宏观经济点评：冲出霍尔木兹海峡

美伊谈判僵局与特朗普的困境

1. 美伊谈判形势

• 谈判僵局：美伊谈判陷入僵局，直接原因是特朗普夸大宣传导致伊朗内部反弹，伊朗外交立场强硬，拒绝第二轮面对面会谈。
• 沟通形式：双方沟通形式倒退至停火前，由巴基斯坦居中传话。

2. 谈判关键议题

• 核问题：美国要求伊朗暂停浓缩铀活动20年并运出库存，伊朗最多同意暂停5年并留境内。
• 海峡问题：伊朗封锁海峡，美国海上封锁，双方以经济战施压对方。

3. 双方处境

• 特朗普：民调支持率下滑至34%，共和党选情告急，时间紧迫（中选前不到半年）。
• 伊朗：经济受压但政权稳定，未出现大幅让步。

4. “自由计划”与军事威胁

• “自由计划”：特朗普计划5月4日开启海峡疏导行动，并威胁伊朗。
• 伊朗回应：发射导弹和无人机攻击阿联酋，美方声称击沉六艘伊朗船只。
• 特朗普反应：尚未进一步回应，恐吓和赌博策略未奏效。

5. 下一步选择

• 特朗普面临抉择：
  • 退：搁置核问题、默认伊朗控制海峡，牺牲国家利益。
  • 进：强硬升级甚至重启战争，赌一把扭转局势。
• 可能性：特朗普若再次TACO（逃避战争），撤退概率上升。

6. 特朗普访华

• 行程：官方未公布，特朗普曾表示5月14-15日访华，贝森特称无重新安排计划。
• 观察点：C-17运输机抵京，若访华期间重启战争概率较低。
• 影响：若访华，伊朗问题将成重要话题，对中国能源安全构成挑战。

风险提示

1. 中东局势升级甚至重启战争。
2. 特朗普访华行程推迟。