甲醇周报：地缘因素弱化 甲醇回吐溢价

核心观点

• 地缘局势缓和导致国际甲醇价格回吐溢价，国内甲醇期货2509合约周跌5.50%至2390元/吨，9-1月差转为贴水。
• 供应端压力显著增强：国内甲醇开工率回升至88.01%，周度产量创历史新高205.77万吨，同比增36.58万吨。
• 进口压力回升：海外船货到港增多，港口库存累库，华东和华南库存周增8.46万吨。
• 下游需求淡季：烯烃利润大幅萎缩至-84元/吨，传统下游开工率下降，需求改善有限。
• 盈利情况：国内煤制甲醇盈利程度大幅增加，西北、山东、内蒙地区均盈利，成本利润率分别为32.90%、33.04%、37.82%。

关键数据

• 国内甲醇开工率：88.01%（周环比+4.19%，同比+10.67%）。
• 国内甲醇周度产量：205.77万吨（周环比+5.98万吨，同比+36.58万吨）。
• 港口库存：华东和华南合计53.41万吨（周环比+8.46万吨，同比-6.06万吨）。
• 内陆库存：34.16万吨（周环比-2.58万吨，同比-5.78万吨）。
• 烯烃利润：-84元/吨（周环比-261元/吨，月环比-356元/吨）。

研究结论

• 供需结构趋于宽松，供应压力增大，下游需求淡季。
• 预计后市甲醇期货2509合约维持震荡偏弱走势。