甲醇周报：地缘风险弱化 甲醇弱势下行
2026年5月8日 x30003期货研究报告 地缘风险弱化甲醇弱势下行 核心观点 甲醇：随 着 美 伊 和 谈 进 程 的 推 进 ， 此 前 驱 动 价 格 飙 升 的 地 缘风 险 溢价 已 显 著 消 退，国 内 甲醇 期 货 市 场 的核 心 驱 动 力 正从 宏 观 情绪 转 向 产 业 内 部 的 供 需 基 本 面 。 节 后 归 来 ， 国 内 甲 醇 期 货2609合约 在 失去 地 缘 溢 价 支撑 下，期 价 呈现 弱 势 下 行 的走 势，当 周 累计 跌幅 达5.12%至2855元/吨 。9-1月 差 收敛 至96元/吨 。 随 着 霍尔 木 兹 海 峡 通航 预 期 升 温，此 前 驱动 甲 醇 期 货 上行 的 地缘 风 险溢 价 已 显 著 消退。当 前 国内 甲 醇 装 置 维持 高 开 工 现 状，周 度产 量 居高 不 下，同 时 随着 地 缘 风 险 降温，外 部 进口 预 期 或 将 逐渐 回升 。 而需 求 端MTO利 润 持续 亏 损 ， 整 体开 工 偏 弱 ， 传统 下 游 甲 醛、MTBE等 分 化， 刚 需 随 采 ，补 库 谨 慎 ， 高价 抑 制 需 求 ，负 反 馈 显 现。在 强 供应 预 期 及 弱 需求 现 状 背 景 下，预 计 后市 国 内 甲 醇 期货 或 维 持震 荡 偏弱 的 走 势 。 短期 关 注 装 置 检修 、 进 口 到 港、MTO开 工 。 甲醇-MA 宝城期货金融研究所 姓名：陈栋宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0251793投资咨询证号：Z0001617电话：0571-87006873邮箱：chendong@bcqhgs.com （ 仅 供参 考 ， 不 构 成任 何 投 资 建 议） 作者声明 专业研究·创造价值本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 正文目录 1市场回顾.....................................................................41.1甲醇现货价格大幅下跌基差升水升阔........................................41.2地缘风险弱化甲醇弱势下行................................................52甲醇市场供需情况分析.........................................................52.1国内甲醇开工率小幅减少周度产量小幅增加..................................52.2地缘扰动仍在海外供应收缩................................................62.3甲醇下游需求小幅转弱烯烃利润小幅回落....................................72.4港口库存小幅减少内陆库存小幅减少........................................92.5国内煤制甲醇利润盈利幅度小幅扩大.........................................93结论........................................................................10 图表目录 图1国内甲醇现货价格走势.........................................................4图2甲醇基差走势.................................................................4图3华东和关中地区甲醇现货价格...................................................4图4华东和华中地区甲醇现货价格...................................................4图5甲醇期货价格走势.............................................................5图6甲醇9-1月差走势.............................................................5图7国内甲醇周度产量走势（万吨）.................................................6图8国内甲醇开工率走势...........................................................6图9甲醇进口与华东报价及价差走势.................................................7图10国内甲醇进口量走势..........................................................7图11国内甲醛开工率走势..........................................................8图12国内二甲醚开工率走势........................................................8图13国内醋酸开工率走势.........................................................8图14国内MTBE开工率走势........................................