核心观点与关键数据
期货市场：
- 锰硅（SM）主力合约收盘价6,122元/吨，上涨50元/吨；硅铁（SF）主力合约收盘价6,022元/吨，上涨46元/吨。
- SM期货合约持仓量661,729手，下降17,211手；SF期货合约持仓量378,485手，下降9,003手。
- 锰硅前20名净持仓-30,198手，下降6,510手；硅铁前20名净持仓-29,140手，下降3,477手。
- SM 9-5月合约价差72元/吨，下降8元/吨；SF 9-5月合约价差28元/吨，持平。
- SM仓单106,594张，增加1,653张；SF仓单9,545张，持平。
现货市场：
- 内蒙古锰硅FeMn68Si18报价6,000元/吨，持平；贵州锰硅FeMn68Si18报价6,000元/吨，持平。
- 内蒙古硅铁FeSi75-B报价5,850元/吨，上涨50元/吨；青海硅铁FeSi75-B报价5,730元/吨，上涨30元/吨。
- 云南锰硅FeMn68Si18报价6,050元/吨，持平；宁夏硅铁FeSi75-B报价5,810元/吨，上涨30元/吨。
- 锰硅指数均值5934元/吨，下降131元/吨。
- SF主力合约基差-212元/吨，下降16元/吨；SM主力合约基差-122元/吨，下降50元/吨。
上游情况：
- 南非锰矿Mn38块天津港报价36元/吨度，持平；硅石（98% 西北）报价210元/吨，持平。
- 内蒙古乌海二级冶金焦报价1,020元/吨，持平；兰炭（中料 神木）报价690元/吨，持平。
- 锰矿港口库存378.60万吨，下降4.60万吨。
产业情况：
- 锰硅企业开工率48.87%，下降2.66%；硅铁企业开工率37.76%，下降0.49%。
- 锰硅供应202,615吨/周，下降3,745吨；硅铁供应111,900万吨/周，下降3,900万吨。
- 锰硅厂家库存133,100吨/半月，增加16,600吨；硅铁厂家库存8.20万吨/半月，增加0.41万吨。
- 锰硅全国钢厂库存16.27天，下降0.71天；硅铁全国钢厂库存16.00天，下降0.65天。
下游情况：
- 五大钢种锰硅需求125,259吨/周，增加1,321吨；五大钢种硅铁需求20,047.60吨/周，增加219吨。
- 247家钢厂高炉开工率81.98%，上升1.38%；247家钢厂高炉产能利用率88.72%，上升2.13%。
- 粗钢产量7596.92万吨/月，下降243.09万吨。
行业消息：
- 华菱钢铁2024年净利润同比下降59.99%。
- 英国贸易救济署开始对发展中国家钢铁产品进行关税配额审查。
- 中国神华2024年净利润同比下降1.7%。
- 我的钢铁：铁水产量回升至236万吨，焦炭供需格局边际优化，但焦煤去库需铁水升至240万吨以上。
研究结论
锰硅（SM）：
- 现货生产积极性不高，成本端锰矿库存下降，到港量冲高回落。
- 下游铁水产量回升，但需求预期较弱。
- 河钢集团3月硅锰定价6,400元/吨，环比下降100元/吨。
- 4小时周期K线位于20和60均线下方，建议震荡运行，注意风险控制。
硅铁（SF）：
- 供应高位，成本端兰炭价格止跌反弹，短期成本有支撑。
- 下游铁水产量回升，但钢材需求预期较弱。
- 内蒙古即期现货利润-48.5元/吨；宁夏即期现货利润-38元/吨。
- 河钢3月硅铁招标询盘6,150元/吨，招标量增加。
- 4小时周期K线位于20和60均线下方，建议震荡运行，注意风险控制。
重点关注：
免责声明：
- 本报告信息来源于公开资料，瑞达期货力求准确可靠，但不保证准确性及完整性。
- 本报告不构成投资建议，客户应自行判断是否符合自身状况。
- 报告版权仅属瑞达期货股份有限公司，未经许可不得翻版、复制或发布。
