月度评估及策略推荐
4月美伊冲突主导行情，原油价格冲高回落，能化板块跟随。纯苯月度跌幅（现货＞期货＞成本），基差走弱，BZN裂差走强，EB非一体化装置利润走弱。华东纯苯现货价格上涨0.23%，纯苯活跃合约收盘价下跌-2.71%，基差上涨260元/吨，纯苯开工降至同期最低；11月国内纯苯进口量为458.74万吨，环比上涨10.46%，同比去年下降-14.14%，主要为中东地区货源。EB产能利用率71.79%，环比下降-0.88%，同比去年上涨5.73%，较5年同期下降-4.41%。四季度投产计划观察，供应端或将承压。EB进口量环比下降-11.41%，同比上涨28.74%。下游三S加权开工率37.21%，环比下降-4.27%；PS开工率47.20%，环比下降-3.87%，同比下降-19.59%；EPS开工率55.53%，环比下降-7.98%，同比上涨13.96%；ABS开工率60.20%，环比上涨0.17%，同比下降-10.34%。季节性淡季，低利润环境下开工率不及往年同期。EB厂内库存14.61万吨，环比去库-9.92%，较去年同期去库-30.39%；EB江苏港口库存13.44万吨，环比去库-9.13%，较去年同期累库57.75%。纯苯港口库存高位去化，苯乙烯港口库存去化。
下月预测
苯乙烯(EB2606)：参考震荡区间（8200-8500）；纯苯(BZ2606)：参考震荡区间（9300-9600）。
推荐策略
建议观望至地缘冲突消退。
风险提示
苯乙烯港口库存大幅累库，下游三S开工大幅下降。
核心观点
4月美伊冲突影响原油及能化板块价格波动，纯苯估值中性偏低。纯苯供应偏宽，苯乙烯供应偏窄，季节性淡季叠加地缘冲突消退，整体偏弱。
期现市场
苯乙烯价格高位震荡，活跃合约成交量上升，EB连1-连2价差持续正套行情。
利润库存
纯苯港口库存高位去化，苯乙烯POSM利润持续走低。
成本端
石脑油裂差震荡上行，苯酚、苯胺利润底部反弹，开工率中性震荡，己二酸利润修复，开工率高位震荡，苯酚港口库存大幅累库。
供给端
苯乙烯产量高位震荡。
需求端
EPS和PS利润同期低位，ABS开工随利润在底部震荡，ABS生产企业库存高位震荡。冰箱冷柜产量同期中性偏高，洗衣机产量同比中性偏高。
产业链
纯苯及苯乙烯产业链分析。
