海外消费品行业一周回顾：蒙牛乳业收入利润双增长

[Table_Title] 海外消费品行业一周回顾 蒙牛乳业收入利润双增长 2017 年 09 月 05 日 [Table_Summary] 【投资要点】  蒙牛乳业经过一系列改革和布局后，进入了新的良性发育阶段。2017上半年，实现了收入利润双增长的态势。下半年，公司将深化事业部，梳理研发及推广品牌，强化业绩考核等制度，继续保持着良好的增长优势。 【配置建议】  建议关注乳制品行业相关标的 【风险提示】  乳制品出货量大幅下降 [Table_Rank] 强于大市（维持） [Table_Author] 东方财富证券研究所 证券分析师：马建华 证书编号：S1160516090001 联系人：高思雅 电话：021-23586487 [Table_Report] 相关研究 《金鹰商贸新项目年营业额过百亿》 2017.08.29 《恒生消费品制造业小幅上涨》 2017.08.21 《关注基本面好相对估值低的个股》 2017.08.15 挖掘价值 投资成长 [Table_Title1] 行业研究 / 消费品 / 证券研究报告 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 2 [Table_yemei] 海外消费品行业一周回顾 正文目录 1本周分析师观点 ..................................................................................................... 3 2.消费品板块股价表现 ............................................................................................ 3 2.1.消费品板块本周表现 ........................................................................................ 3 2.2. 消费品板块今年以来股价表现 ...................................................................... 3 3.海外上市公司公告与新闻 .................................................................................... 3 4.公司估值与比较 .................................................................................................... 5 5.风险提示 ................................................................................................................ 7 图表目录 图表 1：行业重点关注公司(单位：港元) ............................. 5 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 3 [Table_yemei] 海外消费品行业一周回顾 1本周分析师观点 蒙牛乳业经过一系列改革和布局后，进入了新的良性发育阶段。2017上半年，实现了收入利润双增长的态势。下半年，公司将深化事业部，梳理研发及推广品牌，强化业绩考核等制度，继续保持着良好的增长优势。 2.消费品板块股价表现 2.1.消费品板块本周表现 本周在海外电子行业里关注的公司中，涨幅Top5为颐海国际（17.81%）、蒙牛乳业（14.05%）、好孩子国际（11.65%）、拉夏贝尔（8.55%）和天喔国际（7.89%）。 本周在海外电子行业里关注的公司中，跌幅Top5为国美零售（-9.89%）、联华超市（-7.27%）、周生生（-6.83%）、周黑鸭（-5.45%）和金鹰商贸集团（-4.95%）。 2.2. 消费品板块今年以来股价表现 今年以来，涨幅Top5为海尔电器（70.20%）、颐海国际（63.06%）、周大福（48.48%）、海信科龙（46.73%）和 敏华控股（43.13%）。 今年以来,跌幅Top5为中国圣牧（-40.12%）、宝胜国际（-35.46%）、天喔国际（-30.21%）、超盈国际控股（-23.66%）和创维数码（-14.86）。 3.海外上市公司公告与新闻 国美电器放榜后遭大行降目标价 股价跌7% 内资近期在买入 国美电器(00493.HK)于8月28日盘后公布了中报业绩，公司收入较去年同期增加7.82%，其中，线下的可比门店销售收入增加2.34%；综合毛利率较去年同期增加1.46%，因差异化商品销售的提升以及销售配套的家庭产品形成高毛利的商品结构，带动了综合毛利率的增长；归属予母公司拥有者应占利润为1.22亿元，同比减少1.6%；每股基本盈利为0.6分；不派息。 