核心观点
- 随着美伊战事持续升级，中东地缘风险居高不下，导致中东甲醇供应预期下降，或导致3月中国甲醇进口规模下滑。在供应预期回落的背景下，国内甲醇期货2605合约维持震荡上行的走势，期价重心稳步抬升，当周累计涨幅达8.47%至2805元/吨。甲醇5-9月差贴水幅度扩大至133元/吨。
- 当前我国甲醇产能持续增长，下游传统需求和烯烃需求偏弱，对外依存度较低，即使未来中东甲醇进口显著下降，也较难扭转国内甲醇供需结构偏弱的现状。短期受原油期货价格大幅上涨带动，甲醇期货或维持强势状态运行。
关键数据
- 国内甲醇现货价格：华东地区主流报价2850元/吨，周环比大幅上涨290元/吨；华南地区主流报价2710元/吨，周环比大幅上涨175元/吨；华北地区主流报价2335元/吨，周环比大幅上涨185元/吨。
- 甲醇基差：华东地区以甲醇2605合约期价作为期货参考价格，二者基差维持小幅升水状态，当周升水45元/吨。
- 国内甲醇开工率：截至2026年3月13日当周，国内甲醇平均开工率维持在85.61%，周环比小幅减少1.22%，月环比小幅减少1.69%，较去年同期大幅增加9.94%。
- 国内甲醇周度产量：同期我国甲醇周度产量均值达201.39万吨，周环比小幅减少3.36万吨，月环比小幅减少4.29万吨，较去年同期186.86万吨，大幅增加14.53万吨。
- 甲醇进口量：2025年12月我国甲醇进口规模达173.40万吨，月环比不降反增34.19万吨，较去年同期大幅增长61.49万吨，增幅达54.95%。2025年1-12月，我国甲醇累计进口规模达1440.54万吨，较去年同期的1349.44万吨，大幅增加91.1万吨，增幅达6.75%。
- 下游需求：截至2026年3月13日当周，国内甲醛开工率维持在33.67%，周环比小幅增加3.25%；二甲醚开工率维持在8.68%，周环比小幅增加0.96%；醋酸开工率维持在88.69%，周环比小幅增加2.46%；MTBE开工率维持在57.31%，周环比小幅增加1.48%。煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在78.44%，周环比略微增加0.73个百分点，月环比小幅减少1.77%。截至2026年3月13日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润为58元/吨，周环比小幅回升19元/吨，月环比大幅回升54元/吨。
- 港口库存：截至2026年3月13日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持在88.06万吨，周环比大幅减少11.37万吨，月环比小幅减少6.21万吨，较去年同期大幅增加11.21万吨。截至2026年3月12日当周，我国内陆甲醇库存合计达52.31万吨，周环比小幅减少2.93万吨，月环比大幅增加18.28万吨，较去年同期38.27万吨，大幅增加14.04万吨。
- 煤制甲醇利润：截至2026年3月6日当周，我国西北地区煤制甲醇制造成本在1946元/吨，完全成本在2197元/吨，甲醇期货2605合约期价为2586元/吨，处于盈利状态，盈利额达到640元/吨，成本利润率在32.89%左右。山东地区煤制甲醇制造成本在1948元/吨，完全成本在2198元/吨，甲醇期货2605合约期价为2586元/吨，处于盈利状态，盈利额达到638元/吨，成本利润率在32.75%左右。内蒙地区煤制甲醇制造成本在1871元/吨，完全成本在2121元/吨，甲醇期货2605合约期价为2586元/吨，处于盈利状态，盈利额达到715元/吨，成本利润率在38.21%左右。
研究结论
随着美国和伊朗冲突进一步升级，中东地缘风险持续升温，中东甲醇或供应受阻，甲醇溢价显著增强。不过当前我国甲醇产能持续增长，下游传统需求和烯烃需求偏弱，对外依存度较低，即使未来中东甲醇进口显著下降，也较难扭转国内甲醇供需结构偏弱的现状。短期受原油期货价格大幅上涨带动，甲醇期货或维持强势状态运行。
