5月策略观点与金股推荐：兼顾产业趋势与政策期待

5月市场观点

• 市场格局： 预计震荡格局将延续。中美对抗、流动性、政策转向三大叙事主导A股资产定价。四月市场主要关注关税相关中美对抗，但缓和信号出现，财报风险窗口关闭，政策预期变化成为影响市场节奏的重要因素。在政策发力显效前，市场做多动能受限，向下具备托底需求。
• 配置建议： 兼顾产业趋势与政策期待。关注具备独立产业趋势的方向，如科技领域的国产AI、智能汽车、机器人等；其次关注政策发力相关的内需消费、地产等。红利资产作为应对不确定性的优选，建议维持中期底仓。

5月金股推荐

• 钢铁： 新钢股份，区域板材龙头，受益于外部赋能及产品结构高端化，盈利有望显著修复。
• 化工： 中岩大地，三代传承，决胜“新基建”黄金时代。
• 建材： 银龙股份，市占率、收入、利润率快速提升。
• 电新： 大金重工，欧洲海风装机高增，公司海风出海盈利攀升。
• 有色： 天山铝业，主营产品价格环比双减影响Q1利润，一体化布局成本优势凸显。
• 通信： 新易盛，Q1再超预期，800G放量驱动核心成长。
• 食饮： 山西汾酒，业绩稳健，势能向上；燕京啤酒，旺季来临，U8放量可期；百润股份，威士忌催化众多，Q2报表业绩加速。
• 中小盘： 壶化股份，产能爆发、挺进西部大开发，2025年迎高增长拐点。
• 电子行业： 韦尔股份，25Q1营收创同期历史新高，龙头成长趋势再加强。

风险提示

• 海外流动性转向不及预期
• 国内政策力度不及预期
• 美国大选及后续负面影响