海外消费品行业一周回顾：估值回调,关注消费一线龙头

[Table_Title] 海外消费品行业一周回顾 估值回调，关注消费一线龙头 2018 年 07 月 09 日 [Table_Summary] 【投资要点】 ◆ 行情回顾：上周恒生综合指数下跌2.94%，恒生中国(香港上市)100指数下跌3.57%，恒生消费品制造业指数跌幅5.0%。个股市场表现如下：涨幅排名前10的股票为波司登5.56%、国美零售2.50%、高鑫零售1.36%、中粮肉食0.87%、金鹰商贸集团0.53%、联华超市0.44%、本间高尔夫0.37%、创维数码0.00%。跌幅最大的10只股票为南旋控股-15.25%、超盈国际控股-12.65%、颐海国际-10.70%、361度-10.37%、海尔电器-9.87%、澳优-9.09%、莎莎国际-9.04%、现代牧业-8.78%、华润啤酒-8.66%、I.T-8.39%。 ◆ 本周观点：本周消费品制造业下跌5.0%，跌幅高于市场整体。板块方面：1）啤酒行业持续跟踪：高端化、创新正在进行时。我们发布了《啤酒行业深度：供给侧改革背景下的高端化之路》。我们认为2018年啤酒企业相继提价，上游包材成本逐步企稳，高端化战略将带来盈利能力改善。从产量来看，今年4月同比增长6.1%，5月同比增长1.5%，高于去年同期。提价进程也高于预期，华润啤酒、重庆啤酒提价幅度在8-10%，啤酒龙头企业量价齐升。上周全球第三大市场研究机构益普索发布了《2017中国啤酒市场白皮书》，市场调研的结果也印证了我们的观点，“物美价高”的啤酒更受欢迎，精酿潜力巨大，说明啤酒的高端化趋势加速；无醇啤酒创造更多消费场景，通过风格与口味创新突破季节限制，体现出“创新+个性化”将会是啤酒行业未来的主要驱动力。2）乳品行业：政策加码行业监管，龙头企业保持优势。国务院《推进奶业振兴、保障乳品质量安全意见》提出加强优质奶源基地建设、完善乳制品加工和流通体系、强化乳制品质量安全监管、加大消费引导等意见。龙头企业具有品牌知名度、奶源、渠道和创新优势。近期我们草根调研发现，蒙牛在主要KA推出买特仑苏、纯甄赠送“zuo酸奶”的活动，但社区连锁超市里新品动销乏力。3）体育用品行业整体回暖，刮起运动时尚风，建议关注。近期体育用品板块公司受到大盘影响均出现回调，估值洼地出现，值得关注。我们认为安踏拥有行业内最好的供应链管理能力，并且品牌力、产品设计都在加强，是受益于低线城市消费升级的首选标的。Fila承担公司在高线城市的战略布局，全部入住主流商圈，在运动休闲品类中销售业绩靠前，开店空间仍未达到上限，将会持续贡献高收入增速。建议关注主品牌转型升级及子品牌高速增长的安踏体育、渠道变革完成致业绩边际改善的特步国际。 【配置建议】 ◆ 建议关注啤酒行业中市占率第一、高端化进程加速的华润啤酒；乳制品行业龙头公司蒙牛乳业等；国内运动鞋服行业安踏体育、特步国际。 【风险提示】 ◆ 食品安全；市场竞争加剧；中美贸易战影响。 [Table_Rank] 强于大市（维持） [Table_Author] 东方财富证券研究所 证券分析师：陈博 证书编号：S1160517120001 联系人：沈旸 电话：021-23586480 [Table_Report] 相关研究 《周期向上无惧短期震荡，关注消费品》 2018.07.02 《1-5月全国啤酒产量累计同比增幅2.3%》 2018.06.25 《体育用品行业遭不实做空，回调即买点》 2018.06.19 《2018福布斯全球上市公司2000强发布，蒙牛、安踏、万洲等上榜》 2018.06.11 《日用消费品关税下调，关注可选消费板块》 2018.06.04 挖掘价值 投资成长 [Table_Title1] 行业研究 / 消费品 / 证券研究报告 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 2 [Table_yemei] 海外消费品行业一周回顾 正文目录 1.行情回顾 ....................................................... 3 1.1. 海外消费品板块上周市场表现 .................................. 3 1.2.个股上周市场表现 ............................................. 3 1.3.近期重点报告回顾 ............................................. 4 2.行业动态 ....................................................... 6 2.1.行业要闻 ..................................................... 6 2.2.重要公司公告 ................................................ 10 3.本周行业研判 .................................................. 11 4.行业指数跟踪 .................................................. 12 4.1.月度宏观数据 ................................................ 12 4.2.乳品子板块 .................................................. 13 4.3.酒类及软饮料板块 ............................................ 13 4.4.肉制品子板块 ................................................ 14 4.5.包装材料价格跟踪 ............................................ 15 5.行业重点关注公司 .............................................. 16 6.风险提示 ...................................................... 17 图表目录 图表 1：本周指数市场表现(2018.7.2-7.6) ....................................................... 3 图表 2：消费品行业和各指数近1年市场涨跌幅对照图 .................................... 3 图表 3：本周个股涨幅排行榜(前10名).............................................................. 4 图表 4：年初至今个股涨幅排行榜(前10名) ...................................................... 4 图表 5：本周个股跌幅排行榜(前10名).............................................................. 4 图表 6：年初至今个股跌幅排行榜(前10名) ...................................................... 4 图表 7：社会消费品零售总额(亿元)月度变化 .................................................. 12 图表 8：限额以上企业消费品零售总额(亿元)变化 .......................................... 12 图表 9：居民消费价格指数变化.......................................................................... 13 图表 10：食品/非食品消费价格指数变化 .......................................................... 13 图表 11：乳制品当月产量(万吨)及同比增速 .................................................... 13 图表 12：国内主产区生鲜乳平均价格(元/公斤) .............................................. 13 图表 13：白酒产量(万千升)及当月同比增速(%) .............................................. 14 图表 14：啤酒产量(万千升)及当月同比增速(%) .............................................. 14 图表 15：葡萄酒产量(万千升)及当月同比增速(%) .......................................... 14 图表 16：软饮料产量及当月同比增速 ................................................................ 14 图表 17：猪肉平均价格(元/公斤)跟踪 .............................................................. 14 图表 18：白条鸡平均价格(元/公斤)跟踪.......................................................... 14 图表 19：玉米/豆粕平均价格(元/公斤)跟踪 .................................................... 15 图表 20：鲜、冷藏肉产量(万吨)跟踪................................................................ 15 图表 21：聚酯切片(PET)价格走势(元/吨)........................................................ 15 图表 22：瓦楞纸价格走势(元/吨)...................................................................... 15 图表 23：打包易拉罐:上海价格走势(元/吨) .................................................... 15 图表 24：中国玻璃价格指数................................................................................ 15 图表 25：行业重点关注公司................................................................................ 16 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明