豆粕期货日报 国元期货研究咨询部 2021年9月30日 连粕震荡走弱，油脂再创新高 策略观点 豆粕： 连粕主力合约价格重心继续下行，运行至3500一线之下。近期美豆市场题材有限，美豆弱势震荡于成本端拖累连粕，且当前收获进度良好，供应充足的预期持续限制美豆上行空间。国内来看，豆粕基本面相对坚挺，大豆到港量下滑叠加限电致豆粕库存持续下降，且近期下游备货提振需求，对盘面有所支撑。但临近国庆长假，部分资金谨慎离场，另油脂维持强势对粕价有所压制。预计连粕将绕3500一线震荡，运行区间3450-3600，关注本周四USDA季度谷物库存报告确定的美豆供应基调。 油脂： 连盘棕油夜盘延续强势，涨超3%，持仓量涨近2万手，强于外盘。9月马棕供需偏紧，国内棕油进口利润倒挂限制买船，棕榈油及豆油商业库存仍处于历年低位，叠加国内棕油基差高企，盘面支撑力度较强。但国庆节降至，资金做多意愿有限，部分资金谨慎离场资金。预计近日油脂维持高位震荡，存在上行空间，空单慎入，等待马棕9月供需数据指引。 连盘豆油跟随棕油强势拉升，夜盘涨超2%，突破前期运行区间。近期国内豆油基本面变动不大，美豆低位震荡指引不足，盘面主要跟随内外盘棕油波动。日前市场有传闻豆油计划抛储50万吨，造成一定市场波动，但仍待认证。马棕9月供需偏紧支撑盘面，国内豆油库存偏低，预计将维持高位震荡，有继续上行空间，空单慎入。 一、期货及期权行情 图表 1油脂油料期货及期权行情数据汇总 图表 2 油脂油料主力合约基差 姜振飞 刘金鹭 电话：010-84555100 邮 箱yjzx@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3073825 F03086822 投资咨询资格号 Z0016238 2 / 12 油脂油料期货日报 图表 3 油脂油料主力合约月间及跨品种套利数据一览 数据来源：Wind 国元期货 二、现货行情 1、豆粕： 现货方面，29日豆粕贸易商现货报价整体下调，天津贸易商报价3870跌20，山东贸易商报价3770跌30，江苏贸易商报价3750跌30，广东贸易商报价3770跌30。 图表 4 豆粕现货行情汇总 2、豆油： 图表 5 豆油现货行情汇总 3、棕榈油： 图表 6 棕榈油现货行情汇总 数据来源：我的农产品网 国元期货 三、进口大豆压榨利润 图表7 进口大豆压榨利润汇总 3 / 12 油脂油料期货日报 数据来源：我的农产品网 国元期货 四、行业要闻 1、9月29日，外电消息，船运调查机构Societe Generale de Surveillance（SGS）公布的数据显示，马来西亚9月1-25日棕榈油产品出口量为1,409,718吨，较8月1-25日的999,668吨增加36.66%。 2、据行业人士称，由于印度需求强劲，加上飓风艾达破坏美湾沿岸出口设施，因此南美豆粕FOB基准报价已经飙升至历史最高纪录。在9月14日至15日以及9月17日至20日，阿根廷上河地区的豆粕FOB基差报价是比CBOT豆粕期价上每短吨高出35美元，这也是创纪录的基差报价。在巴西，9月15日帕拉纳瓜港口的豆粕FOB报价是比CBOT豆粕期价高出49美元，同样创出历史新高。 3、巴西帕拉纳州农村经济部(Deral)称，2021/22年度帕拉纳州大豆产量预计达到2096万吨，略高于8月份预测的2095万吨。不过该州仍需要更多降雨来加快大豆播种进度。 4、咨询机构Safras&Mercado称，截至9月24日，巴西2021/22年度大豆播种完成0.8%，高于去年同期的0.4%，不过落后于五年平均进度1.4%。在帕拉纳州，大豆播种已经完成4%，上年同期为1%，五年平均进度为5.9%。在马托格罗索州，大豆播种完成了1%，上年同期为1%，五年平均进度为1.7%。 5、USDA数据显示，在占到全国大豆播种面积96%的18个州，截至9月26日（周日），美国大豆落叶率为75%,上周58%，去年同期72%，五年均值66%。大豆收获完成16%，一周前6%，去年同期18%，五年同期均值13%。其中伊利诺伊州收获10%（上周1%），印第安纳13%（上周8%），衣阿华18%（上周4%） 6、USDA数据显示，在占到全国大豆播种面积96%的18个州，截至9月26日（周日），大豆优良率为58%，和一周前持平，去年同期64%。其中评级优的比例为11%，良47%，一般28%，差10%，劣4%；前一周是优11%，良47%，一般28%，差10%，劣4%。差劣率达到两位数的主产州包括明尼苏达26%（上周25%），北达科他43%(上周44%)，南达科他36%(上周40%）。 4 / 12 油脂油料期货日报 五、数据图表 图表 8 连粕主力合约行情 图表 9 连盘豆油主力合约行情 图表 10 连盘棕榈油主力合约行情 5 / 12 油脂油料期货日报 数据来源：文华财经 国元期货 图11 豆粕主力合约基差 图12 豆油主力合约基差 图12 棕榈油主力合约基差 图13 豆粕合约价差套利 -200-10001002003004003,0003,2003,4003,6003,8004,0002021/3/152021/4/52021/4/262021/5/172021/6/72021/6/282021/7/192021/8/92021/8/302021/9/20豆粕基差豆粕基差豆粕2201现货价:豆粕:张家港05001,0001,5002,0002,5006,0007,0008,0009,00010,00011,0002021/3/152021/4/52021/4/262021/5/172021/6/72021/6/282021/7/192021/8/92021/8/302021/9/20豆油基差豆油基差豆油2201现货价:一级豆油:张家港 6 / 12 油脂油料期货日报 图14 豆油合约价差套利 图15 棕榈油合约价差套利 图16 豆粕期权成交量情况 图17 豆粕期权持仓量情况 