豆粕周报：现货大幅飙升连粕反弹后或走弱

2025-04-28 李婷,黄蕾,高慧,王工建,赵凯熙铜冠金源期货王擦

核心观点：上周现货豆粕价格大幅上涨，主要受大豆通关政策拖慢供应、油厂压榨开机率不及预期、下游库存偏低及节前备货需求等因素影响。CBOT美豆受现货支撑震荡反弹，但节后供应宽松预期压制上涨空间。美豆产区天气有利于播种，但需关注新驱动因素。短期豆粕供应偏紧，现货或偏强运行，但节后或走弱。
关键数据：
- CBOT美豆7月合约涨12.5美分/蒲式耳至1059.25美分/蒲式耳，涨幅1.19%。
- 豆粕09合约涨10元/吨至3031元/吨，涨幅0.33%。
- 华南豆粕现货涨730元/吨至3850元/吨，涨幅23.4%。
- 美国大豆种植进度为8%（市场预期7%），约21%产区受干旱影响。
- 美国大豆出口检验量55万吨，对中国大陆出口6.78万吨。
- 巴西大豆收割进度92.5%，预计4月出口1325万吨。
- 阿根廷大豆优秀占比43%，收割进度14.5%（慢于均值）。
- 中国主要油厂大豆库存425.91万吨，豆粕库存12.55万吨。
- 全国豆粕周度日均成交19.98万吨，饲料企业库存天数为4.35天。
研究结论：
- 美豆处于低位震荡，需等待新驱动因素。
- 短期豆粕供应偏紧，现货偏强运行，但节后或受供应宽松预期影响走弱。
- 重点关注节后USDA报告美豆平衡表及产区天气变化。