投资策略：5月策略观点与金股推荐

2026-05-07 杨柳,王昱涵国盛证券 LLLL

业绩增长：2026年一季度，全A/全A非金融归母净利润同比分别增长7.19%/11.77%，环比分别提升4.71/13.71pct；创业板和科创板业绩增速持续提升，中证500弹性最强；科技TMT和上游资源业绩增速占优。
营收增长：2026年一季度，全A/全A非金融营业收入同比分别增长5.06%/5.36%，环比分别提升3.84/4.46pct；双创企业营收增速较高且改善较多，中证1000和中证500相对较强；科技TMT和中游制造营收增速占优。
业绩拆解：营收增长与盈利能力改善共同驱动全A非金融增速回升。2026年一季度，全A非金融营收同比增长5.36%，净利率同比增长6.08%；毛利率改善对净利率提升起到重要正向催化，财务费用增加则产生一定负面影响。
行业比较：2026年一季度，业绩高增且环比改善的行业包括计算机、有色金属、国防军工、电子、商贸零售、环保、交通运输、石油石化；营收高增且环比改善的行业包括国防军工、有色金属、电子、电力设备、环保、基础化工、银行、商贸零售。

库存周期：全A非金融库存周期自底部出现回升，需求（营业收入增速）提升，库存（存货同比增速、库销比）回升，产能（固定资产周转率）底部回升，反映供需缺口开始弥合。
产能扩张：全A非金融产能扩张指标底部回升，资本开支增速边际回升，在建工程增速上行，固定资产同比小幅回落。
行业比较：“供给出清”行业暂时没有；“提价景气”行业包括电子、通信、纺织服饰；“放量景气”行业包括有色金属、国防军工。

万泽股份：医药业务稳定，高温合金业务成长空间大，预计2026~2028年归母净利润分别为3.59/5.43/7.40亿元，维持“买入”评级。
天顺风能：国内海工订单充足，欧洲海风加速，有望困境反转，预计2026~2028年归母净利润分别为6.63/15.23/19.72亿元，维持“增持”评级。
金盘科技：AIDC订单和收入高增，重点关注SST进展，预计2026-2028年归母净利润为9.24/15.29/19.90亿元，维持“增持”评级。
三七互娱：新品《Last Asylum: Plague》起量，看好高频数据上行期，预计2026-2028年归母净利润为32/36/38亿元，维持“买入”评级。
海天味业：稳健增长，强者恒强，预计2026-2028年归母净利润分别为78.8/87.9/97.8亿元，维持“买入”评级。
燕京啤酒：Q1开门红，餐饮持续催化，预计2026-2028年归母净利润分别为20.7/24.7/28.9亿元，维持“买入”评级。