汽车电子方向行业中期年度报告：2022年车载光学年度策略，智能化驱动高成长，转型Tier1打开长期空间

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金汽车电子方向指数 21026 沪深300指数 4922 上证指数 3619 深证成指 14796 中小板综指 14427 相关报告 1.《DMS摄像头渗透率仅2%，车载镜头空间广阔-DMS摄像头点评》，2021.12.28 2.《智己汽车搭载39寸大联屏，关注车载显示行业-车载显示行业点评》，2021.12.28 3.《2021年激光雷达元年，2022年加速渗透-激光雷达点评》，2021.12.28 4.《需求高增、国产率提升、利润率修复-2022年车载连接器年度策...》，2021.12.28 5.《关注快速放量的激光雷达产业链-汽车电子周报》，2021.12.27 樊志远 分析师 SAC执业编号：S1130518070003 (8621)61038318 fanzhiyuan＠gjzq.com.cn 刘妍雪 分析师 SAC执业编号：S1130520090004 liuyanxue＠gjzq.com.cn 邓小路 分析师 SAC执业编号：S1130520080003 dengxiaolu＠gjzq.com.cn 2022年车载光学年度策略： 智能化驱动高成长，转型Tier1打开长期空间 行业观点  智能驾驶：2020、2021年国内L2级别ADAS渗透率为15%、20%，汽车智能化加速。一般L2级别搭载5~8颗摄像头，L3级别搭载8~16颗摄像头及1~3颗激光雷达。  车载镜头：1）2020年全球车载摄像头出货量达1.65亿颗、过去十年CAGR达30%，单车搭载摄像头数量达2.1颗。2）2021年全球车载摄像头行业同增20%，增速前高后低主要受累于汽车缺芯。得益于缺芯改善、智能化加速，预计2022年车载摄像头市场同增44%。预计2025年车载镜头市场达260亿元、车载摄像头市场达782亿，2020~2025年CAGR达32%。3）车载镜头行业壁垒高，舜宇是绝对龙头，市占率达34%，ADAS镜头市占率超50%，第二到第八名均为外资。国内联创电子、力鼎光电、宇瞳光学积极布局车载镜头领域，未来大有可为。4）目前车载摄像头模组主要由海外Tier 1、Tier 2主导，我们认为伴随造车新势力崛起、模组规格升级，未来车载镜头厂有望切入模组市场。  激光雷达：1）2021年是激光雷达元年，共有19款车型宣布搭载激光雷达，预计将于2022年快速放量。现有激光雷达车型普遍高于40万元，激光雷达价格超7千元，技术进步+规模效应推动激光雷达价格下降，进一步推动行业高速增长。2）得益于L3渗透率提升，我们预计2022年全球车载激光雷达市场达42亿元、同增4倍，2025年全球车载激光雷超300亿元。2）2020年全球汽车及工业激光雷达市场法雷奥、速腾聚创市占率达28%、10%，领先行业。3）光学系统是激光雷达重要组成部分，具体产品涵盖镜头、透镜、棱镜、转镜等光学零部件，看好绑定优质客户的光学企业。  智能座舱：2020年全球汽车智能座舱市场规模达370亿美元，行业渗透率达45%，主要产品涵盖中控屏、液晶仪表、HUD，预计2025年达560亿美元、CAGR为8%。行业主要玩家为传统tier1。  车载显示：1）2021年全球车载显示屏出货量达1.8亿台、同增29%，预计2022年车载显示屏出货量为2亿台、同增11%。主要受益于汽车智能化（大屏化+多屏化）对显示屏需求的拉动。行业主要玩家为深天马（14%）、友达（13%）、JDI（12 %）、京东方（12 %），预计未来深天马、京东方市占率有望提升至20%~30%。2）显示模组在中控屏成本占比最高，且屏幕行业技术壁垒、资金壁垒较高，长期来看，我们看好深天马、京东方精电逐步往下游延展，抢占千亿系统组装市场。  HUD：2020年渗透率为7.5%，我们预计2025年HUD市场达292亿元、2020~2025年CAGR为26%。目前全球整机市场主要由外资主导，我们认为未来光学企业在零部件、整机大有可为。 投资建议  行业策略：展望2022年，看好汽车智能化下的车载镜头、车载摄像头、激光雷达、显示屏、HUD的投资机会，也看好光学企业、面板企业逐步从Tier2转型Tier1打开想象空间。  推荐组合：舜宇光学科技、京东方精电、联创电子、宇瞳光学、炬光科技。 风险提示：智能驾驶渗透率不及预期、产能投产不及预期、行业竞争加剧。 13071145081594417381188182025521691201231210331210630210930国金行业 沪深300 2021年12月31日 创新技术与企业服务研究中心 汽车电子方向行业研究 买入（维持评级） ) 行业中期年度报告 证券研究报告 行业中期年度报告 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 一、智能驾驶：2021年车载摄像头、激光雷达高速增长 .................................4 1. 2021年中国L2级智能驾驶渗透率突破20%............................................4 2. 车载摄像头：得益于缺芯缓解+智能化加速，预计2022年市场同增44% .5 3. 激光雷达：2021年是激光雷达元年，预计2022年行业倍数级增长 .......10 二、智能座舱：大屏化、多屏化趋势明显，AR-HUD未来可期 .....................15 1. 