- 核心观点： 2026年2月，国内甲醇期货受春节假期、地缘风险干扰、进口收缩与下游复工节奏共同影响，呈现震荡回落的走势。一季度行情由“基本面弱平衡”转向“供给冲击+宏观情绪+资金推涨”的共振驱动，价格快速脱离成本与库存约束，呈现典型的事件驱动型暴涨。核心逻辑围绕四大主线展开：进口收缩是核心驱动；国内供应高开工但弹性有限；需求端外强内弱、刚需托底；库存压力阶段性缓解。
- 关键数据： 2月国内甲醇主力合约自2394元/吨高点震荡走低至2200-2250元/吨区间内运行。2月国内甲醇进口量大幅回落至80万吨左右，较12月高点显著收缩。1-2月国内煤炭累计进口7722.2万吨，同比增长1.5%，但2月单月进口3094.3万吨，同比下降9.95%。3月国内甲醇整体装置开工率约77.36%，较2月末的78.24%环比下滑0.88个百分点。
- 研究结论： 3月甲醇或以震荡偏强思路对待。一季度全球宏观经济将在政策转向、需求修复、风险缓释中稳步前行，欧美分化收敛，新兴市场保持相对高增。二季度国内甲醇供需呈紧平衡但价格高估修复格局，供应端进口低位支撑、国产充裕压制，需求端旺季回暖托底、终端疲软约束，库存缓慢去化提供阶段性驱动，期价核心运行区间显著抬升，高位震荡、波段回落为主基调。关注春季检修进度、进口到港数据、MTO开工率与港口库存去化速度四大核心指标。
