海外消费品行业一周回顾：体育用品行业遭不实做空，回调即买点

[Table_Title] 海外消费品行业一周回顾 体育用品行业遭不实做空，回调即买点 2018 年 06 月 19 日 [Table_Summary] 【投资要点】 ◆ 行情回顾：上周恒生综合指数下跌1.83%，恒生中国(香港上市)100指数下跌2.05%，恒生消费品制造业指数跌幅2.09%。个股市场表现如下：涨幅排名前10的股票为雅士利国际7.69%、华润啤酒7.60%、统一企业中国7.42%、现代牧业4.86%、高鑫零售4.78%、好孩子国际4.56%、颐海国际3.92%、中国食品3.64%、申洲国际3.16%、联华超市3.03%。跌幅最大的10只股票为天喔国际-15.87%、本间高尔夫-15.00%、万洲国际-10.66%、安踏体育-8.99%、庄园牧场-5.98%、普拉达-5.36%、新秀丽-5.09%、六福集团-5.05%、中国粮油控股-4.91%、国美零售-4.65%。 ◆ 本周观点：本周消费品制造业下跌2.09%，跌幅高于市场整体。板块方面：1）体育用品行业遭GMT做空，但漏洞明显、质疑不实，回调即买点，建议关注。GMT6月12日发布了做空中国体育用品行业的报告，对安踏、特步、361度三家福建系公司提出质疑。但报告地域偏见明显，业绩太好所以造假的逻辑无法成立。我们认为该份报告对国内体育用品的渠道、模式并不了解，不具参考意义。截至上周五，三家公司均有不同程度回调，我们依然建议关注主品牌转型升级及子品牌高速增长的安踏体育、渠道变革完成致业绩边际改善的特步国际。2）啤酒行业持续跟踪：华润高端化进程加速，青啤混合所有制改革开拓新局面。我们发布了《啤酒行业深度：供给侧改革背景下的高端化之路》，(1)啤酒行业进入存量竞争阶段，格局逐步企稳，目前行业内产能过剩、错配，旧产能不能匹配人们日益高端化的需求。(2)啤酒行业从“渠道为王”转向“营销+创新+个性”多元化新时代。(3)此轮提价虽为成本推动，但打通了高端化收益传导至利润的路径。我们认为2018年啤酒企业相继提价，上游包材成本逐步企稳，高端化战略将带来盈利能力改善。本周我们跟进了华润啤酒的情况，雪花2018年以来吨酒价提升幅度超过此前预期，预计达到8-10%。此外，2018年产能优化整合仍在持续，关厂数目预计略高于2017年。青岛啤酒本周公告了与复星国际签订的战略合作框架协议，混合所有制改革有助于青啤重新树立品牌形象，开拓新局面。3）乳品行业：国务院《推进奶业振兴、保障乳品质量安全意见》出炉。国务院针对乳业产品供需结构不平衡、产业竞争力不强、消费培育不足等问题，提出加强优质奶源基地建设、完善乳制品加工和流通体系、强化乳制品质量安全监管、加大消费引导等意见。人口结构变化、消费升级、渠道下沉、餐饮结构改变、政策支持等因素将推动乳业持续发展。 【配置建议】 ◆ 建议关注啤酒行业中市占率第一、高端化进程加速的华润啤酒；乳制品行业龙头公司蒙牛乳业等；国内运动鞋服行业安踏体育、特步国际。 【风险提示】 ◆ 食品安全；市场竞争加剧；中美贸易战影响。 [Table_Rank] 强于大市（维持） [Table_Author] 东方财富证券研究所 证券分析师：陈博 证书编号：S1160517120001 联系人：沈旸 电话：021-23586480 [Table_Report] 相关研究 《2018福布斯全球上市公司2000强发布，蒙牛、安踏、万洲等上榜》 2018.06.11 《日用消费品关税下调，关注可选消费板块》 2018.06.04 《政策春风推动奶业高质量发展》 2018.05.28 《变革与创新，持续关注可选消费》 2018.05.21 《商务部部署消费升级行动计划，可选消费品景气度提升》 2018.05.14 挖掘价值 投资成长 [Table_Title1] 行业研究 / 消费品 / 证券研究报告 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 2 [Table_yemei] 海外消费品行业一周回顾 正文目录 1.行情回顾 ....................................................... 3 1.1. 海外消费品板块上周市场表现 .................................. 3 1.2.个股上周市场表现 ............................................. 3 1.3.近期重点报告回顾 ............................................. 4 2.行业动态 ....................................................... 6 2.1.行业要闻 ..................................................... 6 2.2.重要公司公告 ................................................ 10 3.本周行业研判 .................................................. 11 4.行业指数跟踪 .................................................. 12 4.1.月度宏观数据 ................................................ 12 4.2.乳品子板块 .................................................. 13 4.3.肉制品子板块 ................................................ 13 4.4.包装材料价格跟踪 ............................................ 14 5.行业重点关注公司 .............................................. 15 6.风险提示 ...................................................... 16 图表目录 图表 1：本周指数市场表现(2018.6.11-6.15) ................................................... 3 图表 2：消费品行业和各指数近1年市场涨跌幅对照图 .................................... 3 图表 3：本周个股涨幅排行榜(前10名).............................................................. 4 图表 4：年初至今个股涨幅排行榜(前10名) ...................................................... 4 图表 5：本周个股跌幅排行榜(前10名).............................................................. 4 图表 6：年初至今个股跌幅排行榜(前10名) ...................................................... 4 图表 7：社会消费品零售总额(亿元)月度变化 .................................................. 12 图表 8：限额以上企业消费品零售总额(亿元)变化 .......................................... 12 图表 9：居民消费价格指数变化.......................................................................... 13 图表 10：食品/非食品消费价格指数变化 .......................................................... 13 图表 11：乳制品当月产量(万吨)及同比增速 .................................................... 13 图表 12：国内主产区生鲜乳平均价格(元/公斤) .............................................. 13 图表 13：猪肉平均价格(元/公斤)跟踪 .............................................................. 14 图表 14：白条鸡平均价格(元/公斤)跟踪.......................................................... 14 图表 15：玉米/豆粕平均价格(元/公斤)跟踪 .................................................... 14 图表 16：鲜、冷藏肉产量(万吨)跟踪................................................................ 14 图表 17：聚酯切片(PET)价格走势(元/吨)........................................................ 14 图表 18：瓦楞纸价格走势(元/吨)...................................................................... 14 图表 19：打包易拉罐:上海价格走势(元/吨) .................................................... 15 图表 20：中国玻璃价格指数................................................................................ 15 图表 21：行业重点关注公司................................................................................ 15 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 3 [Table_yemei] 海外消费品行业一周回顾 1.行情回顾 1.1. 海外消费品板块上周市场表现 上周(2018.6.11-6.15)恒生综合指数下跌1.83%，恒生中国(香港上市)100指数下跌2.05%，恒生消费品制造业指数跌幅2.09%。 图表 1：本周指数市场表现(2018.6.11-6.15) 指数名称 上周收盘价 本周收盘价 涨跌幅 恒生综指 4,285.67 4,207.03 -1.83% 恒生中国(香港上市)100 9,429.72 9,236.04 -2.05% 恒生消费品制造业 6,302.60 6,170.97 -2.09