生猪市场周报：价格震荡调整，基差走弱

目录1、周度要点小结 3、产业情况 「周度要点小结」行情回顾：生猪价格偏弱运行，主力合约周度下跌1.07%。行情展望：供应端，根据Mysteel数据，5月出栏节奏缓慢，实际出栏未达到计划，6月日均出栏量高于5月。近期大猪出栏积极性增加，且规模养殖场有降重出栏意愿，出栏均重下降，短期市场供应增加。二三季度对应母猪产能处于增产周期，中期供应压力趋增。需求端，高温抑制采购猪肉意愿，终端走货速度放慢，屠宰厂开工率滞涨回落，消费进入季节性淡季，难以为价格提供有利支撑。总体来说，供强需弱格局，导致生猪价格跌至14元/公斤附近，且短期料维持偏弱走势，抑制期货盘面，不过盘面或已消化预期，跌幅小于现货，基差走弱，呈现震荡调整走势。策略建议：观望或轻仓滚动反弹抛空操作。 「期货市场情况」本周期货偏弱运行生猪价格偏弱运行，主力合约周度下跌1.07%。 「期货市场情况」本周期货净持仓净空减少期货仓单475张截止6月6日，生猪前20名持仓净空8804手，较上周减少3750手，期货仓单475张，较上周增加475张。图2、生猪前20名持仓变化来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 「现货市场情况」本周生猪基差表现本周生猪7月合约基差910元/吨。本周生猪9月合约基差540元/吨图4、生猪7月合约基差来源：国家生猪市场瑞达期货研究院-6000-4000-2000020004000600080001000012000生猪7月合约基差元/吨2022年2023年 来源：同花顺金融瑞达期货研究院 「现货市场情况」本周生猪现货价格下跌，仔猪价格下跌本周全国生猪市场均价在14.638/公斤，较上周下跌0.24元/公斤，较上月下跌3.36%。本周全国15公斤断奶仔猪均价为38.14元/公斤，较上周下跌2.52元/公斤，较上月下跌6.75%图4、外三元生猪市场价格来源：国家生猪市场瑞达期货研究院10.0012.0014.0016.0018.0020.0022.00全国生猪(外三元)市场价元/吨 来源：同花顺金融瑞达期货研究院 「现货市场情况」猪肉价格下跌，能繁母猪价格微跌根据农业农村部数据，5月29日当周，全国猪肉市场价为25.60元/公斤，较前一周下跌0.08元/公斤。本周二元母猪市场均价为32.52元/公斤，较前一周下跌0.01元/公斤图6、猪肉均价来源：农业农村部瑞达期货研究院10.0015.0020.0025.0030.0035.00全国猪肉市场价格元/公斤 来源：商务部瑞达期货研究院 「现货市场情况」猪粮比止跌企稳，低于盈亏平衡点据国家发展和改革委员会，截止2025年5月28日当周，猪粮比值为6.31，较之前一周上涨0.02。 图8、猪粮比价格来源：国家发展和改革委员会瑞达期货研究院4.005.006.007.008.009.0010.0011.0012.0013.002024-01-172024-04-17 供应端——4月能繁母猪存栏环比微幅减少，为正常保有量的103.6%，机构数据5月环比上升根据农业农村部数据，2025年4月能繁母猪存栏4038万头，较上个月减少1万头，同比增加1.31%，相当于正常保有量的103.6%图9、农业农村部能繁母猪存栏量来源：农业农村部「上游情况」据Mysteel农产品208家定点样本企业数据统计，其中123家规模养殖场5月份能繁母猪存栏量为508.34万头，环比微涨0.33%，同比涨4.26%。西南、西北大区稳定，其他大区均呈微涨趋势。其中85家中小散样本场，5月份能繁母猪存栏量为17.399万头，环比小涨0.03%，同比涨8.07%。3900.004000.004100.004200.004300.004400.004500.00能繁母猪存栏量万头 图10、Mysteel能繁母猪存栏来源：Mysteel-8.0%-6.0%-4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%全国:能繁母猪存栏环比同比-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%400420440460480500520540Mysteel样本能繁母猪存栏规模化养殖场中小散Mysteel同比Mysteel环比 供应端——一季度生猪存栏同比增加，机构数据5月环比增加根据农业农村部数据，2023年Q1生猪存栏41731万头，较上个季度末减少1012万头，同比增加881万头据Mysteel农产品208家定点样本企业数据统计，5月123家规模场商品猪存栏量为3564.03万头，环比增加0.45%，同比增加5.75%。85家中小散样本企业5月份存栏量为144.38万头，环比增加0.82%，同比上涨8.07%。图11、生猪季度存栏情况来源：农业农村部「上游情况」35000370003900041000430004500047000全国生猪存栏数量万头2022年2025年 图12、生猪存栏量来源：Mysteel300031003200330034003500360037003800商品猪：规模化养殖场：存栏数存栏环比2023年2024年三年均值 11 供应端——机构数据5月出栏量环比，出栏均重微跌据Mysteel农产品208家定点样本企业数据统计，5月123家规模场商品猪出栏量为1059.86万头，环比减少2.38%，同比增加12.35%。