进出口数据再超预期，出口有望延续偏强

2026-05-12 进出口数据再超预期，出口有望延续偏强 蒋文斌从业资格号：F3048844交易咨询号：Z00171960755-23375128jiangwb@wkqh.cn 报告要点： 2026年4月，我国进出口表现强劲，以美元计价的出口同比增长14.1%，前值2.5%；进口同比增长25.3%，前值27.8%。出口增长主要受全球制造业景气度回升、AI及高新技术产品需求旺盛以及出口多元化趋势的共同支撑。进口方面，高科技及战略性商品流入，价格因素和企业储备需求推动名义进口增长，国内消费与生产端回升亦提供支撑。整体来看，短期内全球地缘和能源价格波动可能构成外部风险，但国内产业链完善和制造业补库为贸易韧性提供支撑，预计后续出口增速仍有望延续偏强运行。 程靖茹（联系人）宏观研究员从业资格号：F03133937chengjr@wkqh.cn 进出口数据再超预期，出口有望延续偏强 一、出口增速显著回升，制造业补库和AI需求带动明显 2026年4月我国出口实现大幅回升，同比增速由前值2.5%上升至14.1%，显示全球需求复苏及产业发展对出口形成了显著支撑。全球制造业景气度持续改善，4月全球制造业PMI升至52.6%，创2022年4月以来新高，反映主要经济体生产活动回暖，带动我国出口相关订单增加。 从产品结构看，机电产品和高新技术产品出口增速加速上行，分别达到20%和39%，其中集成电路、汽车和手机出口增速显著加快。AI及高新技术产业继续保持高增速，集成电路出口同比增速近100%，成为出口增长的核心动力。此外，新能源产品出口持续走强，汽车包括底盘出口金额同比增长超40%，显示能源价格上行及全球新能源转型需求对出口形成直接推动。总体来看，出口呈现量价齐升的特征，高新技术及新能源产品成为主要驱动，出口多元化持续推进使得外部冲击对整体出口的影响有限。 图2：主要出口产品出口金额和同比增速（万美元，%） 从区域结构看，中国香港和东盟仍是出口增长的重要支撑。4月对东盟出口同比增长至15%，对中国香港出口同比增长44%，分别对整体出口贡献显著。同时，对美国出口增速由负转正至11%，对欧出口增速提升至13.4%，显示在全球供应链扰动和能源价格波动背景下，我国对主要市场出口保持韧性，对非洲和拉美市场出口也实现回升。 全球能源冲击和中东地缘政治风险仍是潜在外部压力，能源成本上升可能对部分高能耗产业出口构成约束，但我国依托丰富替代能源和完善工业体系，出口韧性较强。综合来看，4月出口的高增既体现短期外需回暖，也反映我国出口结构和全球竞争力的持续增强。 二、低基数和需求增长下进口增速延续高增 4月份，我国进口保持高位增长，同比增速为25.3%，进口金额达到2746亿美元。进口增长主要受AI及高科技产业链产品、战略性商品以及关键原材料补库需求的共同拉动。 从进口结构看，高新技术及关键原材料进口占比持续提高，进口渠道多元化有效降低外部供应风险。进口增长的持续性预计仍将受到国内资本开支、技术升级及战略储备需求驱动，同时价格因素在短期内仍将对名义进口形成拉动。4月集成电路进口同比增长55%，自动数据处理设备进口同比增长91%，机电产品进口同比增长34%，显示国内技术升级和资本开支扩张持续支撑高端设备及核心零部件进口。农产品和能源类商品进口亦保持强劲，大豆、粮食和未锻造的铜及铜材进口同比增速分别达到49%、41%和38%，反映企业为保障生产和库存的主动补库行为。整体来看，4月进口增长稳健，为国内产业链运行提供了充足保障，并对出口和整体经济增长形成正向支撑。 图3：主要进口产品进口金额和同比增速（万美元，%） 价格因素对进口拉动作用显著。原油、集成电路及铜材等商品进口价格同比大幅上行，在一定程度上抵消了部分商品进口量下降的影响。国内内需回暖也对进口形成支撑，自动数据处理设备及其零部件进口增速达到91%，显示消费和生产端需求改善正在促进相关商品进口。 总体而言，4月我国进出口延续高增长态势，出口增长主要由高新技术及新能源产品驱动，多元化市场结构增强了外部冲击下的韧性。进口方面，高科技和战略性商品进口持续流入，价格和补库需求推动名义进口增长，内需回升进一步支撑进口。展望未来，全球地缘政治和能源价格波动仍是潜在风险，但我国出口竞争力提升、产业链完善以及内需企稳为进出口提供内生支撑。预计后续出口仍将维持强势，进口在战略性和高科技需求带动下亦有望维持高位，全球供应链重构和AI产业扩张将继续为我国外贸提供长期支撑。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn