回顾与要闻
上周，美伊谈判取得进展，压制油价。纽约交易所主力轻质原油期货价格周跌7.63%，收于每桶94.68美元；伦敦布伦特原油主力期货价格周跌8.20%，收于每桶100.25美元；中国原油期货SC主力合约周跌9.10%，收至626.3元/桶。美伊冲突升级，伊朗提出分阶段谈判方案遭特朗普反对，霍尔木兹海峡航运受阻，推动油价冲高。中期局势反复，美伊交火与局部突破并存，行情陷入震荡。后期美伊接近达成谅解备忘录的消息引发油价承压下挫，但双方在铀浓缩暂停期限上仍有分歧。油价受地缘博弈影响波动显著，核心分歧未解决及航运不确定性仍存，油价整体震荡走低。资金方面，布伦特原油期货投机性净多头头寸减少9000张至374205张合约；WTI原油投机者净多头头寸减少13125张合约，至178786张合约，谈判前景乐观压制油价，净多离场增加。
美国总统特朗普表示，美国可能恢复“自由计划”行动，预计当晚收到伊朗方面对美国所提美伊协议方案的回复。特朗普称，如果事态没有取得进展，美方可能会重新启动“自由计划”，但将是“升级版”。美军于中东当地时间4日上午启动“自由计划”，但特朗普在美东时间5日傍晚宣布短期暂停，理由包括观察美伊协议能否最终敲定并签署。分析人士普遍认为叫停原因在于行动碰壁。当地时间7日晚至8日凌晨，美国和伊朗在霍尔木兹海峡周边区域相互袭击，令国际社会担忧。伊朗武装部队哈塔姆安比亚中央总部发言人表示，由于美国违反停火协议，伊朗武装力量对美国军舰进行了打击。随后，美军中央司令部证实美军舰艇遭袭，并进行了回击。另据美媒报道，美军当天对伊朗格什姆港和阿巴斯港等地发动了空袭。特朗普在社交媒体上发文称，如果伊朗“不尽快签署协议”，美方“将以更猛烈、更暴力”的手段对其进行打击。
市场交易逻辑正在发生变化。相比此前围绕降息展开的预期，投资者更担心通胀压力重新抬头，甚至开始将美联储重新加息视为未来数年的核心情景之一。利率互换市场显示，到2027年4月底之前，美联储再次加息的概率已超过50%。纽约联储主席威廉姆斯态度相对温和，认为当前货币政策立场足以应对经济面临的不确定性，现阶段没有必要讨论加息问题，但未来仍有可能重新考虑降息空间。多位联储官员本周释放出的信号明显更偏向谨慎，认为当前风险正越来越多地偏向通胀方向，利率可能需要在一段时间内维持不变，甚至不排除未来存在继续上调利率的可能。摩根大通分析师表示，由于炼油厂正优先生产航空燃油而牺牲其他油品，美国汽油价格“完全有可能”升至每加仑5美元。分析师团队指出，在目前受能源危机冲击最严重的亚洲地区，伊朗战争引发的价格冲击在航空燃油和柴油等成品油市场的传导速度明显快于原油市场。如果炼油厂开工持续受到原油供应受限的压制，那么燃料价格可能会成为“需求破坏的主要传导渠道”。
展望
伊朗伊斯兰革命卫队发布声明称，伊朗武装部队在霍尔木兹海峡海域与美国军舰发生“零星冲突”，美国军方同日还在阿曼湾对两艘悬挂伊朗国旗的空载油轮发动袭击。尽管局势持续升级，美国总统特朗普仍坚持认为停火安排没有失效，地缘问题仍对油价有一定支撑。美国4月非农就业人数激增11.5万，远超预期的6.5万，创近一年来最强连续增长，凸显了经济前景的转变，在决定美联储下一步行动方向时，将重点完全放在通胀数据上。短期市场焦点仍在美伊和谈上，预计油价震荡运行等待更多谈判消息。
操作上：短线600-650区间操作，长线多单持有关注地缘局势。
