甲醇周报：港口累库，基差持续偏弱

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 总平衡表6月仍是累库预期，产业驱动偏弱；而宏观偏需求反弹预期，叠加化工煤价格对煤头甲醇成本支撑的矛盾。 核心观点 ■ 市场分析 内地供应方面，卓创甲醇开工率73.8%（+0.8%），西北开工率86.3%（+0.2%），总体开工率偏高。煤头方面检修不多，兖矿国宏双炉运行，润中5月底检修30天，上海华谊6月下旬计划停20天，明水大化6月下旬计划停20天。气头方面，暂无额外检修。焦炉气头方仅小部分检修。 内地需求方面。传统下游加权开工率38.5%（-1.3%），继续淡季回落。甲醛33.4%（-0.8%），二甲醚13.8%（-0.7%），MTBE52.7%（+0.2%），醋酸负荷63.1%（-5.3%）。西北待发订单量19.2万吨（+2.8万吨）。 预计6月10日至6月26日沿海地区进口船货到港量在65万吨到港压力仍大，罐容开始偏紧。外盘开工较前期高位有所回落，但绝对位置仍偏高，伊朗无额外检修。欧美负荷短期偏低，美国natagasoline、美国科氏170万吨低负荷运行运行，LyondellBasell93万吨检修中；委内瑞拉近期有检修计划；俄罗斯Metafrax二季度有检修计划；挪威Statoil5月中旬检修30天。马油2#170万吨5月上旬检修2个月，文莱2季度末有检修计划。 MTO方面，南京诚志一期5月检修，计划7月恢复。阳煤恒通5.5计划检修40天，6.10附近计划重启。鲁西MTO于6月初有检修计划，但无兑现。甘肃华亭重启待定。宝丰一期150万吨计划6.12停15天，暂无外采。延安能化天然气装置故障，听闻短期外采。天津渤化MTO投产时间有传闻6月，但实际开车或需待至Q4。 库存方面，本周卓创港口库存107.8万吨（+8.5万吨），其中的江苏61.8万吨（+3.9万吨），浙江23.3万吨（-1.1万吨），华南22.7万吨（+5.7）。进口船货陆续卸港。本周隆众西北厂库21.6万吨（+1.2万吨）。 ■ 策略 （1）单边：谨慎看多。虽然平衡表6月小幅累库，但关注动力煤价格波动对甲醇价格的影响。（2）跨品种套利：PP-3MA做扩，预期PP下游补库周期在6月滞后兑现，甲醇自身驱动仍不明显。（3）跨期套利：9-1价差反套持有，待渤化MTO投产节点后离期货研究报告|甲醇周报2022-06-13 港口累库，基差持续偏弱 研究院 能源化工组 研究员 潘翔  0755-82767160  panxiang@htfc.com 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 梁宗泰  020-83901005  liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉  020-83901030  cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 康远宁  0755-23991175  kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 甲醇周报丨2022/06/13 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 场。 ■ 风险 原油价格波动，煤价波动，天津渤化MTO投产进度。 甲醇周报丨2022/06/13 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 13 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 周度表格 ............................................................................................................................................................................................ 5 基差结构 ............................................................................................................................................................................................ 6 港口数据 ............................................................................................................................................................................................ 7 内地数据 ............................................................................................................................................................................................ 9 地区价差 ...........................................................................................................................................................................................11 图表 表1:甲醇产业链日度表格丨单位：元/吨 ........................................................................................................................................ 5 图 1:甲醇各地区基差排列|单位：元/吨 .......................................................................................................................................... 6 图 2:甲醇基差与单边价格|单位：元/吨；元/吨 ............................................................................................................................. 6 图 3:甲醇近远结构|单位：元/吨 ...................................................................................................................................................... 6 图 4:甲醇9-1跨期价差|单位：元/吨 ............................................................................................................................................... 7 图 5:外购甲醇MTO装置开工率|单位：% ..................................................................................................................................... 7 图 6:富德外购MTO综合毛利|单位：元/吨 ................................................................................................................................... 7 图 7:甲醇港口库存（总）|单位：万吨 ........................................................................................................................................... 7 图 8:江苏港口库存|单位：万吨 ....................................................................................................................................................... 7 图 9:浙江港口库存|单位：万吨 ....................................................................................................................................................... 8 图 10:华南港口库存|单位：万吨 ..................................................................................................................................................... 8 图 11:江苏港口可流通库存|单位：万吨 ......................................................................................................................................... 8 图 12:太仓提货量|单位：吨/天 ........................................................................................................................................................ 8 图 13:甲醇进口利润（含加点）|单位：元/吨 ................................