海外股市一周回顾：全球股市遭回调重创，各行业指数大幅下行

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 策略研究 Page 1 证券研究报告—动态报告/策略快评 投资策略 海外股市一周回顾 2018年02月06日 全球股市遭回调重创，各行业指数大幅下行 证券分析师： 燕翔 010-88005325 yanxiang@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980516080002 联系人： 战迪 010-88005309 zhandi@guosen.com.cn 内容摘要： 上周MSCI全球指数在连续10周连涨后首次下挫，单周下降3.4%，但此次回调基本回吐了1月中旬以来的涨幅，MSCI发达市场和新兴市场指数双双收跌。我们跟踪的19个主要市场指数除澳洲标普200指数外全部下跌。就国内A股市场来看，上周中证国信价值指数（931052）大幅下跌4.1%。分行业看，全球一级行业全线飘绿，其中能源行业跌幅最大。上周美国三大指数集体下行，标普行业指数普跌，在基本面依然向好的情况下，我们认为市场出现大范围下跌原因于利率上行周期中的估值下行。上周港股触顶回落，原材料板块逆势上涨，主要受近期上市公司公布的盈利数据表现不俗所致。上周恒生AH股溢价率再度走阔。综合来看，2017年以来，新兴市场与发达市场股市走出一波明显的牛市行情，虽然上周全球股市均出现不同程度的回落，但总体来看，开年至今，全球股市依然是上涨的，长期来看，受益于全球经济的复苏，我们认为全球股市上行趋势仍在，但短期仍需警惕股市阶段性回调的风险。 全球：全球股市下挫，一级行业全线飘绿 上周MSCI全球指数由涨转跌，单周下降3.4%，在连续10周连涨后首次下挫，基本回吐了1月中旬以来的涨幅。具体来看，MSCI发达市场和新兴市场指数双双收跌，单周跌幅分别为3.4%和3.3%，较之前均存在明显回调迹象。 图 1：全球股市下挫 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理。定基作图（2017年初=1） 1.001.101.201.301.401.501.602017/012017/022017/032017/042017/052017/062017/072017/082017/092017/102017/112017/122018/012018/02MSCI发达市场MSCI新兴市场 14856537/30242/20180206 13:50 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 分地区来看，上周主要发达市场股市仅澳洲标普200上涨，美欧股市表现垫底。具体来看，澳洲标普200指数逆势上涨1.2%，在全球主要股指中一枝独秀，日经225指数下跌1.5%，恒生指数下跌1.7%，富时100指数下跌2.9%，法国CAC40指数下跌3.0%，纳斯达克指数下跌3.5%，标普500指数下跌3.9%，道琼斯工业指数下跌4.1%，德国DA X指数下跌4.2%，在全球主要市场股指中表现垫底。 上周，主要新兴市场股指全部下跌，其中沪深300指数跌幅居前。具体来看，泰国综指下跌0.1%，台湾加权指数下跌0.2%，雅加达综指下跌0.5%，俄罗斯RTS指数下跌1.1%，墨西哥MXX指数下跌1.3%，圣保罗IBOVESPA指数下跌1.7%，韩国综合指数下跌1.9%，伊斯坦堡ISE100指数下跌2.1%，沪深300指数下跌2.5%，孟买SENSE X30指数大幅下跌2.7%。 总体来看，在上周全球股市下挫的行情下，新兴市场表现略好于发达市场。 图 2：上周全球主要市场股票指数涨跌幅一览 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 -4.2-4.1-3.9-3.5-3.0-2.9-2.7-2.5-2.1-1.9-1.7-1.7-1.5-1.3-1.1-0.5-0.2-0.11.2-5.0-4.0-3.0-2.0-1.00.01.02.0德国DAX 道琼斯工业指数标普500 纳斯达克指数法国CAC40 富时100 孟买SENSEX30 沪深300 伊斯坦堡ISE100韩国综合指数圣保罗IBOVESPA恒生指数日经225 墨西哥MXX指数俄罗斯RTS 雅加达综指台湾加权指数泰国综指澳洲标普200 新兴市场发达市场14856537/30242/20180206 13:50 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 就国内A股市场来看，上周中证国信价值指数（931052）单周下跌4.1%，较前周回调幅度较大，且相对上证综指表现稍差，自2017年年初以来，中证国信价值指数累计涨幅22.8%，上证综指10.4%，中证国信价值指数依然大幅跑赢大盘。 