铜期货日报

行业铜期货日报 2026年5月12日 有色金属研究团队 研究员：张平021-60635734zhangping@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3015713 研究员：余菲菲021-60635729yufeifei@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3025190 研究员：彭婧霖021-60635740pengjinglin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3075681 一、行情回顾与操作建议 沪铜上涨收十字星，现货升水跌10至50，社库去库1.03万吨至24.26万吨，需求稳步释放带动去库，SMM预计本周精铜杆开工率将回升至63.63%，需求端有支撑。现货进口转为小幅盈利,LME0-3contango结构缩窄至57.6，C-L价差扩大至330，LME库存增1600吨，当前国内需求仍在复苏阶段，海外仍等待去库，宏观面在中美高层互动背景下市场风险偏好回升，铜价有望继续上行 二、行业要闻 1.MarianaMinerals宣布重启美国犹他州东南部CopperOne项目的采矿作业。该项目占地1万英亩，自2009年起生产高纯度铜阴极。公司于2025年第四季度收购LisbonValleyMiningCompany后获得该场地控制权。尽管精炼活动持续，但因成本上升及招工困难，采矿作业于2024年底暂停。此次重启从初始阶段即采用先进自主系统，使CopperOne成为全球首个在采矿、精炼及项目执行中全面使用自主工具并由单一操作系统管理的矿山。核心平台MarianaOS集成了MineOS、PlantOS和CapitalProjectOS，支持从采矿到铜生产全流程运营。公司计划通过该系统，结合现场额外矿床开发及废铜回收，到2030年将项目高纯度铜阴极年产量提升至5万吨。 2.伦丁矿业（LundinMining）公布的一季度报告显示，目前公司的增长动能主要来自核心铜项目的推进：2026年4月，公司收购JX Advanced Metals旗下资产，将Caserones铜矿持股比例从70%提升至75%，同时获得LosHelados项目30.9%股权（该项目毗邻Caserones铜矿，可提供长期增长空间），年铜产量增加约6500-7000吨；1月完成向TalonMetals出售Eagle矿，转型为铜主导型企业，季度营收中约85%来自铜业务。但公司也面临潜在风险，若铜价长期走弱，或南美大型项目遭遇许可阻碍、成本超支，可能快速改变 当前估值逻辑。此外，公司与必和必拓合资的Vicuña铜矿项目（全球近30年最大铜发现）因相关法律纠纷被阿根廷法院暂停活动，给项目推进带来不确定性。目前市场对公司估值传递出正负交织的信号，投资者需综合考量潜在回报与风险因素。 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 西北分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518026 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000 广东分公司 上海浦电路营业部 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122 北京营业部 上海杨树浦路营业部 地址：北京西城区西单北大街131号西单大悦城写字楼1103室电话：010-83120360邮编：100032 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300郑州营业部 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：0595-24669988邮编：362000 厦门营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话：0592-3248888邮编：361000 宁波营业部地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000 地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号电话：028-86199726邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533转5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com