2026Q1营收稳中有增，AI+低空构筑第二增长曲线

事件与业绩概览

2026年4月24日，四川长虹发布2026年一季报。公司实现营收272.76亿元，同比增长1.64%；归母净利润0.98亿元，同比下降71.50%；扣非归母净利润0.30亿元，同比下降78.08%。收入端逆势微增，利润端阶段性承压，主要受公允价值变动损益同比大幅减少及终端需求疲软导致特种电源、前端零部件等核心业务盈利下滑影响。

财务数据

• 毛利率：2026Q1毛利率为8.42%，同比下降1.46个百分点，主要受下游需求疲软影响。
• 净利率：2026Q1净利率为1.04%，同比下降1.32个百分点，非经常性收益同比减少对净利率形成拖累。
• 费用端：销售费用率3.27%（同比-0.11个百分点）、管理费用率1.33%（同比-0.32个百分点）、研发费用率1.87%（同比-0.20个百分点）、财务费用率0.42%（同比+0.24个百分点）。公司降本增效举措成效显著，三大核心费用率均优化，财务费用率小幅上涨主因汇兑损失增加。

市场数据

• 总股本46.16亿股，流通股46.15亿股。
• 总市值405.31亿元，流通市值405.19亿元。
• 12个月内最高价12.8元，最低价8.41元。

相关研究

• <<四川长虹：2024Q3营收端双位数增长，子公司深度参与华为算力产业链>>（2024-10-28）
• <<四川长虹：2024Q2扣非归母净利稳健，中期高分红回馈股东>>（2024-08-28）

投资建议

行业端，内销以旧换新政策落地、海外需求回暖及三星家电退出中国市场，国内家电企业有望受益。公司端，长虹具备深厚积淀和完备价值链体系，渠道积极拓展，供应链协同充分，收入业绩有望恢复增长。旗下子公司参与华为昇腾智算、低空经济无人机电池及监视雷达、军工电子国产替代等领域，公司估值或提升。预计2026-2028年归母净利润分别为10.79/12.84/15.12亿元，对应EPS为0.23/0.28/0.33元，当前股价对应PE分别为37.56/31.58/26.81倍。维持“买入”评级。

风险提示

• 国内行业需求下滑风险
• 贸易摩擦及地缘政治风险
• 汇率波动
• 原材料及核心配件价格波动
• 技术迭代

投资评级说明

• 行业评级：看好、中性、看淡（未来6个月行业回报与沪深300指数对比）
• 公司评级：买入、增持、持有、减持、卖出（未来6个月个股相对沪深300指数涨幅对比）