核心观点
- 随着美伊和谈进程推进，地缘风险溢价显著消退，甲醇期货市场核心驱动力转向供需基本面。
- 节后国内甲醇期货2609合约失去地缘溢价支撑，期价呈现弱势下行走势，当周累计跌幅达5.12%至2855元/吨，9-1月差收敛至96元/吨。
市场回顾
- 国内甲醇现货价格大幅下跌，华东主流报价周环比下跌122元/吨至3178元/吨，华南主流报价周环比下跌103元/吨至3327元/吨，华北主流报价周环比下跌15元/吨至2850元/吨。
- 甲醇基差升水幅度升阔，截至2026年5月8日收盘，华东和华南地区基差维持升水323元/吨。
甲醇市场供需情况分析
- 国内供应：国内甲醇装置维持高开工现状，周度产量居高不下。2026年5月8日当周，国内甲醇平均开工率维持在85.13%，周环比小幅减少1.05%，月环比小幅减少2.86%，较去年同期小幅增加0.99%。同期我国甲醇周度产量均值达206.02万吨，周环比小幅增加1.54万吨，月环比小幅减少1.36万吨，较去年同期略微增加0.24吨。
- 海外供应：中东地区受地缘冲突影响，装置运行呈现“中东停滞、美洲稳定、亚太偏弱”的格局，整体开工率与产量处于历史同期低位。2026年4月，海外甲醇（不含中国）加权开工率约51.74%，月度产量约329.73万吨，同比大幅下滑18.06%。
- 进口情况：受中东地区冲突影响，我国外部进口甲醇规模大幅回落。2026年3月，中国甲醇进口量42.45万吨（不含俄罗斯陆运），环比暴跌52.01%，创近年单月新低。预计4月进口仍将低位，港口延续去库。
- 下游需求：MTO装置开工维持78%-80%区间，难以形成增量支撑；传统下游“金三银四”表现不及预期，甲醛开工小幅回升至49%左右，但高价抑制采购，仅刚需成交；醋酸、二甲醚、MTBE等开工窄幅回落，终端需求疲软，无集中补库。
- 库存情况：截至2026年5月8日当周，华东和华南地区港口甲醇库存量为66.35万吨，周环比小幅增加4.41万吨，月环比大幅减少7.45万吨，较去年同期大幅增加24.84万吨。截至2026年5月7日当周，我国内陆甲醇库存合计达40.41万吨，周环比大幅增加5.19万吨，月环比小幅增加1.20万吨，较去年同期大幅增加10.02万吨。
- 利润情况：截至2026年4月30日当周，西北地区煤制甲醇盈利额达到800元/吨，成本利润率在36.22%左右；山东地区煤制甲醇盈利额达到700元/吨，成本利润率在30.32%左右；内蒙古地区煤制甲醇盈利额达到783元/吨，成本利润率在35.18%左右。
研究结论
- 在强供应预期及弱需求现状背景下，预计后市国内甲醇期货或维持震荡偏弱的走势。
- 短期关注装置检修、进口到港、MTO开工。