85家中小散样本企业5月份出栏量为48.96万头，环比减少1.48%，同比增加73.46%。本周全国外三元生猪出栏均重为124.12公斤，较上周微幅下跌0.01公斤图13、样本生猪出栏数量来源：Mysteel瑞达期货研究院「上游情况」0200400600800100012001400样本生猪出栏数量万头商品猪：规模化养殖场：出栏数出栏环比 图14、出栏均重来源：Mysteel瑞达期货研究院-40.00%-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%商品猪：中小散：出栏数出栏同比 12 生猪养殖利润及鸡禽养殖利润截至6月6日,养殖利润:外购仔猪报亏损120.8元/头，环比减少36.43元/头;养殖利润:自繁自养生猪报33.83元/头，环比减少1.82元/头。截至6月6日，鸡禽养殖利润为-0.44元/只，周环比亏损减少0.08元/只。图15、生猪养殖利润来源：wind瑞达期货研究院「产业情况」-600.00-400.00-200.000.00200.00400.00600.00800.001000.001200.001400.00养殖利润:外购仔猪 生猪养殖利润元/头养殖利润:自繁自养生猪 来源：wind瑞达期货研究院 国内情况——2025年前4个月累计进口猪肉36万吨据海关总署数据显示，中国2025年1月进口猪肉10万吨，2月进口8万吨，3月进口9万吨，4月进口8万吨；2025年1-4月累计中国进口猪肉36万吨，同比增长5.88%，但处于历史同期低位。图17、猪肉进口量当月值来源：中国海关瑞达期货研究院「产业情况」0.002.004.006.008.0010.0012.00猪肉:进口数量:当月值:万吨 100.00120.00140.00160.00180.00 来源：中国海关瑞达期货研究院 14 替代品情况——白条鸡价格下跌，标肥价差环比减少截至6月6日当周，白条鸡价格为13.0元/公斤，较上周下跌0.2元/公斤；截至6月5日当周，全国标肥猪价差均价在-0.05元/公斤，与上周减少0.04图19、白条鸡价格来源：wind瑞达期货研究院「产业情况」10.0011.0012.0013.0014.0015.0016.00白条鸡主产区平均价元/公斤 图20、标肥价差来源：wind瑞达期货研究院-1.6-1.4-1.2-1-0.8-0.6-0.4-0.20.20.4 饲料情况——豆粕价格下跌玉米价格上涨截至6月6日，豆粕现货价格为2939.71元/吨，较前一周下跌35.43元/吨。截至6月6日，玉米价格为2387.84元/吨，较前一周上涨7.45元/吨。图21、豆粕价格来源：wind瑞达期货研究院「产业情况」2,300.002,800.003,300.003,800.004,300.004,800.005,300.005,800.006,300.002020 豆粕现货价格元/吨20212022202320242025 来源：wind瑞达期货研究院 饲料情况——大商所猪饲料指数上涨，现货猪饲料价格不变截至6月6日，大商所猪饲料成本指数收盘价948.25，较上周上涨2.69%；本周，育肥猪配合饲料价格3.37元/公斤，较上周维持不变图21、大商所猪饲料成本指数来源：博易大师瑞达期货研究院「产业情况」 图22、育肥猪配合饲料价格来源：wind瑞达期货研究院3.003.103.203.303.403.503.603.703.803.90 饲料情况——饲料产量同比减少截至2025年4月，饲料月度产量2664万吨，同比减少113.2万吨。「产业情况」 图23、饲料产量来源：wind瑞达期货研究院1500.001700.001900.002100.002300.002500.002700.002900.003100.00 CPI同比下降，但降幅收窄截止2025年4月，中国CPI当月同比下降0.1%，较上月降幅持平「产业情况」 图24、CPI来源：wind瑞达期货研究院 需求端——屠宰企业开工率下降，冻品库容微增根据Mysteel数据，第23周屠宰企业开工率为28.9%，较上周下跌0.45个百分点，同比高10.81个百分点。根据Mysteel数据，截止到本周四，国内重点屠宰企业冻品库容率为17.32%，较上周增0.04%图25、屠宰企业开工率来源：Mysteel瑞达期货研究院「下游情况」051015202530354045502022年 屠宰企业开工率%2023年2024年2025年 来源：Mysteel瑞达期货研究院 需求端——4月屠宰量增加截止2025年4月，生猪定点屠宰企业屠宰量3077万头，较上个月增加0.46%；国家统计局数据显示，2025年4月，全国餐饮收入4167亿元，同比增长5.2%图27、屠宰企业屠宰量来源：wind瑞达期货研究院「下游情况」0.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.004,500.00生猪定点屠宰企业屠宰量万头201920222025 4月餐饮消费同比回升2000.004000.006000.008000.0010000.0012000.002020202120232024五年平均 来源：wind瑞达期货研究院 牧原股份温氏股份图29、牧原股份走势图「生猪股票」 免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策