镍
- 行情观点：沪镍受印尼硫磺和镍矿配额扰动，关注套利机会。WBN矿端配额不足导致停产预期扰动市场情绪，预计整体镍元素过剩预期将化解，转为小幅紧缺。成本方面，印尼矿端暂时企稳，火法现金即期成本接近13.5万元/吨，湿法矿经济性优势因硫磺上涨而消退，边际成本定价或转为湿法路径。交易面短线策略关注逢低备兑，但需警惕补充配额兑现或霍尔木兹海峡缓和带来的主要风险。
- 库存跟踪：国内精炼镍库存增加4081吨至97718吨，LME库存减少150吨至277398吨。新能源相关库存天数基本持平或微降。
- 市场消息：印尼镍矿出口量可能翻倍，镍矿产量配额目标约为2.6亿吨，矿基准价测算规则修订，WBN全年配额可能在5月中旬用尽。
- 后市观点：单边方向需跟踪印尼“补充配额”预期兑现情况，关注逢进口利润高位的内外正套机会。
不锈钢
- 行情观点：新增投机资金受消息驱动破位追涨，基本面现实温和，增量投机资金和存量基本面资金或形成对垒博弈，钢价宽幅震荡。印尼镍矿计税模式改变可能推高镍铁成本，不锈钢现金利润或接近10%，排产高位增至367万吨。产业和期现锚定短线的利润与估值偏高，实际消费验证尚未兑现，投机资金关注周期性长线逻辑。
- 库存跟踪：SMM镍铁全产业链库存周环比-0.2万吨，不锈钢厂库和社会库存分别环比下降和上升。
- 后市观点：单边方向需跟踪印尼“补充配额”预期能否兑现，可关注跨期反套机会。
工业硅
- 行情观点：盘面震荡上行，部分资金交易低估值品种，叠加煤价上涨带来的成本抬升预期。现货价格持平。供需而言，供应端产量环比持平，需求端整体下游采购需求相对持稳，4-5月份供需偏紧平衡。
- 后市观点：盘面关注成本端抬升预期，下方空间受套保盘压制，核心关注5月份政策端实质性消息落地情况。
多晶硅
- 行情观点：盘面下跌回落，市场对“反内卷”交易暂告一段落，盘面回归供需基本面。现货报价持稳，但下游对高价的接受度有限。短期硅料产量小增，需求端硅片库存持续去库，但终端需求未见好转。
- 后市观点：短期现货端的弱势限制盘面上方空间，关注实质性的政策端消息落地，下方支撑逻辑在于低估值成本托底，上方空间受上游工厂套保压力制约。
碳酸锂
- 行情观点：期货上涨，现货上涨。国内锂盐厂周产环增，锂盐原料进口维持高位，海外矿端出口逐步放开，国内市场矿端矛盾逐步体现。下游逢低补库，5月铁锂排产环增，车端销量同比下降，储能端中标规模增长。
- 后市观点：市场交易5月矿端紧张格局，关注盘面上方空间，可参考下游补库区间点位逢低买入布局，但需密切关注市场监管等因素。
单边与跨期建议
- 工业硅：区间震荡，预计下周盘面区间在8500-9200元/吨。择机介入PS2611/PS2612跨期反套。
- 多晶硅：短期波动放大，预计下周盘面区间在35000-40000元/吨。
- 碳酸锂：短期偏强，期货主力合约价格运行区间预计17.5-20.0万元/吨。
风险点
