豆粕周报：现货承压走弱 连粕震荡运行

2026年5月11日 现货承压走弱连粕震荡运行 核心观点及策略 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 ⚫上周，CBOT美豆7月合约较节前涨11收于1206.25美分/蒲式耳，涨幅0.92%；豆粕09合约跌18收于3003元/吨，跌幅0.60%；华南豆粕现货跌150收于2900元/吨，跌幅4.92%；菜粕09合约跌34收于2387元/吨，跌幅1.40%；广西菜粕现货跌80收于2250元/吨，跌幅3.43%。 李婷从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 ⚫国内大豆到港增多，供应趋于宽松，现货基差承压，盘面震荡回落；但油价整体处于高位，生产成本传导形成支撑，以及后续天气不确定性仍较大。美豆整体震荡抬升，主要是生柴政策下，压榨需求强劲，另外特朗普即将访华，达成农产品协议的情绪提振；关注新季平衡表的发布。 高慧从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 ⚫本周重点关注新季USDA报告发布给市场带来的指引。未来两周美豆产区降低于均值，有利于播种进度维持较快进程。国内大豆到港充足，供应宽松，下游现货滚动补库为主，上周远月合同成交放量，现货基差承压走弱。另外，特朗普即将访华，关注农产品协议进展，或给市场带来情绪提振。预计短期连粕震荡运行。 赵凯熙 从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 何天从业资格号：F03120615投资咨询号：Z0022965 赵奕从业资格号：F03153902投资咨询号：Z0023788 ⚫风险因素：产区天气，大豆到港，压榨开机 一、市场数据 注:(1)CBOT为7月期货价格；(2)涨跌=周五收盘价－上周五收盘价；(3)跌幅=（周五收盘价-上周五收盘价）/上周五收盘价*100% 二、市场分析及展望 上周，CBOT美豆7月合约较节前涨11收于1206.25美分/蒲式耳，涨幅0.92%；豆粕09合约跌18收于3003元/吨，跌幅0.60%；华南豆粕现货跌150收于2900元/吨，跌幅4.92%；菜粕09合约跌34收于2387元/吨，跌幅1.40%；广西菜粕现货跌80收于2250元/吨，跌幅3.43%。 国内大豆到港增多，供应趋于宽松，现货基差承压，盘面震荡回落；但油价整体处于高位，生产成本传导形成支撑，以及后续天气不确定性仍较大。美豆整体震荡抬升，主要是生柴政策下，压榨需求强劲，另外特朗普即将访华，达成农产品协议的情绪提振；关注新季平衡表的发布。 USDA作物报告，截至2026年5月3日，美国大豆种植率为33%，此前市场预估为35%，上周为23%，去年同期为28%，五年均值为23%。美国大豆出苗率为13%，此前一周为8%，去年同期为6%，五年均值为5%。天气预报显示，未来15天，美豆产区累计降水量略高于均值水平，有利于播种工作推进，但同时注意产区可能受到干旱影响。 截至2026年4月30日当周，美国2025/2026年度大豆出口销售合计净增14.2万吨，前一周为25.8万吨；当前年度美豆累计销售量为3892万吨，销售进度为92.9%，去年同期为93.2%；中国当周对美豆净采购为6.7万吨，累计采购量为1180万吨，未装船量为120万吨。 截至2026年5月1日当周，美国大豆压榨毛利润（大豆，豆油及豆粕间价差）为4.77美元/蒲式耳，前一周为4.51美元/蒲式耳；伊利诺伊州大豆加工厂的48%蛋白豆粕现货价格为337.8美元/短吨，前一周为335.1美元/短吨；伊利诺伊州的毛豆油卡车报价为76.61美分/磅，前一周为71.91美分/磅；1号黄大豆平均价格为12.12美元/蒲式耳，前一周为11.77美元/蒲式耳。 Conab机构发布，截至5月1日，巴西大豆收割率为94.7%，上周为92.1%，去年同期为97.7%，五年均值为95.1%；其中，南里奥格兰德州收割进度为78%，前一周为65%，去年同期为92%。巴西全国谷物出口商协会公布数据显示，巴西5月大豆出口量估计为1453万吨，去年同期为1418万吨。 布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布报告称，截至5月6日当周，该国大豆作物收割率为34.3%，前一周为18.3%，去年同期为44.9%，低于五年均值水平，收割进度有所加快。 