海外股市一周回顾：油价助推通胀预期，全球股市小幅承压

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 策略研究 Page 1 证券研究报告—动态报告/策略快评 投资策略 海外股市一周回顾 2018年05月03日 油价助推通胀预期，全球股市小幅承压 证券分析师： 燕翔 010-88005325 yanxiang@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980516080002 联系人： 战迪 010-88005309 zhandi@guosen.com.cn 内容摘要： 上周原油价格再创新高，截致上周五，布伦特原油价格创近4年以来新高，引发市场对未来通胀的担忧。与之对应，上周10年期美债一度突破3.0%，全球股市小幅承压，MSCI全球指数小幅下跌0.3%。。其中MSCI发达市场指数和MSCI新兴市场指数周跌幅分别为0.2%和1.0%。我们跟踪的19个主要市场指数有9个指数上涨，MSCI全球一级行业指数上涨居多。上周美债收益率走高致美股略有下行，近两周美股波动有所放缓，资金避险需求致标普公用事业行业领涨。上周港股整体行情依然偏弱，互联互通资金四月份大幅北上。上周恒生AH股溢价率维持低位。综合来看，受油价升高影响，上周全球股市整体走势较弱。短期来看特朗普是否退出伊朗核协议、中美谈判如何推进均会对全球股市带来一定的冲击，但剔除短期噪音，我们认为中长期来看，微观企业的盈利能力仍是股市的核心驱动力。 全球：油价助推通胀预期，全球股市小幅承压 上周原油价格再创新高，布伦特原油价格一度升至75美元/桶，创近4年以来新高，引发市场对未来通胀的担忧。与之对应，上周10年期美债一度突破3.0%，全球股市小幅承压，MSCI全球指数小幅下跌0.3%。分市场来看，MSCI发达市场和新兴市场指数上周均有所回落，周跌幅分别为0.2%和1.0%。 图 1：全球股市小幅下跌 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理。定基作图（2017年初=1） 1.001.101.201.301.401.501.602017/012017/022017/032017/042017/052017/062017/072017/082017/092017/102017/112017/122018/012018/022018/032018/04MSCI发达市场MSCI新兴市场 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 分地区来看，上周主要发达市场股市上涨居多，而美港股走势偏弱。具体来看，富时100指数上涨1.8%，澳洲标普200指数上涨1.4%，日经225指数上涨1.4%，法国CAC40指数上涨1.3%，德国DAX指数上涨0.3%，标普500指数与前周基本持平，纳斯达克指数下跌0.4%，恒生指数下跌0.5%，道琼斯工业指数小幅下跌0.6%。 上周，主要新兴市场股指下跌居多，其中俄罗斯RTS指数持续领涨，而沪深300表现居中。具体来看，俄罗斯RTS指数上涨1.9%，孟买SENSEX30指数上涨1.6%，圣保罗IBOVESPA指数上涨1.0%，韩国综合指数上涨0.6%，沪深300指数微幅下跌0.1%，墨西哥MXX指数下跌0.3%，泰国综指下跌1.3%，台湾加权指数下跌2.1%，伊斯坦堡ISE100指数下跌3.0%，雅加达综指单周跌幅高达6.6%，在全球主要市场股指中表现最差。 总体来看，上周全球股市表现相对平稳，其中发达市场股市表现强于新兴市场。 图 2：上周全球主要市场股票指数涨跌幅一览 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 -6.6-3.0-2.1-1.3-0.6-0.5-0.4-0.3-0.10.00.30.61.01.31.41.41.61.81.9-6.0-4.0-2.00.02.04.0雅加达综指伊斯坦堡ISE100台湾加权指数泰国综指道琼斯工业指数恒生指数纳斯达克指数墨西哥MXX指数沪深300 标普500 德国DAX 韩国综合指数圣保罗IBOVESPA法国CAC40 日经225 澳洲标普200 孟买SENSEX30 富时100 俄罗斯RTS 新兴市场发达市场 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 就国内A股市场来看，上周中证国信价值指数（931052）有所回升，单周微幅上涨0.1%，相比上证综指，周度超额收益率为-0.2%。自2017年年初以来，中证国信价值指数累计上涨12.4%，上证综指累计收益率为-1.7%，中证国信价值指数依然大幅跑赢大盘指数。 图 3：上周中证国信价值指数微幅上涨 注：定基作图（2017年初=1） 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理， 从全球行业涨幅看，上周全球MSCI一级行业上涨居多。其中公用事业行业领涨，单周涨幅为1.6%。房地产和医疗保健行业涨幅次之，周涨幅分别为1.4%和1.1%。二级子行业下跌略多，其中，非日常消费品中的零售业、日常消费品中的食品与主要用品零售在所有二级细分子行业中涨幅居前，单周涨幅分别为2.1%和2.0%。而工业中的资本商品、非日常消费品中的媒体表现垫底，单周跌幅分别为3.0%和2.7%。 分地区来看，上周发达市场MSCI一级行业上涨居多。其中公用事业行业涨幅最大，单周涨幅为1.8%。房地产和医疗保健行业涨幅次之，周涨幅分别为1.5%和1.1%。二级子行业涨跌各半，其中，其中，非日常消费品中的零售业、日常消费品中的食品与主要用品零售领涨所有二级子行业，单周涨幅分别为2.4%和2.2%。而工业中的资本商品、非日常消费品中的媒体表现不佳，单周分别下跌3.2%和2.7%。 上周新兴市场MSCI一级行业下跌居多。其中能源行业持续领涨，单周上行0.5%，而非日常消费品行业跌幅最大，单周下跌1.8%。二级子行业普跌，其中非日常消费品中媒体、零售业、信息科技中的半导体产品与设备表现最差，单周跌幅分别为3.1%、2.5%和2.6%。 总体来看，上周发达市场一级行业上涨为主，而新兴市场下跌居多，其中非日常消费品中的媒体在两个市场均表现垫底。 0.91.01.11.21.32017-03-222017-04-122017-05-032017-05-242017-06-142017-07-052017-07-262017-08-162017-09-062017-09-272017-10-182017-11-082017-11-292017-12-202018-01-102018-01-312018-02-212018-03-142018-04-042018-04-25上证综指中证国信价值指数 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 4 图 4：上周各市场MSCI行业指数表现 周度红色加粗为涨幅大于3%或涨幅最大，绿色加粗为跌幅大于3%或跌幅最大；月度红色为表现前三行业，绿色为表现后三行业 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 截止日期2018/4/27发达新兴全球发达新兴全球总涨幅-0.2-1.0-0.31.4-1.21.1能源0.40.50.49.32.08.3原材料-2.0-1.6-1.92.41.52.2工业-2.2-0.6-2.1-0.30.7-0.2资本商品