中矿资源（002738.SZ）2026年一季报点评

核心结论

中矿资源2026年一季报业绩高增长符合预期，盈利能力和质量显著提升。公司评级为“买入”。

业绩表现

• 2026Q1实现营收13.76亿元，同比下降10.44%；
• 归母净利润5.08亿元，同比增长276.68%；
• 扣非后归母净利润4.82亿元，同比增长1028.56%；
• 毛利率为57.52%，同比提升35.24个百分点；
• 净利率为39.97%，同比提升31.24个百分点；
• ROE为4.07%，同比提升2.97个百分点；
• 经营性净现金流为0.22亿元，同比提升102.72%。

业务亮点

• 年产3万吨高纯锂盐项目于2026年1月点火投料试生产运营，锂回收率提升，成本降低；
• 各业务板块战略目标：
  • 锂电新能源业务：2年内自有锂矿提锂产能达10万吨LCE/年以上，5年内达15万吨LCE/年以上；
  • 铜矿产资源业务：2年内铜金属产能达5万吨/年以上，5年内达10万吨/年以上；
  • 稀有战略金属业务：短期内保持铯铷产品全球市场领先地位，5年内新增2-4个优势小金属品种；
  • 固体矿产勘查和矿权开发：短期内推进在手项目增储，长远目标推进矿权价值转化并持续获取优质矿产资源。

盈利预测

• 预测2026-2028年EPS分别为4.26、6.52、8.11元，对应PE分别为21、14、11倍；
• 维持“买入”评级。

风险提示

• 碳酸锂价格波动；
• 铜项目进展不达预期；
• 小金属价格波动。

核心数据

• 2024-2028年营收预测：5,364-16,954亿元，增长率-10.8%-24.4%；
• 2024-2028年归母净利润预测：757-5,854亿元，增长率-65.7%-24.4%；
• 2024-2028年EPS预测：1.05-8.11元，增长率-65.7%-24.4%；
• 2024-2028年PE预测：86.5-11.2倍。

财务指标

• ROE：2024-2028年6.2%-27.2%；
• 毛利率：2024-2028年32.8%-58.2%；
• 营业利润率：2024-2028年17.6%-44.0%；
• 销售净利率：2024-2028年14.1%-34.6%；
• 资产负债率：2024-2028年27.4%-23.4%；
• 流动比：2024-2028年2.45-4.65；
• 速动比：2024-2028年1.81-3.71。