车载显示：大屏化+多屏化拉动需求增长，看好屏厂向下游组装延伸......15 2. HUD：预计2025年市场规模近300亿元，五年CAGR达26%.............17 三、推荐标的 ...............................................................................................20 四、风险提示 ...............................................................................................20 图表目录 图表1：2021年中国L2级自动辅助驾驶渗透率快速攀升 ...............................4 图表2：不同级别自动驾驶定义、功能、搭载摄像头数量................................5 图表 3：车载传感器功能、参数比较 ...............................................................5 图表4：全球车载镜头出货量（亿颗）（按功能划分） .....................................6 图表5：全球车载镜头单车搭载数量（按功能划分）.......................................6 图表6：全球车载镜头出货量（亿颗）（按位臵划分） .....................................6 图表7：全球车载镜头单车搭载数量（按位臵划分）.......................................6 图表8：2020年全球车载镜头单车搭载数量 ...................................................7 图表9：2020年全球车载镜头渗透率 .............................................................7 图表10：主流车型搭载摄像头数量.................................................................7 图表11：舜宇光学车载摄像头、全球汽车月度销量情况 .................................8 图表12：全球车载摄像头市场规模测算..........................................................8 图表13：2020年车载摄像头镜头市场格局.....................................................9 图表14：2020年车载感知类摄像头镜头市场格局 ..........................................9 图表15：上市公司车载镜头业务对比 ...........................................................10 图表16：车载摄像头模组市场格局...............................................................10 图表17：主流车型搭载激光雷达数量 ........................................................... 11 图表18：全球汽车与工业激光雷达市场分下游情况 ...................................... 11 图表19：2020~2026年各下游激光雷达市场CAGR..................................... 11 图表20：全球车载激光雷达市场规模测算 ....................................................12 图表21：2020年全球汽车与工业激光雷达竞争格局.....................................12 图表22：2020年全球汽车与工业激光雷达分技术路线 .................................12 图表23：机械式、半固态式、固态式激光雷达特点 ......................................13 图表24：主流激光雷达公司梳理 ..................................................................13 图表 25：激光雷达结构 ................................................................................14 图表26：全球智能座舱市场 .........................................................................15 nMsNpPpNsMyQqNsRtPpMzRaQcMbRnPqQtRpNeRrRnMkPpPnR8OnMpPvPnRoOxNrRqR行业中期年度报告 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表27：2020年中国智能座舱构成 .............................................................15 图表28：全球车载显示器出货量 ..................................................................15 图表29：全球车载显示器市场......................................................................15 图表30：智己L7采用39寸大联屏+12.9寸OLED中控屏 ...........................16 图