深度解析DeepSeek V4：“模算协同”全国产闭环+Coding

深度解析DeepSeek V4：“模算协同”全国产闭环+Coding 2026年04月25日 推荐 维持评级 市场回顾 本周（04.20-04.24）沪深300指数上涨0.86%，中小板指数上涨1.90%，创业板指数下跌0.29%，计算机（中信）板块上涨0.12%。板块个股涨幅前五名分别为：皖通科技、品高股份、宏景科技、佳华科技、杰创智能；跌幅前五名分别为：实达集团、*ST国华、品茗科技、信安世纪、真视通。 行业要闻 DeepSeek-V4预览版：迈入百万上下文普惠时代。腾讯混元Hy3 preview语言模型发布开源。字节跳动推出高精度3D生成大模型Seed3D 2.0。 分析师吕伟执业证书：S0590525110033邮箱：lvwei_yj@glms.com.cn 公司动态 分析师郭新宇执业证书：S0590525110034邮箱：guoxinyu@glms.com.cn 软通动力：4月24日，软通动力发布2025年年度报告及2026年一季报。报告显示，公司全年实现营业收入350.90亿元，同比增长12.05%；归母净利润2.06亿元，同比增长14.27%，财务结构稳健。2026年一季度延续高增态势，营收81.17亿元，同比增长15.79%，其中AI相关业务营收45.14亿元，同比大增39%。在全球迈向智能经济的产业拐点，软通动力全面落地“软硬一体、全栈智能”战略，向全栈智能化产品与服务提供商升级。2025年公司AI相关业务收入达184.66亿元，占总营收比重52.6%，成为核心增长引擎。 达梦数据：4月22日，2026中国数据库技术与产业大会在北京举行。会上，达梦数据集中发布四款重磅新品，并披露最新市场数据及AI战略。达梦数据发布的四款战略新品，全面覆盖集中式、分布式、云原生等核心应用场景。其中，达梦数据库管理系统DM9作为AI时代旗舰产品，实现450余项新特性升级，采用集中式与分布式一体化架构，支持多租户、自治容灾及AI智能体，大幅降低企业数字化转型门槛。 相关研究 1．计算机行业周报20260419：Token“通胀”呼唤国产算力：“一芯二模三云”之“一芯”-2026/04/192．计算机行业周报20260411：Token“通胀”呼唤超节点-2026/04/123．计算机行业动态报告：“龙虾”深度：Token“通胀”谁受益？一“芯”二“模”三“云”-2026/04/094．计算机行业周报20260405：Claude事件是否是国产大模型又一个“DeepSeek”时刻？-2026/04/065．计算机行业周报20260329：AI存算加速成为大模型竞争升级的关键-2026/03/29 投资建议 DeepSeek V4发布，“模算协同”新范式开国产算力全新发展空间。同时，AIAgent时代Token需求的非线性增长，或直接带来超预期的AI算力需求，国产算力自身价值有望持续提升。建议重点关注：1）国产AI芯片/CPU：寒武纪、海光信息、云天励飞、中国长城、龙芯中科、禾盛新材等；2）国产超节点龙头：浪潮信息、中科曙光、软通动力、神州数码、慧博云通、拓维信息、工业富联、彩讯股份、高新发展等；3）云计算：金山云、网宿科技、优刻得、青云科技等。4）AI编程：卓易信息、普元信息、金现代等。 风险提示：人工智能政策落地不及预期，行业竞争加剧。 目录 1本周观点.................................................................................................................................................................31.1 DeepSeek V4发布：重视技术革新下Coding等领域能力提升.............................................................................................31.2“模算协同”实现全国产闭环，国产算力迎来全新发展机遇..................................................................................................61.3投资建议............................................................................................................................................................................................102行业新闻..............................................................................................................................................................113公司新闻..............................................................................................................................................................124本周市场回顾........................................................................................................................