核心观点
"中美对抗"叙事持续强化，科技有望继续成为主线。本轮牛市共有三个宏大叙事：中美对抗、政策定调转向、大水牛，分别吸引不同类型投资者。短期重点参与科技板块交易性机会，中期关注政策导向。
春节假期变化
- DeepSeek 爆火：成本低、开源的 AI 应用将加速部署推广，提振 AI 应用侧投资热情；算力侧短期承压但长期需求依旧刚需。
- 特朗普加征关税：预计对美、墨、加三国出口冲击约 13.8%，电子、通信、纺服等行业受影响较大。
- 假期消费数据：文旅出行消费数据创同期新高，带动细分板块阶段性交易机会，如影视板块。
- 业绩预告指引：关注景气特征相对占优的细分行业，高增、增速改善、超预期的业绩预告值得关注。
市场观点及配置建议
- 主线：中美对抗叙事持续强化，科技成为主线。重点关注国产算力、AI 软硬件应用（AI 应用、AI 手机、AI 眼镜）、机器人、半导体等。
- 短期：参与科技板块交易性机会。
- 中期：关注政策导向，中央逆周期调节项目、电力（核电、风电、电网）、新疆煤化工、"新质生产力"中的重点产业（卫星互联网、低空经济）等。
- 长期：科技制裁与关税政策贯穿全年，内需发力不确定性较大，红利资产确定性溢价延续，底仓配置仍是上佳选择。外部环境看，特朗普政策可能使通胀回升，黄金有上涨动力。
2月金股组合
- 华菱钢铁：高端板材制造，产品结构改善，制造业用钢需求扩张，盈利有望逐步改善。
- 洛阳钼业：铜资源业务产销两旺，利润弹性集中兑现。
- 中岩大地："新基建"核心标的，西部水电、核电双轮驱动，迎来历史拐点。
- 金盘科技：海外订单逐步交付，AI 赋予新增空间。
- 旗滨集团：关注需求修复下光伏玻璃价格弹性。
- 中科曙光：中科系自主算力领军，或迎加速点。
- 金山办公：WPS AI 中长期有望持续抬高公司成长天花板。
- 东山精密：AI 助力，双轮驱动拥抱新周期。
- 青岛啤酒：春节动销修复，内部积极性提升。
- 宁波银行：兼具稳健与高成长，顺周期龙头首选。
- 壶化股份：产能爆发、挺进西部大开发，2025年迎高增长拐点。
风险提示
- 地缘政治恶化。
- 经济大幅衰退。
- 政策超预期变化。