截至2026年5月1日当周，主要油厂大豆库存为532.43万吨，较上周增加11.5万吨，较去年同期增加57.79万吨；豆粕库存为43.43万吨，较上周减少7.65万吨，较去年同期增加35.22万吨；未执行合同为392.35万吨，较上周增加131.8万吨，较去年同期减少37.73万吨。全国港口大豆库存为616.3万吨，较上周增加30.4万吨，较去年同期增加63.1万吨。 截至5月8日当周，全国豆粕周度日均成交为73.24万吨，其中现货成交为5.14万吨，远期成交为68.1万吨，前一周日均总成交为13.37万吨；豆粕周度日均提货量为16.68万吨，节前一周为16.85万吨；主要油厂压榨量为153.62万吨，节前一周为162.46万吨；饲料企业豆粕库存天数为7.33天，前一周为8.04天。 本周重点关注新季USDA报告发布给市场带来的指引。未来两周美豆产区降低于均值，有利于播种进度维持较快进程。国内大豆到港充足，供应充足，下游现货滚动补库为主，上周远月合同成交放量，现货基差承压走弱。另外，特朗普即将访华，关注农产品协议进展，或给市场带来情绪提振。预计短期连粕震荡运行。 三、行业要闻 1、美国农业部调查信任度下降，美国农民对农业部调查的回复率降至历史新低，3月种植意向报告回复率仅略超三分之一，而2018年约为60%。农民认为报告对自身不利，市场常在报告发布后下跌，影响销售价格；低回复率或导致报告准确性下降，加剧市场波动。农业部正推进“一个农民，一个档案”计划，试图简化数据收集流程以解决该问题。 2、StoneX机构发布，因巴西全国范围内作物单产预估提高，以及南里奥格兰德州种植面积预估上调，预计巴西2025/26年度大豆产量将达1.816亿吨，较4月份预测上调约1%。 3、欧盟委员会机构数据显示，截至5月3日，欧盟2025/26年度大豆进口量1109万吨，低于去年同期的1212万吨；豆粕进口量1496万吨，低于去年同期的1599万吨；油菜籽进口量426万吨，低于去年同期的596万吨。 4、普渡大学农业经济晴雨表表明，受化肥、燃料等投入成本上涨及供应不确定性影响，4月美国农户信心指数下降，农场资本投资指数降至2024年10月以来最低；约三分之二农户预计2026年农场净收入将减少，超半数玉米种植户预计2026年玉米盈亏平衡价格涨幅将达6%以上。 5、巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的出口数据显示，巴西4月出口大豆16,746,672.46吨，同比增加10%。日均出口量为837,333.62吨，同比增加10%。上年4月出口大豆15,271,913.82吨，日均出口量为763,595.69吨。 6、分析师表示，由于生产成本上升及厄尔尼诺现象带来的风险，市场预期巴西2026/27年度的大豆播种面积仅将实现微幅增长。化肥成本上涨挤压农民利润，削弱扩种动力，强厄尔尼诺可能导致巴西中西部干旱、南部多雨，对大豆产量的破坏性或大于拉尼娜情景。 7、巴西植物油行业协会表示，在巴西运营的大豆企业正努力遵守欧盟的反森林砍伐法。该法将于2026年年底对大型企业生效。但是要满足该法案对豆粕的要求，将会增加成本并推高产品价格。 8、农作物分析师科尔多涅博士表示，将2025/26年度巴西大豆产量预期调高100万吨，达到1.80亿吨，和美国农业部当前预期相符。2025/26年度阿根廷大豆产量预估维持4900万吨不变，高于美国农业部当前预测的4800万吨。 9、加拿大统计局显示，截至2026年3月31日，加拿大的大豆库存总量为150万吨，同比下降45.7%。其中农场库存为54.1万吨，同比下降69.4%，商品库存为95.5万吨，同比下降3.3%。大豆库存下降的主要原因包括，总供应量同比下降11.4%至740万吨，而出口量增加6.6%，达到470万吨。 四、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：WAW，铜冠金源期货 数据来源：Conab，布宜诺斯艾利斯交易所，铜冠金源期货 数据来源：Conab，布宜诺斯艾利斯交易所，铜冠金源期货 数据来源：USDA，铜冠金源期货 数据来源：USDA，铜冠金源期货 数据来源：我的农产品，铜冠金源期货 数据来源：我的农产品，铜冠金源期货 数据来源：我的农产品，铜冠金源期货 数据来源：我的农产品，铜冠金源期货 豆粕周报 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTUREQA 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。