................................135风险提示..............................................................................................................................................................15插图目录..................................................................................................................................................................16表格目录..................................................................................................................................................................16 1本周观点 1.1DeepSeek V4发布：重视技术革新下Coding等领域能力提升 DeepSeek近期推出V4系列大模型，覆盖专业版（V4-Pro）与高性价比版（V4-Flash）两大产品线，核心能力实现全面升级，在Agent能力、知识储备、推理性能等维度均达到开源模型第一梯队水平，部分指标比肩全球顶级闭源模型。 DeepSeek-V4-Pro：1）Agent能力显著提升：为当前已公开开源模型中Agentic Coding评 测 最 佳 水 平 ， 其 余Agent相 关 评 测 表 现 同 样 优 异 。 据DeepSeek内部反馈，该模型目前已成为公司内部员工使用的Agentic Coding工具，实测使用体验优于Sonnet 4.5，交付质量接近Opus 4.6非思考模式，仅与Opus 4.6思考模式存在一定差距。2）知识储备领先开源阵营：世界知识类测评成绩大幅领先其他开源模型，仅略低于顶尖闭源模型Gemini-Pro-3.1。3）推理性能比肩闭源顶级水平：在数学、STEM学科、竞赛级代码类测评中，超越当前所有已公开评测结果的开源模型，取得比肩全球顶级闭源模型的成绩。同时，相比Pro版本，V4-Flash的世界知识储备稍弱，但推理能力与Pro版本接近；由于模型参数和激活值更小，API调用速度更快、成本更低，为高性价比选择。Agent任务表现上，简单任务与V4-Pro表现相当，高复杂度任务仍存在一定差距。 资料来源：DeepSeek官方公众号，国联民生证券研究所 编程能力的进步成为重点。从上图中可以看出，DeepSeek-V4在多个权威编码基准测试中表现突出：1）SWE-bench-Verified：DeepSeek-V4-Pro-Max得分为80.6，在与图中其他大模型比较中处于相对领先地位。2）LiveCodeBench：DeepSeek-V4-Pro-Max得分达到93.5，超过图中其他大模型。3）TerminalBench 2.0以及Toolathlon：得分处于相对领先地位。 1M（一百万）上下文将是DeepSeek所有官方服务的标配。DeepSeek-V4开创了一种全新的注意力机制，在token维度进行压缩，结合DSA稀疏注意力（DeepSeek Sparse Attention），实现了全球领先的长上下文能力，并且相比于传统方法大幅降低了对计算和显存的需求。 资料来源：DeepSeek官方公众号，国联民生证券研究所 在解决相关问题时，DeepSeek V4提出了CSA与HCA的关键创新。当上下文长度达到较大规模时，注意力机制会成为模型的主要计算瓶颈。DeepSeek-V4设计了两种高效的注意力架构——压缩稀疏注意力（CSA）与高压缩注意力（HCA），并采用两者交错的混合配置，大幅降低了长文本场景下注意力机制的计算成本。 CSA的核心架构：首先将KV缓存条目数压缩至原来m分之一，再通过DeepSeek稀疏注意力实现进一步加速。此外，CSA还会保留一小部分滑动窗口内的KV条目，与压缩后的KV条目结合，以增强对局部细粒度依赖关系的建模能力。 资料来源：Anyi Xu等《DeepSeek-V4:Towards Highly Efficient Million-Token Context Intelligence》，国联民生证券研究所 HCA的核心架构：它采用更高程度的压缩：将每m′（≫m）个token的KV缓存条目合并为1个。同时，它额外保留了一小部分滑动窗口内的KV条目，以增强对局部细粒度依赖关系的建模能力。 资料来源：Anyi Xu等《DeepSeek-V4:Towards Highly EfficientMillion-Token Context Intelligence》，国联民生证券研究所 Agent能力专项优化。DeepSeek-V4针对Claude Code、OpenClaw、OpenCode、CodeBuddy等主流的Agent产品进行了适配和优化，在代码任务、文档生成任务等方面表现均有提升。 资料来源：DeepSeek官方公众号，国联民生证券研究所 1.2“模算协同”实现全国产闭环，国产算力迎来全新发展机遇 根据DeepSeek官方文档介绍，DeepSeek V4将细粒度专家并行(EP)方案同时在英伟达GPU和华为昇腾NPU上完成验证。与非融合的强基线方案相比，该方案在通用推理任务上实现了1.50 ~ 1.73倍的加速；在强化学习（RL）rollout、高速智能体服务等对延迟敏感的场景中，最高加速比可达1.96倍。 资料来源：Anyi Xu等《DeepSeek-V4:Towards Highly