图 3：中证国信价值指数阶段性回调 注：定基作图（2017年初=1） 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 从全球行业涨幅看，上周全球一级行业全部下跌。其中能源行业跌幅最大，单周下跌5.3%。医疗保健业和原材料行业跌幅次之，周跌幅分别为4.7%和4.2%。二级子行业全部下跌，其中，医疗保健中品的生物制药和生命科技、信息科技中的技术硬件和设备跌幅居前，单周分别下跌4.8%和4.6%，在所有二级细分子行业中表现最差。 分地区来看，上周发达市场MSCI一级行业全部下跌。其中能源行业跌幅最大，单周跌幅为5.8%，医疗保健和原材料行业跌幅次之，单周分别下跌4.7%和4.4%。二级子行业全部下跌，具体来看，信息科技中的半导体产品与设备、医疗保健中的生物制药与生命科技领跌所有二级子行业，单周跌幅分别为5.4%和4.9%。 上周新兴市场MSCI一级行业同样全部下跌。其中房地产行业单周跌幅高达4.9%，非日常消费品和信息科技行业跌幅次之，周跌幅分别为4.8%和4.5%。二级子行业除非日常消费品中的汽车与汽车零部件与前周持平外普遍下跌，其中非日常消费中品的媒体、信息技术中的软件与服务跌幅居前，单周分别下跌10.8%、6.1%。 总体来看，上周发达市场和新兴市场一级行业、二级子行业全线飘绿，普遍出现大幅下跌。 0.91.01.11.21.32017-01-102017-01-312017-02-212017-03-142017-04-042017-04-252017-05-162017-06-062017-06-272017-07-182017-08-082017-08-292017-09-192017-10-102017-10-312017-11-212017-12-122018-01-022018-01-23上证综指中证国信价值指数14856537/30242/20180206 13:50 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 4 图 4：上周各市场MSCI行业指数表现 周度红色加粗为涨幅大于3%或涨幅最大，绿色加粗为跌幅大于3%或跌幅最大；月度红色为涨幅最大，绿色为跌幅最大 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 截止日期2018/2/2发达新兴全球发达新兴全球总涨幅-3.4-3.3-3.40.72.50.9能源-5.8-1.6-5.3-3.46.9-2.1原材料-4.4-3.5-4.2-1.70.5-1.3工业-3.1-2.5-3.10.62.10.7资本商品-2.8-2.8-2.81.82.11.8运输-4.2-1.8-3.9-2.82.1-2.3商业与专业服务-3.7-1.3-3.6-1.33.7-1.2非日常消费品-2.8-4.8-3.03.1-1.52.7汽车与汽车零部件-3.20.0-2.80.8-1.30.5耐用消费品与服装-2.4-3.4-2.50.4-1.60.3消费者服务-3.5-4.0-3.51.3-1.51.1零售业-2.7-4.9-2.97.74.67.5媒体II-2.0-10.8-3.31.7-6.40.5日常消费品-2.8-2.6-2.8-0.30.2-0.3食品饮料与烟草-2.8-2.5-2.7-0.41.1-0.2食品与主要用品零售II-4.2-3.0-4.01.0-0.90.8家庭与个人用品-1.9-2.5-1.9-1.5-1.1-1.4医疗保健-4.7-2.6-4.70.91.30.9生物制药与生命科技-4.9-3.1-4.80.30.40.3医疗保健设备与服务-4.5-0.7-4.42.24.92.2金融-2.5-2.4-2.52.97.73.6银行-2.0-2.1-2.03.38.54.4保险II-2.6-2.2-2.52.26.42.6综合金融-3.3-4.7-3.42.63.82.7房地产-2.8-4.9-3.0-1.60.6-1.4信息科技-3.9-4.5-4.00.50.00.4技术硬件与设备-4.5-4.8-4.6-2.4-5.4-3.1软件与服务-3.1-6.1-3.62.11.52.0半导体产品与设备II-5.40.1-4.3-0.74.70.4电信业务-2.4-1.9-2.3-0.51.90.0公用事业-2.4-2.3-2.4-2.72.7-2.1周涨幅（%）月涨幅（%）14856537/30242/20180206 13:50 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 5 图 5：上周全球主要经济体重要事件和经济数据 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 美股：三大股指集体下行，标