................8图15国内MTO/MTP开工率走势.....................................................8图16国内盘面烯烃利润走势........................................................8图17国内港口甲醇库存走势......................................................10图18国内甲醇社会库存走势......................................................10图19我国西北煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图20我国山东煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图21我国内蒙煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图22我国西北山东内蒙地区甲醇市场报价走势.......................................10 1市场回顾 1.1甲醇现货价格大幅下跌基差升水升阔 2026年5月8日 当 周，我 国 华东 地 区 甲 醇 现货 主 流 报 价 在3178元/吨，周环 比 大 幅 下 跌122元/吨 ； 华 南 地 区 甲 醇 现 货 主 流 报 价 在3327元/吨 ， 周 环 比大 幅 下 跌103元/吨 ； 华 北 地 区 甲 醇 现 货 主 流 报 价 在2850元/吨 ， 周 环 比 小 幅下 跌15元/吨 。 以 国 内华 东 地 区 甲 醇现 货 主 力 报 价作 为 现 货 参 考价 格，以 甲 醇2609合 约 期价 作 为 期 货 参 考 价 格 ， 二 者 基 差 升 水 幅 度 升 阔 。 截 止2026年5月8日 收 盘 ，二 者 基差 维 持 升 水323元/吨 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2地缘风险弱化甲醇弱势下行 随着美伊和谈进程的推进，此前驱动价格飙升的地缘风险溢价已显著消退，国内甲醇期货市场的核心驱动力正从宏观情绪转向产业内部的供需基本面。节后归来，国内甲醇期货2609合约在失去地缘溢价支撑下，期价呈现弱势下行的走势，当周累计跌幅达5.12%至2855元/吨。9-1月差收敛至96元/吨。 数据来源：博易大师 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2甲醇市场供需情况分析 2.1国内甲醇开工率小幅减少周度产量小幅增加 步 入2026年 二 季度 以 来，国 内 甲醇 供 应 端 呈 现国 产 高 位、进 口 骤缩 的 极 端分 化 格局，成 为 支撑 盘 面 强 预 期的 核 心 逻 辑。国 内 方面，煤 制 甲醇 利 润 维 持 千元 级 高位，驱 动 装置 满 负 荷 运 行。受 此 影响，国 内 甲醇 装 置 春 季 检修 集 中 兑 现，但 受 高生 产 利 润 支 撑，整 体 检修 力 度 偏 温 和，行 业 开工 率 维 持 相 对高 位，供 应端 减 量 有 限 。 据 统 计 ，截 止2026年5月8日 当 周 ， 国 内 甲 醇 平 均 开 工 率 维 持在85.13%， 周 环 比 小 幅 减 少1.05%， 月 环 比 小 幅 减 少2.86%， 较 去 年 同 期 小 幅增 加0.99%。同 期 我国 甲 醇 周 度 产量 均 值 达206.02万 吨，周 环 比小 幅 增 加1.54万 吨 ， 月 环 比 小 幅 减 少1.36万 吨 ， 较 去 年 同 期205.78万 吨 ， 略 微 增 加0.24吨 。 整 体 来 看 ，2026年4-6月 国 内 甲 醇 计 划 检 修 产 能 约520万 吨/年 ， 月 度 损失 量 在15-25万 吨，力 度 弱于 往 年 同 期。高 利 润下 企 业 检 修 意愿 偏 低、执 行 偏 松，叠 加 部分 装 置 延 期 重启，二 季 度国 内 甲 醇 供 应整 体 保 持 充 裕，对 市 场支 撑有 限 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2.2地缘扰动仍在海外供应收缩 2026年4月，海 外 甲醇 市 场 受 中 东地 缘 冲 突 持 续扰 动，装 置 运行 呈 现“中东 停 摆、美 洲 稳定、亚 太 偏弱”的 格 局，整 体 开工 率 与 产 量 处于 历 史 同 期 低位，全 球 供应 端 持 续 收 紧。截至4月 中 旬，海 外 甲醇（不 含 中国）加 权 开工 率约51.74%，月 度 产量 约329.73万 吨 ，同 比 大 幅 下 滑18.06%， 供 应收 缩 态 势 显 著。 首 先 ，中 东 地 区 作 为全 球 甲 醇 主 产区 ， 伊 朗 、 沙特 装 置 受 冲 突冲 击 严 重 。伊 朗 阿萨 鲁 耶 化 工 区、 南 帕 尔 斯 气田3—6期 设 施受 损 ， 核 心 气头 甲 醇 装 置 全面 停 车，日 均 产量 从2.3万 吨 骤降 至1200吨 以 下。FPC、ZPC、Bushehr等 装置4月 初 短暂 重 启 后 再 度全 线 停 车 ；Kimiya、Sabalan、Arian、Kaveh等 装 置持续 停 运。沙 特 朱拜 勒470万 吨/年 最 大单 体 装 置 因 袭击 宣 布 不 可 抗力，卡 塔 尔、阿 联 酋装 置 同 步 降 负， 中 东 整 体 开工 率 不 足20%。 其 次， 美 洲 地 区 运行 相 对 稳定。美
