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生猪周报：市场博弈，短期震荡走弱

2026-05-10 张秀峰信达期货 yuAner

盘面回顾：截至2026年5月8日，生猪主力合约震荡运行，近月合约跟随震荡，远月合约先涨后跌。持仓量回升至49万手，市场持续博弈，生猪何时完成寻底尚需观察，当前观望为主。
供给：全国生猪出栏均价环比下跌1.52%，市场供强需弱，预计下周猪价延续震荡偏弱。仔猪价格环比上涨7.86%，仔猪利润亏损减少。生猪出栏均重微幅上调至123.16kg。
需求&库存：屠宰行业面临销售困难与亏损，鲜销率缓慢回升，冻品库容率飙升至28.35%，高于往年同期。
母猪产能：2026年3月末全国能繁母猪存栏3904万头，环比下降1%，但与调控目标仍有差距，去化速度慢于2021年和2023年。PSY指标近年快速上升，当前约26.34，头部企业甚至高达30，表明母猪去化未到位。
利润：生猪养殖亏损环比扩大，自繁自养和外购仔猪头均亏损，预计下周亏损持续扩大。多数上市公司一季度亏损。
饲料价格&猪粮比：玉米和豆粕价格震荡运行。玉米价格以稳定为主，豆粕价格受大豆到港和压榨增加影响承压。猪粮比回升至4附近，收储可能引发，但猪价寻底仍需市场产能出清。
各地基差、地区价差：生猪基差变化不大，远月合约小幅上行。生猪运输成本高，临近交割月期价大概率贴水或平水现货。
猪周期走势：我国经历5轮猪周期，目前处于第六轮下行阶段。前四轮周期时间跨度为4年，第五轮开始缩短为2年，主要因非洲猪瘟淘汰散户，企业扩大市场份额，供给更稳定。预计第七轮猪周期在2026下半年或2027上半年开启。
结论：5-7月或将阶段性震荡企稳，长期寻底尚需时日。
操作建议：暂时观望。
风险提示：猪瘟导致加速去化。