图18 棕榈油期权成交量情况 图19 棕榈油期货持仓量情况 05001,0001,5002,0004,5006,5008,50010,5002021/3/152021/4/52021/4/262021/5/172021/6/72021/6/282021/7/192021/8/92021/8/302021/9/20棕榈油基差棕榈油基差棕榈油2201现货价:平均价:棕榈油(24度)-10001002003004005006007002021/22021/32021/42021/52021/62021/72021/82021/9豆粕盘面价差11-1价差1-5价差11-5价差-20002004006008001,0001,2001,4002021/22021/32021/32021/42021/52021/52021/62021/72021/72021/82021/92021/9豆油盘面价差11-1价差1-5价差11-5价差-50005001,0001,5002,0002021/22021/32021/42021/52021/62021/72021/82021/9棕榈油盘面价差11-1价差1-5价差11-5价差05,00010,00015,00020,00025,0002,7502,9503,1003,2503,4003,5503,7003,8504,0004,150豆粕期权成交量情况求和项:认购成交量求和项:认沽成交量求和项:期权成交量010,00020,00030,00040,00050,0002,7502,9503,1003,2503,4003,5503,7003,8504,0004,150豆粕期权持仓量情况求和项:认购持仓量求和项:认沽持仓量求和项:期权持仓量 7 / 12 油脂油料期货日报 图20 美豆现货价格 图21 美豆压榨利润 图22 美国干旱监测 图23 美豆新作优良率监测 图24 马来西亚棕榈油月度产量 图25 马来西亚棕榈油月度出口量 05001,0001,5002,0002,5003,0005,7006,3006,9007,6008,2008,8009,40010,000棕榈油期权成交量情况求和项:认购成交量求和项:认沽成交量求和项:期权成交量05,00010,00015,0005,7006,3006,9007,6008,2008,8009,40010,000棕榈油期权持仓量情况求和项:认购持仓量求和项:认沽持仓量求和项:期权持仓量71217221月3日1月23日2月12日3月3日3月22日4月9日4月29日5月21日6月8日6月25日7月16日8月3日8月22日9月9日9月29日10月22日11月14日12月10日美1号黄豆卡车价2015年2017年2018年2019年2020年2021年2016年0.01.02.03.04.01月3日1月23日2月12日3月3日3月22日4月9日4月29日5月21日6月8日6月25日7月16日8月3日8月22日9月9日9月29日10月22日11月14日12月10日美豆压榨利润2015年2017年2018年2019年2020年2021年2016年0501001502002501月1日1月21日2月10日3月2日3月22日4月11日5月1日5月21日6月10日6月30日7月20日8月9日8月29日9月18日10月8日10月28日11月17日12月7日12月27日美国周度干旱气候数据——DSCI指数2021年2005年2007年2008年2009年2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2006年50.060.070.080.06月1日6月12日6月20日6月27日7月6日7月13日7月20日7月27日8月3日8月10日8月17日8月24日8月31日9月8日9月16日9月23日9月30日10月9日10月17日美国新作大豆优良率2014年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2015年 8 / 12 油脂油料期货日报 图26 马来西亚棕榈油月度库存 图27 马来西亚棕榈油月度进口量 图28 全国主要油厂大豆库存 图29 全国主要油厂大豆库存季节性分析 图30 全国主要油厂豆粕库存 图31 全国主要油厂豆粕库存季节性分析 1,000,0001,500,0002,000,0002,500,0001月31日2月28日2月29日3月31日4月30日5月31日6月30日7月31日8月31日9月30日10月31日11月30日12月31日马来西亚棕榈油月度产量（单位：吨）2013年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2014年700,0001,200,0001,700,0001月31日2月28日2月29日3月31日4月30日5月31日6月30日7月31日8月31日9月30日10月31日11月30日12月31日马来西亚棕榈油月度出口量（单位：吨）2013年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2014年1,000,0002,000,0003,000,0004,000,0001月31日2月28日2月29日3月31日4月30日5月31日6月30日7月31日8月31日9月30日10月31日11月30日12月31日马来西亚棕榈油月度库存量2013年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2014年0100,000200,000300,0001月31日2月28日2月29日3月31日4月30日5月31日6月30日7月31日8月31日9月30日10月31日11月30日12月31日马来西亚棕榈油月度进口量2013年2015年2016年2017年2018年20