苯乙烯周报：美伊地缘冲突消退，资本市场迎来新高

周度评估及策略推荐

全球资本市场受美伊地缘冲突影响消退，纳斯达克指数和日经225指数创新高，原油价格高位回落，能化板块跟随震荡。纯苯-石脑油（BZN价差）上涨，EB非一体化装置利润下降，整体估值中性偏高。苯乙烯供应端压力缓解，需求端进入季节性旺季，下游三S利润同期低位反弹，开工季节性回升，港口库存去化。短期地缘冲突导致苯乙烯偏多，非一体化装置利润大幅修复，EB-BZ价差已触及历史同期高位，目前利润已中性偏高，苯乙烯相对纯苯估值偏高。本周预测：纯苯（BZ2605）：参考整荡区间（8500-8800）；苯乙烯(EB2605)：参考震荡区间（9000-12000）。推荐策略：地缘冲突波动较大，建议空仓观望。风险提示：石脑油、纯苯价格大幅下跌，下游三S开工大幅下降。

期现市场

苯乙烯价格冲高回落，主力合约价格高位震荡，基差走弱，活跃合约持仓量及成交量高位震荡，EB连1-连2价差高位震荡。

利润库存

纯苯港口库存高位去化，苯乙烯港口库存去化放缓。苯乙烯POSM利润持续高位震荡。

成本端

26年纯苯投产增速增加，PS投产增速增加，苯乙烯产业链利润逐渐向下游转移。BZN价差高位震荡，纯苯进口利润波动，中美韩纯苯价差变化。美国汽油裂解价差大幅下滑，石脑油裂解价差走弱。苯酚、苯胺毛利冲高回落，己内酰胺、己二酸毛利反弹。苯酚江阴港库高位去化。

供给端

苯乙烯产量高位震荡，进口量环比上涨，出口量波动。

需求端

EPS、ABS产能及产量增速，PS、EPS、ABS开工率及利润变化，PS、EPS周度厂内库存。ABS生产企业库存累库放缓。苯乙烯下游需求占比：PS占比35%，EPS占比21%，ABS占比15%。冰箱、洗衣机产量同比中性偏高。

产业链

苯乙烯产业链图及思维导图。