贵金属早报

黄金

1. 基本面：美国非农就业增长远超预期，美伊克制交火，美元回落，金价震荡。美国三大股指全线收涨，欧洲三大股指收盘全线下跌。美债收益率集体下跌，10年期美债收益率跌3.8个基点报4.354%。美元指数跌0.44%报97.85，离岸人民币对美元升值报6.7962。COMEX黄金期货涨0.27%报4723.7美元/盎司。
2. 基差：黄金期货1040.98，现货1039.38，基差-1.6，现货贴水期货。
3. 库存：黄金期货仓单109653千克，不变。
4. 盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方。
5. 主力持仓：主力净持仓多，主力多增。
6. 预期：关注中国4月CPI、PPI、美国4月成屋销售。美伊局势持续反转，金价震荡。
7. 利多因素：全球动荡，中东停火；影子美联储显著，美联储新主席仍将上任；特朗普关税风波再起；光伏、科技板块对银价有所支撑；现货库存低，供应短缺博弈火热。
8. 利空因素：美伊局势再度升级，油价高涨；美联储加息预期升温；俄乌和谈预期乐观；对等关税失效。
9. 逻辑：美伊冲突持续升级，油价高涨，加息预期升温，金价继续回吐涨幅。中期选举来临，动荡不停，宽松不止，宏观方面支撑仍存。
10. 风险点：油价持续上涨，资金彻底离开贵金属；特朗普冲击、美国经济预期改善；日央行大幅加息；俄乌冲突结束、黑天鹅事件。
11. 本日关注：中国4月CPI、PPI；美国4月成屋销售总数年化；可能发布中国4月信贷数据。

白银

1. 基本面：美伊协议前景存疑，金价回升。美国三大股指小幅收跌，欧洲三大股指收盘全线下跌。美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨4.01个基点报4.384%。美元指数涨0.26%报98.28，离岸人民币对美元小幅升值报6.8089。COMEX白银期货涨2.09%报78.92美元/盎司。
2. 盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方。
3. 主力持仓：主力净持仓多，主力多增。
4. 预期：美国4月非农就业增长远超预期，降息可能性继续降低，美伊克制交火，美元回落，银价震荡收涨。沪银溢价维持至2230元/千克左右。美伊局势持续反转，风险偏好回落，银价震荡。
5. 利多因素：全球动荡，中东停火；影子美联储显著，美联储新主席仍将上任；经济衰退预期升温；特朗普关税风波再起；光伏、科技板块对银价有所支撑；现货库存低，供应短缺博弈火热。
6. 利空因素：美伊局势再度升级，油价高涨；美联储加息预期升温；风险偏好再度恶化；俄乌和谈预期乐观；对等关税失效。
7. 逻辑：美伊冲突持续升级，油价高涨，加息预期升温，银价跟随金价回吐涨幅。中期选举来临，动荡不停，宽松不止，宏观方面支撑仍存。
8. 风险点：油价持续上涨，资金彻底离开贵金属；特朗普冲击、美国经济预期改善；日央行大幅加息；俄乌冲突结束、黑天鹅事件。
9. 本日关注：中国4月CPI、PPI；美国4月成屋销售总数年化；可能发布中国4月信贷数据。

价差

• 黄金内外价差波动依旧较大，但整体较为平稳。
• 白银内外价差波动极大，且依旧处于历史极值状态，近3年价差中值为465元/千克。

美债十年期收益率

• 美债十年期收益率波动情况需结合具体数据进行分析。

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