摘要
白糖：市场预期2026年夏季将发生厄尔尼诺现象，可能影响巴西甘蔗收割和压榨，同时能源价格上涨支撑巴西制醇比增加，或导致糖产量下降，国际市场糖价重心有望上移。我国南方蔗糖厂加速收榨，供需基本面逐步改善，库存压力有望缓解。郑糖09合约考虑偏多操作，SR2609合约支撑位关注5370-5380，压力位关注5550-5600。
纸浆：外盘供应商下调对中国报价，现货转手价随行下行，港口纸浆库存大幅攀升。下游客户普遍缩减采购量，成品纸价格在旺季并未走强，白卡纸及文化纸价格均有回落。纸浆虽临近浆厂成本，但向上驱动仍较弱，低位弱势整理。2609合约压力5250-5300元，支撑4950-5000元，操作上倾向于区间内逢高空。
双胶纸：双胶纸企业开工率转增，下游刚需采购为主，厂家库存同比偏高，现货价格下调后走稳。成本端海外针叶浆报盘下调，国内木浆现货跟随盘面走弱。二季度双胶纸需求受旺季带动预计好转，但行业产能利用率偏低，需求季节性波动难改变供应宽松状态。短期维持区间整理，反弹高度受限。2606合约关注3900-4000元支撑，压力4200-4300元，操作上区间逢高空配。
棉花：美棉期价流畅上涨后短期涨势放缓，基本面看美棉出口相对好转、产区干旱、新季全球棉花减产忧虑以及原油价格中枢上移的支撑仍在。国内市场短期存在抛储、商业库存同比增幅扩大、特朗普访华等利空扰动，但中期季节性供应收紧支撑以及减产忧虑支撑仍在。美棉趋势未发生扭转前，国内棉花中期重心上移预期不变。市场多空博弈加大，短期期价或小幅调整。操作上建议多单谨慎持有。棉花09合约支撑区间预估15900-16000，压力区间预估17500-17600。
生鲜果品板块
苹果：市场相对变化有限，预计今年产量同比大幅增加，施压盘面，同时现货消费表现不佳，进一步构成利空压制。新季生长刚刚开始，谨防产量恢复预期被过度交易的情况，期价预期先抑后扬。短期期价或进入支撑区间。操作上建议轻仓短多或者等待反弹做空机会。苹果10合约支撑区间预估7200-7300，压力区间预估8600-8700。
红枣：红枣期价低位震荡反弹，期价远月反弹强于近月，5月初红枣期价大跌后再度减仓反弹收回跌幅，期价呈现明显的上有顶，下有底的特征。红枣现货当前处于消费淡季市场有效成交仍然不多，库存逐步开始入库，市场等待二季度天气交易题材，预计届时波动率会上升。仓单本周注册仓单7206手，环比增310，同比低1358手。上半年现货库存逐步季节性见顶回落。好货价格偏强运行，一般货价格稳硬运行。河北特级均价参考9.0元/公斤，一级8.4元/公斤。现货价格折盘面8400元/吨左右，环比上周持平，现货波动不大，期货端目前远月09合约对现货升水较大。交易上，激进投资者轻仓持有2609多头，等待波动率上涨。参考支撑位置8500-8700点左右，压力位置9500-9800点。当期红枣波动率低位，期权买入宽跨市价差组合策略建议入场。
