[Table_Title] 海外消费品行业一周回顾 啤酒行业吨酒价明显提升，华润啤酒打响高端化攻坚战 2018 年 05 月 02 日 [Table_Summary] 【投资要点】 ◆ 行情回顾：上周恒生综合指数下跌0.14%，恒生中国(香港上市)100指数跌幅为0.23%，恒生消费品制造业指数跌幅0.37%，跌幅大于市场整体。个股市场表现如下：涨幅排名前10的股票为雨润食品5.93%、中国旺旺5.23%、佐丹奴国际5.21%、江南布衣4.68%、申洲国际4.58%、雅士利国际4.07%、澳优3.46%、普拉达2.98%、现代牧业2.24%、中国动向2.16%。跌幅最大的10只股票为达利食品-10.96%、康师傅控股-9.84%、颐海国际-9.46%、蒙牛乳业-6.54%、青岛啤酒股份-6.30%、恒安国际-6.14%、维珍妮-5.63%、南旋控股-4.79%、天喔国际-4.35%、华润啤酒-4.05%。 ◆ 本周观点：本周消费品制造业下跌0.37%，跌幅大于市场整体。板块方面：1）体育用品行业整体回暖，主要上市公司业绩向好，建议关注。上周我们调研了体育用品行业相关公司，主要运动鞋服企业逐步转变了过去的粗放型的发展模式，逐步建立起了一套高效的零售渠道系统，2012年行业整体的库存危机几乎不会再现。销售渠道的基础完成，后续产品及营销发力之时受到阻力小，增速加快。建议关注主品牌转型升级及子品牌高速增长的安踏体育、渠道变革完成致业绩边际改善的特步国际。2）持续关注啤酒行业：提价、集中度提升、产品高端化主要增长逻辑得到初步验证。2017年度主要啤酒上市公司的年度业绩都已出炉，从主要啤酒企业2017年啤酒销量、吨酒价两个角度，可以初步验证行业增长的逻辑。规模小、地域性强的啤酒厂商生存环境日益艰难。目前啤酒行业主要公司都处在缩减多余产能并提升品质的变革期，产品高端化趋势持续，市场份额大、品牌知名度及运营效率高的龙头企业受益。3）乳品行业：酸奶销售额首次超过牛奶，关注蒙牛三四线渠道拓展。伊利在常温酸奶方面具有领先优势，蒙牛在低温酸奶领域市场份额最大。2018年蒙牛将在三至五线城县设立事业部，推动渠道下沉，缩小与伊利在三四线市场的份额差异。 【配置建议】 ◆ 建议关注国内运动鞋服行业安踏体育、特步国际；啤酒行业中市占率最高、高端化进程加速的华润啤酒；乳制品行业龙头公司蒙牛乳业等。 【风险提示】 ◆ 食品安全； ◆ 市场竞争加剧； ◆ 中美贸易战带来短期影响。 [Table_Rank] 强于大市（维持） [Table_Author] 东方财富证券研究所 证券分析师：陈博 证书编号：S1160517120001 联系人：高思雅 电话：021-23586487 [Table_Report] 相关研究 《产品高端化趋势明显，消费品板块持续增长的推动力》 2018.04.23 《运动鞋服板块一季度数据亮眼》 2018.04.16 《大众消费品回暖，板块整体逆市上涨》 2018.04.09 《2018BrandZ国内品牌榜出炉，雪花品牌价值增7%》 2018.04.02 《啤酒行业增长逻辑初步验证，中美贸易战对国内猪价影响甚微》 2018.03.26 挖掘价值 投资成长 [Table_Title1] 行业研究 / 消费品 / 证券研究报告 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 2 [Table_yemei] 海外消费品行业一周回顾 正文目录 1.行情回顾 ....................................................... 3 1.1. 海外消费品板块上周市场表现 .................................. 3 1.2.个股上周市场表现 ............................................. 3 1.3.近期重点报告回顾 ............................................. 4 2.行业动态 ....................................................... 5 2.1.行业要闻 ..................................................... 5 2.2.重要公司公告 ................................................. 7 3.本周行业研判 ................................................... 8 4.行业指数跟踪 ................................................... 8 4.1.乳品子板块 ................................................... 8 4.2.肉制品子板块 ................................................. 9 4.3.包装材料价格跟踪 ............................................ 10 5.行业重点关注公司 .............................................. 10 6.风险提示 ...................................................... 11 图表目录 图表 1：本周指数市场表现(2018.4.23-4.27) .................................................... 3 图表 2：消费品行业和各指数近1年市场涨跌幅对照图 .................................... 3 图表 3：本周个股涨幅排行榜(前10名) .............................................................. 4 图表 4：年初至今个股涨幅排行榜(前10名) ...................................................... 4 图表 5：本周个股跌幅排行榜(前10名) .............................................................. 4 图表 6：年初至今个股跌幅排行榜(前10名) ...................................................... 4 图表 7：乳制品当月产量(万吨)及同比增速 ........................................................ 8 图表 8：国内主产区生鲜乳平均价格(元/公斤) .................................................. 8 图表 9：猪肉平均价格(元/公斤)跟踪 .................................................................. 9 图表 10：白条鸡平均价格(元/公斤)跟踪 ............................................................ 9 图表 11：玉米/豆粕平均价格(元/公斤)跟踪 ...................................................... 9 图表 12：鲜、冷藏肉产量(万吨)跟踪 .................................................................. 9 图表 13：聚酯切片(PET)价格走势(元/吨) ........................................................ 10 图表 14：瓦楞纸价格走势(元/吨) ...................................................................... 10 图表 15：打包易拉罐:上海价格走势(元/吨) .................................................... 10 图表 16：中国玻璃价格指数 ................................................................................ 10 图表 17：行业重点关注公司 ................................................................................ 10 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 3 [Table_yemei] 海外消费品行业一周回顾 1.行情回顾 1.1. 海外消费品板块上周市场表现 上周(2018.4.23-4.27) 恒生综合指数下降-0.14%，恒生中国(香港上市)100指数跌幅为-0.23%，恒生消费品制造业指数跌幅-0.37%。 图表 1：本周指数市场表现(2018.4.23-4.27) 指数名称 上周收盘价 本周收盘价 涨跌幅 恒生综指 4173.48 4167.74 -0.14% 恒生中国(香港上市)100 9141.99 9120.55 -0.23% 恒生消费品制造业 5882.59 5860.56 -0.37% 资料来源：Choice，东方财富证券研究所 图表 2：消费品行业和各指数近1年市场涨跌幅对照图 资料来源：Choice，东方财富证券研究所 1.2.个股上周市场表现 本周以来个股涨幅最高的前十只股票为：雨润食品、中国旺旺、佐丹奴国际、江南布衣、申洲国际、雅士利国际、澳优、普拉达、现代牧业、中国动向。本年度以来个股涨幅最高的十只股票为：澳优、都市丽人、江南布衣、雨润食品、特步国际、颐海国际、李宁、普拉达、安踏体育、安莉芳控股。 本周以来个股跌幅最大的前十只股票为：达利食品、康师傅控股、颐海国际、蒙牛乳业、青岛啤酒股份、恒安国际、维珍妮、南旋控股、天喔国际、华润啤酒。本年度以来个股跌幅最大的十只股票为：南旋控股、天喔国际、超盈国际控股、中国圣牧、联华超市、达利食品、中粮肉食、敏华控股、中国食品、恒安国际。 0%10%20%30%40%50%60%70%恒生综合恒生中国(香港上市)100恒生消费品制造业 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明