贵金属早报

2026-05-11 闾振兴,陈栋,涂伟华,毕慧,胡芳宝城期货何杰斌

周末，美伊局势再度恶化，黄金市场开盘后承压下行。当地时间5月10日，美国总统特朗普在社交媒体上表示，对伊朗方面的回应“完全不可接受”，指责伊朗几十年来一直“拖延”戏弄美国。此前，伊朗通过巴基斯坦渠道向美方提交了对结束战争方案的最新回应，聚焦于结束冲突以及霍尔木兹海峡海上安全问题，并要求美国财政部在30天内撤销对伊石油销售制裁。特朗普的拒绝表态意味着本轮外交努力暂时受挫。
与此同步的是军事对峙的持续升级。据美媒报道，一艘美国商船10日在波斯湾遭到伊朗两架无人机袭击，被其中一架击中。美军中央司令部同日称，超过20艘美国军舰正在执行对伊朗的海上封锁任务，已要求61艘商船改变航线。伊朗方面则警告“只有伊朗能保障霍尔木兹海峡安全”，并在西南地区击落一架敌方侦察无人机。
这种“谈判受挫、军事高压”的格局，意味着地缘风险溢价重新回归市场。短期来看，美伊谈判陷入僵局，双方在核心诉求上的分歧依然明显——伊朗坚持解除制裁、保障海峡安全等条件，美方则维持高压姿态。在此背景下，油价难以下行，黄金将继续面临来自利率层面的压力。

本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。

除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。
本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。
宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。
宝城期货版权所有并保留一切权利。