沥青周度报告

阳光光从业资格号：F03142459投资咨询号：Z0021764 2026-5-8中航期货 目录 01报告摘要 02多空焦点 03宏观分析 05后市研判 PART 01报告摘要 （1）美国总统特朗普宣布暂停“自由计划”。（2）市场消息称，美伊有望达成一份停战谅解备忘录。（3）伊朗外交部发言人表示，伊朗正在审阅美国提出的方案。 市场焦点 （1）截止5月6日，国内沥青样本企业开工率18.4%，较上一统计周期增加2.2个百分点。（2）截止5月8日，国内沥青周度产量32.3万吨，环比上周增加4.4万吨。（3）截止5月8日，国内沥青样本企业厂库库存88.9万吨，环比上周增加1.2万吨。（4）截止5月8日，国内沥青样本企业社会库存110.1万吨，环比上周下降5.1万吨。 重点数据 本周沥青盘面整体呈现震荡偏弱的走势，核心驱动仍在于地缘政治，地缘局势缓和的预期升温，推动油价中的地缘风险溢价快速回落，受成本端的传导，沥青本周整体呈现震荡偏弱的态势。后续来看，地缘局势的演变将继续主导盘面的波动，美伊达成协议的预期将在短期对盘面形成压制，但需注意到，当前双方的停火协议仍比较脆弱，且双方核心议题存在较大分歧，协议的达成面临较大障碍，地缘局势面临反复拉锯的风险，将加剧盘面的波动，需持续跟踪地缘局势的演变。同时，沥青基本面的边际变化也不容忽视，一是供应端仍面临成本抬升及原料趋紧的制约，炼厂产量预计保持低位运行，二是随着天气回暖，下游需求逐步回暖，基本面的改善预期有望对盘面提供支撑。综合来看，若地缘局势出现重大缓和，成本端下移将带动盘面重心下移，若美伊谈判仍维持僵局，地缘政治的不确定性及基本面改善预期将对盘面形成支撑，价格有望保持高位运行。 主要观点 交易策略 操作上建议先观望，持续跟踪美伊双方动态。 多空因素分析（沥青） PART 03宏观分析 地缘局势暂未明朗美伊谈判陷入僵局 Ø美国总统特朗普对美伊达成协议表示乐观：当地时间6日，美国总统特朗普在白宫对媒体说，美国和伊朗过去24小时内进行了“非常富有成效”的对话，“很有可能”最终会达成协议。当天，特朗普接受采访时多次强调，对美国同伊朗达成协议的前景表示乐观，称可能达成的协议包括伊朗将其高丰度浓缩铀运送至美国。双方有可能下周达成协议以结束这场战事。据美国阿克西奥斯新闻网站6日报道，特朗普政府认为，与伊朗接近达成一份一页纸长的谅解备忘录。该备忘录包含14点条款，旨在结束战事，并为更详细的核问题谈判设定框架。报道称，美方预计伊朗将在48小时内对几个关键点作出回应。目前双方尚未达成任何协议，但消息人士称，这是自美伊战事爆发以来各方最接近达成协议的一次。 Ø伊朗外交部否认与美国达成协议的报道：6日，伊朗议会国家安全与外交政策委员会发言人易卜拉欣·雷扎伊发文称，美方此前在美国阿克西奥斯新闻网的多项表态，“是美国人的愿望清单，而非现实”。雷扎伊还表示，如果美方不作出必要的让步，伊朗已准备好开火。伊朗方面称，美国阿克西奥斯新闻网站有关伊美协议的部分报道属于“媒体猜测和舆论造势”。伊朗谈判团队当前讨论的是“结束战争”问题，核问题在现阶段谈判中尚未被讨论。 Ø伊朗打击美军驱逐舰：美国中央司令部当地时间5月7日发布声明表示，美国海军导弹驱逐舰编队当天在穿越霍尔木兹海峡驶向阿曼湾之际，拦截了伊朗发起的无端袭击，并随即采取自卫反击行动。 Ø美国将重启“自由计划”：据央视新闻，美国官员当地时间5月7日称，特朗普政府目前正寻求重启利用海空力量支援护送商船穿越霍尔木兹海峡的“自由计划”行动。目前尚不清楚重启的具体时间，不过国防部官员给出的时间表显示，最早可能就在本周。 