策略点评报告：市场上行空间打开，关注科技成长方向

大势研判

5月中上旬，A股市场处于做多的有利窗口期，建议适当提高风险偏好及仓位水平，关注科技线及涨价线。技术面显示，经过1月底至4月底的震荡整理，筹码结构充分换手，市场状态趋于健康；政策面强调“稳定和增强资本市场信心”；流动性方面，市场对美联储降息预期偏低，主席换届或打开降息空间；海外局势方面，美以伊冲突降温，预计外围环境平稳；日历效应显示，5-9月市场通常为业绩驱动阶段，投资者易在业绩高景气方向达成做多共识。

投资建议

近期可关注：

1. 业绩高增长的科技方向：国产算力链、AI应用。
2. 涨价方向：化工、有色金属、存储、PCB。
3. 消费医药方向：服务消费、部分农产品、创新药。
4. 高股息红利资产：煤炭、石油、交通运输。

重点跟踪

1. 出口增速回升：4月出口同比增长14.1%，主要受假期消退、中东战事及AI投资热潮拉动。
2. “反内卷”力度延续：17家行业协会发布《国内贸易交易指引（试行）》，重点规范账期及支付，预计政策将向中下游行业拓展。
3. 美联储主席换届影响：4月非农就业增11.5万，就业市场仍有韧性，市场降息预期降低，关注主席换届对政策的影响。
4. 美以伊冲突局势：美国对伊朗实施打击，特朗普称停火持续，但中期选举临近或引发新动态，霍尔木兹海峡博弈或逐步解封。

研究结论

市场震荡上行趋势未改，5月中上旬可适当提高仓位，关注科技及涨价线机会。需警惕霍尔木兹海峡通航恢复情况，若未恢复国际油价再次冲高，可能引发“滞胀”交易预期，影响A股节奏，能源品及高股息板块或阶段性占优，科技成长风格受压制。

风险提示

宏观经济下行风险、欧美银行风险、海外市场波动风险、中美关系恶化风险。