海外股市一周回顾：欧洲景气度不及预期，全球股市小幅下行

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 策略研究 Page 1 证券研究报告—动态报告/策略快评 投资策略 海外股市一周回顾 2018年05月30日 欧洲景气度不及预期，全球股市小幅下行 证券分析师： 燕翔 010-88005325 yanxiang@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980516080002 联系人： 战迪 010-88005309 zhandi@guosen.com.cn 内容摘要： 上周因中美贸易战缓和，全球股市一度上扬，但随着欧日各国公布景气度数据多不及预期，叠加特朗普就“特金会”表态再度引发市场对地缘政治风险担忧。最终全球股市上周小幅收跌，MSCI全球指数单周下行0.4%，MSCI发达市场和新兴市场指数一致走低，周跌幅分别为0.5%和0.1%。我们跟踪的19个主要市场指数仅7个指数上涨，MSCI全球一级行业指数下跌居多。上周美股三大指数震荡收涨，避险情绪升温致公用事业行业领涨，而油价下行拖累能源板块表现垫底。上周港股再度受挫，恒指在全球主要股指中跌幅居前，各行业指数下跌居多。上周恒生AH股溢价率持续收窄。综合来看，受欧日景气度数据不及预期及地缘政治影响，全球股市小幅下行。我们认为，一方面虽然欧日景气度数据不及预期，但仍处于荣枯线之上，此外从最新特朗普表态可看出，“特金会”大概率仍会如期进行。因此上周利空市场的两大因素并不足为惧，我们坚持认为剔除短期市场噪音影响，中长期全球权益市场上涨行情依然值得期待。 全球：欧洲景气度不及预期，全球股市小幅下行 上周因中美贸易战缓和，全球股市一度上扬，但随着欧日各国公布景气度数据多不及预期，叠加特朗普就“特金会”表态再度引发市场对地缘政治风险担忧。最终全球股市上周小幅收跌，MSCI全球指数单周下行0.4%。分市场来看，MSCI发达市场和新兴市场指数上周一致走低，周跌幅分别为0.5%和0.1%。 图 1：全球股市小幅下行 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理。定基作图（2017年初=1） 1.001.101.201.301.401.501.602017/012017/022017/032017/042017/052017/062017/072017/082017/092017/102017/112017/122018/012018/022018/032018/042018/05MSCI发达市场MSCI新兴市场 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 分地区来看，上周主要发达市场股市除美股外全线下跌。具体来看，纳斯达克指数单周上涨1.1%，标普500指数上涨0.3%，道琼斯工业指数上涨0.2%，富时100指数下跌0.6%，澳洲标普200指数下跌0.9%，德国DAX指数下跌1.1%，法国CAC40指数下跌1.3%，恒生指数下跌1.5%，日经225指数下跌2.1%。 上周，主要新兴市场股指分化较大，其中雅加达综指领涨全球主要股指，而圣保罗IBOVESPA指数表现垫底。具体来看，雅加达综指上涨3.3%，在新兴市场中表现最佳。台湾加权指数上涨1.0%，伊斯坦堡ISE100指数上涨0.8%，孟买SENSEX30指数上涨0.2%，韩国综合指数与上周基本持平，俄罗斯RTS指数下跌0.3%，泰国综指下跌0.7%，墨西哥MXX指数下跌1.3%，沪深300指数下跌2.2%，圣保罗IBOVESPA指数单周跌幅为5.0%，在全球主要市场股指中表现最差。 总体来看，上周全球主要市场股市仍下跌居多，但新兴市场股指周度跌幅明显收窄，表现强于发达市场。 图 2：上周全球主要市场股票指数涨跌幅一览 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 -5.0-2.2-2.1-1.5-1.3-1.3-1.1-0.9-0.7-0.6-0.30.00.20.20.30.81.01.13.3-6.0-4.0-2.00.02.04.0圣保罗IBOVESPA沪深300 日经225 恒生指数法国CAC40 墨西哥MXX指数德国DAX 澳洲标普200 泰国综指富时100 俄罗斯RTS 韩国综合指数道琼斯工业指数孟买SENSEX30 标普500 伊斯坦堡ISE100台湾加权指数纳斯达克指数雅加达综指新兴市场发达市场 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 就国内A股市场来看，上周中证国信价值指数（931052）单周跌幅为1.6%，在连续四周持续上涨后首次转跌。自2017年年初以来，中证国信价值指数累计上涨14.9%，上证综指累计收益率为0.2%。总体来看，中证国信价值指数大幅跑赢大盘指数。 图 3：上周中证国信价值指数小幅下跌 注：定基作图（2017年初=1） 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理， 从全球行业涨幅看，上周全球MSCI一级行业下跌略多。具体来看，信息科技行业单周上涨1.2%，领涨全球MSCI一级行业。房地产和日常消费品行业涨幅次之，周涨幅分别为0.7%和0.6%。而上周OPEC和俄罗斯表态原油供应或将逐步提高，受此影响油价下行，能源板块周跌幅高达5.3%。二级子行业金融板块普跌，信息板块集体上涨。其中，信息科技中的半导体产品与设备、非日常消费品中的零售在所有二级细分子行业中涨幅居前，单周涨幅分别为3.2%和2.0%。而非日常消费品中的汽车与汽车零部件、金融中的保险单周分别收跌2.4%和1.7%，在所有二级子行业中表现垫底。 分地区来看，上周发达市场MSCI一级行业下跌略多。其中信息科技行业涨幅最大，单周涨幅为1.1%。房地产和公用事业行业涨幅次之，周涨幅分别为1.0%和0.7%。而能源和原材料行业单周分别下跌5.3%和1.9%。二级子行业上涨略多，其中，信息科技中的半导体产品与设备、非日常消费品中的零售领涨所有二级子行业，单周涨幅分别为3.2%和2.0%。而非日常消费品中的汽车与汽车零部件、金融中的保险表现不佳，单周分别下跌2.6%和1.7%。 上周新兴市场MSCI一级行业同样下跌居多。具体来看，医疗保健行业继续领涨，单周再度上行2.8%，而能源和原材料行业单周分别下跌5.8%和2.1%，领跌所有一级行业。二级子行业上涨略多，其中信息科技中的技术硬件与设备、工业中的商业与专业服务单周分别上涨4.6%和3.9%。而非日常消费品中的汽车与汽车零部件、工业中的资本商品和金融中的保险表现居后，上周分别下跌1.6%、1.0%和1.0%。 总体来看，上周各市场一级行业均下跌居多，其中信息科技行业表现居前，而能源行业大幅下跌。 0.91.01.11.21.32017-04-192017-05-102017-05-312017-06-212017-07-122017-08-022017-08-232017-09-132017-10-042017-10-252017-11-152017-12-062017-12-272018-01-172018-02-072018-02-282018-03-212018-04-112018-05-022018-05-23上证综指中证国信价值指数 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page