生猪周报：累库仍在进行 基差继续走弱

——国信期货生猪周报 2026年03月03日 1周度分析与展望 目录 2关键数据与图表 CONTENTS 周度分析与展望 过去一周，生猪现货延续弱势下探，钢联监控的全国标猪均价收于10.03元，较前一周跌0.27元，东北地区跌到10元以下，广东地区后半段有所反弹，是全国高价区。生猪期货偏弱震荡，主力lh2605跌0.09%，收于11150元。由于现货弱于期货，基差进一步走弱，目前基准地河南对05基差为-970元，跌360元。基本面来看，商业机构的样本数据显示，2月能繁母猪存栏环比增加，反映去产能过程中存在反复。不过，本周仔猪价格走弱，后期若仔猪利润再度转负，行业或真正迎来去产能的加速期。中期来看，领先的仔猪出生数据预示着到本年8月，理论出栏量都不会有实质性的减少，意味着到三季度结束，国内都处于高供应状态。短期来看，目前肥标猪价差走弱，且增重利润较差，二次育肥补栏积极性受到压制。屠宰量继续回升，但没有显现出超季节性的强度，屠宰企业分割入库相对谨慎，且入库心理价位多在10元以下。目前均重继续回升，同比也处于高位，在后期标猪供应没有大幅缩减的可能下，需警惕行业被动累库向主动去库转变带来的供应冲击。操作上，近端合约考虑卖出看涨期权。远端合约密切跟踪母猪淘汰节奏，以关注回调阶段性多配的机会为主。 1.生猪期货行情 2.生猪期货合约月差 3.生猪现货行情 4.生猪现货：肥标猪价差 5.能繁母猪变化情况 6.仔猪变化情况 7.生猪存栏与育肥猪料印证 8.生猪出栏情况 9.生猪屠宰情况 10.猪肉消费情况 11.冻肉市场动态 12.成本与利润 13.中央储备冻猪肉操作 根据《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》： 一、价格过度下跌情形下的储备响应。国家层面，过度下跌三级预警发布时暂不启动临时储备收储；二级预警发布时视情启动；一级预警发布时，启动临时储备收储。地方启动临时储备收储条件参照国家层面做法执行。 二、价格过度上涨情形下的储备响应。中央冻猪肉储备投放启动条件分两种情形设置。（1）在市场周期性波动情形下，过度上涨二级预警发布时启动储备投放；一级预警发布时加大投放力度。（2）出现重大动物疫情风险等特殊情形，提高价格涨幅容忍度，发布一级预警后，主要在重点时段集中组织投放。各省份可自行确定本地区储备投放启动条件（含预警指标及启动点），原则上不得高于中央储备投放启动条件。 14.多口径对比 感谢观赏ThanksforYourTime 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师：覃多贵从业资格号：F3067313投资咨询号：Z0014857电话：021-55007766-6671邮箱：15580@guosen.com.cn 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及 分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。