固定收益动态：债市读心术

2026-05-08 尹睿哲,刘冬国金证券华仔

利率择时模型信号：模型总体看利率下行。波动信号自2026年4月8日开始看利率下行，趋势信号自2026年1月19日开始看利率下行。
模型信号解读：波动信号和趋势信号均指向利率下行，模型综合判断未来利率走势向下。
模型历史信号回顾：
- 2026年：年初至1月18日看震荡，1月19日起看利率下行。
- 2025年：年初至2月24日看利率上行，2月25日起看利率震荡。
- 2024年：年初至4月3日看利率上行，4月7日起看利率下行。
- 2023年：年内信号多次变化，最终看利率下行。
- 2022年：3月25日起看利率下行，年末维持看空。
- 2021年：年初至5月19日看利率上行，5月19日起看利率震荡。
- 2020年：5月6日起看利率下行，年末维持看空。
趋势项与波动项应用说明：
- 趋势项属“长周期”分析，适用于配置策略。
- 波动项属“短周期”分析，适用于交易策略。
中长债基久期跟踪：
- 5月6日至5月8日，公募基金久期中位值回落至2.79年，处于过去三年33%分位。
- 市场分歧度小幅上升至0.46，处于过去三年15%分位。
风险提示：
- 模型适用性风险：技术分析方法在不同市场环境中的有效性存在差异。
- 模型估算误差：基金久期依据内部模型估算，存在偏差风险。