量化选基月报：交易动机选基策略4月份获得12.20%超额收益率

一、4月份科技ETF资金大规模净流出

• 宽基ETF和行业ETF普遍呈现资金流出状态，沪深300ETF流出超500亿元，科技行业ETF流出超300亿元。
• 图表1展示了资金净流入额Bottom10的宽基ETF，图表2展示了行业ETF的资金净流入额。

二、主动权益型基金4月份表现跟踪

• 4月份万得偏股混合型基金指数上涨10.83%，跑赢沪深300指数（8.02%）和Wind全A指数（8.69%）。
• 图表4展示了4月份主动权益基金收益率Top5，部分基金收益率超过40%。
• 2.2节指出，TMT主题基金表现相对较好，收益率中位数为23.18%，部分基金收益率超过40%。

三、基于交易动机因子及股票价差收益因子的选基策略跟踪

• 该策略结合交易动机因子和股票价差收益因子，筛选股票价差收益高、主动交易动机强且业绩粉饰可能性低的基金。
• 4月份该策略跑赢万得偏股混合型基金指数，2026年4月份获得23.04%的收益率，超额收益率为12.20%。
• 2011年3月末以来，策略费后年化超额收益率为4.38%。
• 图表7至图表12展示了策略的表现和超额净值表现。

四、基金经理持股网络中交易独特性选基策略跟踪

• 该策略基于基金经理持股和交易明细构建网络，并构建交易独特性指标。
• 4月份该策略跑赢万得偏股混合型基金指数，2026年4月份获得18.62%的收益率，超额收益率为7.78%。
• 图表11至图表14展示了策略的表现和超额净值表现。

五、基于申报信息的行业主题ETF选基策略跟踪

• 该策略基于申报信息构建行业主题申报相似因子（T+1），筛选与申报ETF相近的行业主题ETF。
• 4月份该策略未跑赢中证800指数，2026年4月份获得6.13%的收益率，超额收益率为-2.35%。
• 2018年12月末以来，策略费后年化超额收益率为13.83%。
• 图表15至图表18展示了策略的表现和超额净值表现。

六、附录

• 图表19介绍了国金金工选基因子构建方法。

风险提示

• 历史规律不代表未来，市场环境变化可能导致模型失效。
• 交易成本或其他条件改变可能导致策略收益下降甚至亏损。
• 基金相关信息及数据仅作为研究使用，不作为募集材料或宣传材料。
• 历史业绩不代表未来表现。