周黑鸭(01458)认购另一项广发银行金融产品 周黑鸭(01458)公布，2017年8月30日，公司认购另一项广发银行金融产品，其本金额与2017年8月25日公告所披露的两项广发银行金融产品合计人民币4.05亿元。 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 4 [Table_yemei] 海外消费品行业一周回顾 红星美凯龙(01528)以2.014亿元出售上海黄浦红星小额贷款公司全部股权 红星美凯龙(01528)发布公告，公司及其两间全资附属公司订立股权转让协议，以出售目标公司上海黄浦红星小额贷款有限公司100%股权。 根据股权转让协议，该公司向红星美凯龙控股出售目标公司70%股权。该公司全资附属北京红星傢俱所持有目标公司的20%股权将转让予福州红星管理，该公司全资附属南京红星傢俱装饰城所持有目标公司10%股权将转让予昆明红星管理，总代价为人民币2.014亿元。 该公司表示，此次交易事项为内部重组过程的一部分，旨在提高企业效率、简化公司企业业务结构及出于本集团整体战略的考虑出售集团于目标公司的权益。 创维数码：创维数字获其控股股东质押股份3.78亿股 创维数码(00751.HK)公告，公司非全资附属创维数字近日接到控股股东创维-RGB函告，获悉创维RGB将其所持有的部分创维数字股票于2017年8月29日办理了质押业务。 创维RGB、液晶科技为法定一致行动人关系，截至公告披露日合计持有创维数字总股本的比例为59.99%。其中股东创维RGB直接持有创维数字总股本的比例为56.50%。 此次创维RGB质押股份3.78亿股，占其直接持有公司股份的64.67%，占创维数字总股本的比例为36.54%。创维RGB累计质押股份3.78亿股，占其直接持有公司股份的64.67%，占公司总股本的比例为36.54%。此外，创维RGB、液晶科技合计质押3.78亿股，占其合计持有公司股份总数的60.91%，占公司股份总数的36.54%。 奶粉业务回暖 蒙牛扭亏 8月30日，蒙牛乳业发布2017年中报。公告显示，蒙牛乳业上半年销售收入在2016年9.7%的基础上再保持8.1%的涨幅，达到294.658亿元，经营利润18.056亿元，同比增长18.4%，净利润11.3亿元，同比增长4.7%。蒙牛表示，这得益于实施一年的事业部改革获得显著成效。 各产品线均保持同比增长，数据显示，液态奶仍是蒙牛的核心板块，今年上半年253.72亿元，同比增长6.8%，占蒙牛今年上半年总销售的74.76%；冰淇淋产品上半年营收为19.85亿元，同比增长16.55%。 去年拖累业绩的奶粉业务今年上半年营收为17.86亿元，同比增长7.6%。去年蒙牛亏损7.5亿元，也是上市来的首次亏损，雅士利、多美滋、现代牧业业绩全线萎靡。尤其是肩负重整蒙牛奶粉业务的雅士利，2016年销量及商誉减值给蒙牛造成了24.3亿的亏损，超过了蒙牛上年的净利润总额。去年上半年，蒙牛半年报中就曾表示，奶粉业务板块不仅下拉了蒙牛整体收入，对于净利润的影响更甚。今年上半年，雅士利亏损1.21亿元，同比下滑907.3%。 维他奶国际斥10亿元投资建设东莞常平镇项目 维他奶国际(00345)发布公告，于2017年8月31日，该公司直接全资附属维他奶中国与常平镇政府就该项目签订投资协议。 根据投资协议，维他奶中国已同意透过一间项目公司在位于中国东莞市常 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 5 [Table_yemei] 海外消费品行业一周回顾 平镇的该土地上兴建一间生产厂房，并向该项目投资约人民币10亿元(包括该土地的土地使用权价格)，上述事项将根据业务需要于未来数年内分阶段完成。预期该厂房将于2021年开始投产。 此外， 根据投资协议，维他奶中国承诺达成下列表现目标： 于厂房达产后的第一个完整会计年度起计算，生产总值采用五年移动平均计算方式，平均每年每畂产值不低于人民币1200万元。 于厂房达产后的第一个完整会计年度起计算，税收采用五年移动平均计算方式，平均每年每畂缴纳税收总额不低于人民币40万元。 TCL多媒体完成对雷鸟科技增资 TCL多媒体(01070)发布公告，于2017年9月1日。该公司与腾讯数码已完成对雷鸟科技的增资。增资完成后，腾讯数码于雷鸟科技的权益为16.67%，而该公司通过FFalcon于雷鸟科技的权益为45.55%。 根据雷鸟科技于2017年7月31日的未经审核资产净值，该集团现时预期就增资相关的视作出售事项取得收益约1.75亿元。 H&H国际控股(01112)根据购股权计划合共增发约12.57万股股份 H&H国际控股(01112)公布，于2017年9月1日，因公司员工及董事行使购股权合共增发约12.57万股股份，占扩大后股本约0.019%。 4.公司估值与比较 图表 1：行业重点关注公司(单位：港元) 代码 简称 市值（亿元） PE（倍） 股价（元） 评级 2017 2018 2019 01432.HK 中国圣牧 80.07 25.44 18.64 - 1.26 未评级 03813.HK 宝胜国际 76.88 - - - 1.44 未评级 01219.HK 天喔国际 36.18 13.63