金融产品深度报告：恒生科技ETF，2026年4月复盘及5月展望

恒生科技ETF，2026年4月复盘及5月展望 2026年05月06日 证券分析师芦哲执业证书：S0600524110003luzhe@dwzq.com.cn证券分析师唐遥衎执业证书：S0600524120016tangyk@dwzq.com.cn ◼走势复盘：2026年3月31日至2026年4月30日，恒生科技指数呈现“假期后快速修复、月中冲高、下旬震荡回落后企稳”的运行格局，区间累计上涨4.76%，成交额约11217亿港元。 ◼估值分析：截至2026年4月30日，恒生科技指数的市盈率（PE-TTM）为22.08倍，位于指数成立以来（2020年7月27日至2026年4月30日）的24.10%历史分位数，处于历史估值相对低位。 相关研究 《五一假期海外市场的三条主线——海外周报20260505》2026-05-05 ◼技术分析：截至2026年4月30日，恒生科技指数风险度TR为20.90，较3月上升但仍处中低位。趋势维度上，济安线快线TMP为4867.17、慢线JAX(60)为4880.18，4月中旬模型触发局部底的右侧信号，快慢均线出现交叉，历史经验上此类信号出现后指数后续上涨概率相对较高。 《五月决断，多点开花，趋势与情绪并行》2026-05-05 ◼日历效应：自恒生科技指数成立至2025年12月31日，历史上，恒生科技4月月度平均收益率为+2.97%，实现正收益的概率为63.64%。本月恒生科技指数累计上涨4.76%，强于历史4月平均收益率。 ◼南向资金流分析：2026年4月，南向资金延续净流入，但力度弱于3月。4月南向交易净买入额495.30亿元，较3月543.07亿元下降8.80%，呈现“月初波动、中旬转强、下旬维持流入但伴随分歧”的特征。 ◼EPFR资金流分析：2026年4月，EPFR资金呈现“被动资金明显回流、主动资金相对谨慎”特征。4月，海外被动资金累计净流入22.80亿美元，海外主动资金累计净流出3.70亿美元，合计净流入19.10亿美元。 ◼事件驱动盘点： ◼宏观层面：4月及五一假期前后，宏观事件围绕“国内基本面修复、海外利率扰动与地缘风险反复”展开。国内CPI等数据改善，支撑基本面预期；海外非农韧性较强，联储按兵不动，压制降息交易；美伊冲突反复，通过油价、通胀、美元利率和全球流动性扰动港股科技估值。 ◼政策层面：4月政策变量体现为资本市场开放、数字金融落地和数据要素机制完善。国家数据局推动高质量数据集建设并探索Token交易等，对科技与金融开放形成支撑。 ◼行业层面：4月行业主线为AI应用落地和国产大模型、算力生态验证。小米、DeepSeek等事件指向AI应用场景转向、开发者生态和软硬件协同；指数调整强化AI公司配置关注，但商业化兑现仍需观察。 ◼指数后市展望： ◼关键事件前瞻：2026年5月，指数走势或由宏观数据、核心权重业绩和指数调整牵引。海外数据及美伊冲突影响利率和风险偏好，国内数据验证修复持续性，阿里等业绩检验AI、云业务和平台消费修复。 ◼指数走势展望：2026年5月恒生科技或延续“技术修复延续、反弹收益可期、相对弹性有限”的格局。地缘冲突缓和及权重股调整带来结构优化和资金调仓预期；同时，基本面逐步改善，增量资金动能相对平稳，趋势性反转仍需进一步条件配合。总体看，5月或维持修复性上行节奏。 ◼相关ETF产品：华夏恒生科技ETF(513180)紧密跟踪恒生科技指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。截至2026年4月30日，该基金总市值达522.21亿元，当日成交额35.18亿元。 ◼风险提示： 1)发生重大预期外的事件；2)宏观经济不及预期；3)行业政策或监管环境突变。 内容目录 1.1.走势复盘.....................................................................................................................................41.2.估值分析.....................................................................................................................................51.3.技术分析.....................................................................................................................................61.4.日历效应.....................................................................................................................................71.5.南向资金流分析.........................................................................................................................91.6. EPFR资金流分析.....................................................................................................................10 2.1.宏观层面...................................................................................................................................112.2.政策层面...................................................................................................................................162.3.行业动态...................................................................................................................................16 3.1.关键事件前瞻...........................................................................................................................183.2.指数走势展望...........................................................................................................................203.3.相关ETF产品.........................................................................................................................22 图表目录 图1：恒生科技走势（区间范围：2026/03/31至2026/04/30）........................................................5图2：恒生科技指数市盈率PE-TTM（区间范围：2020/07/27至2026/04/30）.............................6图3：恒生科技筹码分布与风险趋势模型（2026/04/30）................................................................7图4：恒生科技历史月均收益率统计（2020/07/27至2025/12/31）................................................8图5：恒生科技历史月度正收益概率统计（2020/07/27至2025/12/31）........................................8图6：港股通南向资金流（2026/04/01-2026/04/30）.......................................................................10图7：恒生科技EPFR资金流（2026/04/01-2026/04/29）...............................................................11 表1：2026年4月宏观层面事件总结................................................................................................12表2：2026年4月政策层面事件总结................................................................................................16表3：2026年4月行业层面事件总结................................................................................................17表4：2026年5月事件预告................................................................................................................20表5：万得全A低频月度宏观模型结果............................................................................................21表6：恒生科技指数ETF产品资料（2026年4月30日）............................................................22 1.市场表现回顾 1.1.走势复盘 自2026年3月31日至2026年4月30日，恒生科技指数整体呈现出“假期后快速修复、月中冲高、下旬震荡回落后企稳”的运行格局：月内低点出现在4月2日，随后在清明假期后快速反弹，4月16日触及月内高点，月底在4900点附近反复震荡。区间累计上涨4.76%，成交额约11217亿港元。 4月上旬，指数在3月末低位基础上先升后回落。4月1日指数上涨2.29%，但4月2日回落1.63%，显示市场在假期前仍受外部就业数据、地缘局势和资金观望情绪影响。清明假期后，指数于4月8日大幅反弹5.22%，一方面反映节前风险释放后的修复需求，另一方面也受国内政策预期和科技产业主题升温带动，成交额同步放大至960.69亿港元，显示短线增量资金集中入场。 4月中旬，指数延续修复并创出当月阶段性高点。4月10日至4月16日期间，中国价格数据、一季度经济数据以及数据要素、AI终端等政策和产业催化相继落地，推动风险偏好改善。指数在4月16日收至5092.08点，单日上涨