持仓量均下降，但前20名净持仓均上升。SM/SF 9-5月合约价差分别扩大6元/吨和收窄4元/吨。仓单数量保持不变。
- 现货市场：内蒙古锰硅FeMn68Si18报价5850元/吨，下跌50元；贵州锰硅FeMn68Si18报价5950元，持平；青海硅铁FeSi75-B报价5710元，持平；云南锰硅FeMn68Si18报价5950元，持平；宁夏硅铁FeSi75-B报价5770元，下跌20元。锰硅指数均值周降68.90元。
- 上游情况：南非锰矿块矿天津港报价34元/吨度，持平；硅石报价210元/吨，持平；乌海二级冶金焦报价1020元/吨，持平；兰炭报价670元/吨，持平。锰矿港口库存周降6.4万吨至351.1万吨。
- 产业情况：锰硅企业开工率周降1.73%至46.49%，供应周降6230吨；硅铁企业开工率周降0.74%至36.39%，供应周降1000吨。锰硅厂家库存半月增15500吨至148600吨，硅铁厂家库存半月降0.24万吨至7.96万吨。全国钢厂锰硅/硅铁库存天数分别降0.71天至16.27天和0.65天至16.00天。
- 下游情况：五大钢种锰硅需求周增576吨至126428吨，硅铁需求周增119.6吨至20305.4吨。247家钢厂高炉开工率/产能利用率分别升0.15%/0.38%至82.13%/89.10%。粗钢产量月降243.09万吨至7596.92万吨。
- 行业消息：捷豹路虎暂停向美国出口汽车一个月以应对关税。人民日报发文强调应对美关税冲击。
研究结论
- 锰硅：期货和现货价格均下跌，市场震荡运行。供应端生产亏损，锰矿港口库存下降，下游铁水产量回升但粗钢压减导致需求预期较弱。钢厂采购谨慎等待新一轮招标。技术面4小时周期K线位于20和60均线下方，建议震荡运行，注意风险控制。
- 硅铁：期货和现货价格均下跌，市场震荡运行。供应高位，电力成本支撑，价格变化空间有限。需求方面铁水产量回升但钢材需求预期总体较弱。内蒙古/宁夏现货利润均亏损。钢厂采购谨慎等待新一轮招标。技术面4小时周期K线位于20和60均线下方，建议震荡运行，注意风险控制。
重点关注
- 宏观经济数据、全球股市走势、美元指数变化、钢厂采购节奏、锰矿港口库存变动、高炉开工率及粗钢产量。
