一、棉花市场分析
- 现货价格：本周棉花价格指数回升，3128指数上涨586元/吨，2129指数上涨565元/吨。
- 棉花进口情况：3月份进口棉花18万吨，同比增加11万吨。
- 棉花库存情况：4月上半月棉花商业库存457.94万吨，商业库存持续下降。
- 下游库存情况：3月份纱线库存16.32天，同比减少2.83天；坯布库存25.12天，同比减少3.58天。
- 纱线价格：本周纱线价格上涨，气流纺10支棉纱上涨230元/吨，普梳32支棉纱上涨600元/吨，精梳40支棉纱上涨600元/吨。
- 郑商所仓单及有效预报：本周郑棉仓单加预报减少130张，仓单数量为12449张，有效预报350张，总计12799张。
- 籽棉收购情况：新疆籽棉收购价格持续上涨，截至2025年11月28日为3.13元/公斤。
- 美棉出口情况：截至4月23日，当前年度美国陆地棉出口净销售增加16.29万包，下一年出口净销售10.57万包。
- 美国天气情况：美国得克萨斯州等主产区干旱形势持续严峻，截至4月中旬，91%的棉花产区受到干旱影响。
二、后市展望
国内市场：本周国内棉花期现货市场整体呈现冲高后高位震荡的态势，郑棉主力合约一度逼近17000元/吨关口。核心驱动在于新年度减产预期，调研数据显示2026/27年度国内棉花种植面积同比下调约5%，叠加近期新疆部分棉区遭遇降水、降温及沙尘天气，少数棉田面临补种需求。市场对于储备棉出库预期较高，郑棉高位获利压力增加，价格有所转弱。整体节奏仍看涨，但短期或陷入调整，关注政策落地情况。
国际市场：ICE期棉市场高位震荡。美国主产区干旱持续，截至4月中旬，91%的棉花产区受影响，推高天气升水。CFTC持仓数据显示，投机基金连续多周净买入，净多单持仓创近期新高，资金看涨情绪浓厚。美元指数走弱对棉价构成利好。市场聚焦USDA即将发布的月度供需报告，以验证减产预期兑现程度。
操作建议：波段交易为主。