Ø当前来看，美伊双方的核心诉求分歧较大，但双方谈判的窗口暂未关闭，预计呈现“边谈边压”的格局，当前市场对地缘消息极度敏感，地缘局势的反复将加剧油价波动，需持续跟踪美伊双方的动态。 PART 03宏观分析 OPEC+6月份增产18.8万桶/日 ØOPEC+宣布6月增产18.8万桶/日：作为支持石油市场稳定的集体承诺，七个参与国决定在2023年4月宣布的额外自愿调整基础上，实施每日18.8万桶的产量调整，该调整将于2026年6月实施。 霍尔木兹海峡通航未有明显改善 Ø霍尔木兹海峡通航基本停滞:据第三方数据，截至4月29日，霍尔木兹海峡通航船只由冲突前的150艘/日下降至15艘/日。 Ø大量船只停泊在霍尔木兹海峡两侧：据AIS数据，截至5月4日，超过2000艘船只停泊在霍尔木兹海两侧，根据Kpler的数据，滞留在波斯湾内的船队中，运输能源的船只占比非常高，其余船只主要运输农产品或、金属制品等干散货，或承担集装箱运输任务。 PART 04供需分析 供应：产量环比增加 Ø截止5月8日，国内沥青周度产量32.3万吨，环比上周增加4.4万吨。本周沥青产量环比回升，主要是缘于地炼开工率的提升，后续来看，成本抬升及原料趋紧仍将制约炼厂产量的恢复速度，预计国内沥青产量维持低位运行。 供应：开工率环比回升预计保持低位运行 Ø截止5月6日，国内沥青样本企业周度开工率18.4%，较上一统计周期增加2.2个百分点，但处于近5年的低位。当前沥青生产利润及原料偏紧未有效改善，预计沥青产量维持低位运行。 PART 04供需分析 需求：出货量环比下降 Ø截止5月8日，国内沥青周度出货量19万吨，较上一统计周期下降2.3万吨，同比下降15.3万吨。高价格对下游需求的抑制有所显现，叠加目前仍处于消费淡季，下游以消费库存为主，本周出货量环比下降，关注需求恢复情况。 PART 04供需分析 需求：改性沥青产能利用率逐步回升 Ø截止5月8日，国内改性沥青周度产能利用率为5.52%，较上周下降0.09个百分点。整体来看，改性沥青产能利用率进入季节性回升的周期，考虑到下游需求未完全恢复，预计近期仍将保持低位运行。 改性沥青产能利用率 PART 04供需分析 库存：厂库库存环比增加 Ø截止5月8日，国内沥青样本企业厂库库存88.9万吨，当周环比增加1.2万吨，同比下降5万吨。 国内沥青分地区企业库存当周环比 国内沥青分地区企业库存（万吨） PART 04供需分析 库存：社会库存环比下降 Ø截止5月8日，国内沥青社会库存110.1万吨，当周环比下降5.1万吨，同比下降29.4万吨，关注随着需求回暖，社会库存降库速度。 国内沥青分地区社会库存（万吨） 价差：裂解价差环比回升基差走弱 Ø截止5月8日，国内沥青加工稀释周度利润-968元/吨，环比下降114元/吨，截至5月7日，国内沥青基差为262元/吨，截止5月6日，沥青原油比46.28。本周稀释沥青加工利润继续回落，但回落速度较前期放缓，基差在期货价格反弹的背景下走弱。 PART 05后市研判 展望下周行情，盘面主要受地缘局势变化的主导，缺少方向上的指引，预计盘面呈现宽幅震荡的格局。一是尽管美国总统特朗普表示美伊有望达成协议，但是双方在核心议题的分歧将导致谈判面临较大障碍，局势存在反复拉锯的风险，二是基本面对盘面的影响有限，尽管成本抬升及原料偏紧制约炼厂开工率，但前期价格上涨已有所反馈，叠加目前仍处于消费淡季，沥青的供需矛盾不是盘面的核心影响因素。综合来看，在局势明朗之前，盘面预计维持宽幅震荡，操作上建议先观望，持续跟踪地缘局势的边际变化。 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。