甲醇日报：地缘溢价回落，关注库存回升速率

甲醇观点 市场要闻与重要数据 内地方面：Q5500鄂尔多斯动力煤605元/吨（+0），内蒙煤制甲醇生产利润605元/吨（+15）；内地甲醇价格方面，内蒙北线2290元/吨（+15），内蒙北线基差304元/吨（+23），内蒙南线2270元/吨（+20）；山东临沂2565元/吨（+5），鲁南基差179元/吨（+13）；河南2465元/吨（+20），河南基差79元/吨（+28）；河北2450元/吨（+25），河北基差124元/吨（+33）。隆众内地工厂库存362505吨（+12225），西北工厂库存203200吨（-7000）；隆众内地工厂待发订单171828吨（-31552），西北工厂待发订单76500吨（-31000）。 港口方面：太仓甲醇2625元/吨（+30），太仓基差39元/吨（+38），CFR中国320美元/吨（-1），华东进口价差-46元/吨（-15），常州甲醇2700元/吨；广东甲醇2665元/吨（+25），广东基差79元/吨（+33）。隆众港口总库存686800吨（+138100），江苏港口库存359900吨（+90800），浙江港口库存163300吨（+41000），广东港口库存126700吨（+30200）；下游MTO开工率79.38%（-0.37%）。 地区价差方面：鲁北-西北-280价差-25元/吨（+20），太仓-内蒙-550价差-215元/吨（+15），太仓-鲁南-250价差-190元/吨（+25）；鲁南-太仓-100价差-160元/吨（-25）；广东-华东-180价差-140元/吨（-5）；华东-川渝-200价差-45元/吨（+30）。 市场分析 美国停止对伊朗军事打击，美伊局势有所放缓；伊朗正与阿曼合作开辟临时安全航道，协议接近达成。 港口方面。港口库存连续第二周快速累库，短期仍是到港集中，港口进入短期库存回建周期。而更远期9-10月到港则挂钩伊朗装船及开工，7月底ZPC1条线复工且另1条线有复工预期，伊朗装置开工见底回升；另外Majarn、Bushehr、Sabalan、Kaveh仍维持停车。下游MTO维持检修集中期，诚志2期7月中旬兑现检修计划3个月，联泓在7月中兑现检修而8月有复工计划，鲁西6月下旬兑现检修等待7月底8月上旬复工计划，渤化维持低负荷关注8月检修预期的兑现程度；兴兴、斯尔邦处于检修中。 内地方面。西北煤头甲醇处于短期检修，新奥及荣信检修，等待8月上旬复工；开工压力放缓，但内地工厂库存小幅回升，主要是下游开工偏弱，待发订单量回落。传统下游开工低位反弹，但整体开工水平仍低，甲醛及MTBE开工低位反弹，醋酸开工维持低位。 策略 单边：无跨期：无跨品种：逢低多PP2609-3*MA2609跨品种价差 风险 美伊地缘局势进展，伊朗装置开工变动，下游MTO检修及复工兑现速率 目录 一、甲醇基差&跨期结构.............................................................................................................................3二、甲醇生产利润、MTO利润、进口利润.....................................................................................................6三、甲醇开工、库存...................................................................................................................................7四、地区价差............................................................................................................................................7五、传统下游利润......................................................................................................................................8 图表 图1：甲醇太仓基差与甲醇主力合约|单位：元/吨..................................................................................................................3图2：甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨...............................................................................................................3图3：太仓甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图4：鲁南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图5：内蒙北线甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...................................................................................................................4图6：河南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图7：河北甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图8：广东甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图9：甲醇01期货合约-甲醇05期货合约价差|单位：元/吨...................................................................................................5图10：甲醇05期货合约-甲醇09期货合约价差|单位：元/吨.................................................................................................5图11：甲醇09期货合约-甲醇01期货合约价差|单位：元/吨.................................................................................................5图12：内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨............................................................................................................................6图13：华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨.................................................................................................................6图14：太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨.........................................................................................6图15：CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨...........................................................................................................................6图16：FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨...............................................................................................................................6图17：FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨...........................................................................................................................6图18：甲醇港口总库存|单位：吨.............................................................................................................................................7图19：MTO/P开工率（含一体化）|单位：%.........................................................................................................................7图20：内地工厂样本库存|单位：吨.........................................................................................................................................7图21：中国甲醇开工率（含一体化）|单位：%......................................................................................................................7图22：鲁北-西北-280|单位：元/吨....................................................................................................................