2月策略观点与金股推荐

2026-02-02 杨柳,王昱涵国盛证券 Marco.M

截至2026年1月31日，A股2025年报披露率为55.2%，基期营收占比为31.7%。
全A/全A非金融2025年报业绩增速分别为14.5%/10.3%，上市板中双创表现相对占优。
全A/全A非金融中业绩增长的个股占比分别为55.0%/52.2%，略高于50%的中枢水平，上市板中创业板明显占优。
从业绩增速升降的分布看，当前全A/全A非金融增速提升的个股占比分别为43.6%/42.2%，低于50%的中枢水平，板块中创业板表现相对凸显。
对比wind一致预期看，全A/全A非金融中超预期个股占比分别为24.6%/22.0%，明显低于50%的中枢水平，上市板中创业板对应占比相对较高。
结合市场反应看，全A/全A非金融中业绩披露首日股价高开超3%的个股占比分别为13.0%/13.8%，上市板中科创板超预期占比相对较高。
细分方向上，结合业绩增长与超预期各项指标看，当前取得较好年报表现的行业包括多元金融、工业金属、能源金属、电池、地面兵装、医疗服务、个护用品、元件、其他电子、游戏以及燃气。

中观景气视角下，潜在景气方向分布于上游资源、中游制造、可选消费以及科技TMT方向：
- 上游资源：铜价与金价同比上年有明显涨幅。
- 中游制造：挖掘机销量同比增速保持着较为稳定的同比增长。
- 可选消费：海南离岛免税金额与化妆品类零售额同比正增。
- 科技TMT：国产网络游戏版号发放数量同比持续增长，中国半导体销售额同比正增且持续提速，其中存储芯片DRAM现货平均价较上年同期增长数倍、或出现量价齐升。
分析师盈利预测变动是研究行业景气的重要线索，构建盈利预测上调指标，2026年1月31日排序靠前的行业包括旅游零售、元件、环境治理、航海装备、其他电子等，2025年12月31日排序靠前的行业则包括航海装备、保险、消费电子、证券、非金属材料等。