黑色建材月报：动煤支撑底部，双焦震荡运行

市场分析 期现货方面：4月焦炭主力合约明显上涨，焦煤主力合约窄幅波动，焦炭现货价格已经提涨两轮，第三轮提涨尚未落地，焦煤产地价格环比上涨，海运煤价格维持震荡，蒙煤价格有所回调。 供给方面：本周Mysteel统计独立焦企样本焦炭日均产量65.44万吨，环比增加0.45万吨，产能利用率76%，较上周增加0.52%；523家样本煤矿精煤日均产量79.47万吨，环比减少0.94万吨，原煤日均产量203.92万吨，环比减少5.2万吨。 需求方面：根据Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.36%，环比增加0.31个百分点，同比去年增加3.73个百分点；高炉炼铁产能利用率89.56%，环比上周减少0.16个百分点，同比去年增加5.76个百分点；钢厂盈利率51.08%，环比上周增加1.3个百分点，同比去年增加3.47个百分点；日均铁水产量238.9万吨，环比上周减少0.42万吨，同比去年增加6.69万吨。 库存方面：根据Mysteel调研数据，本期247家钢厂焦炭库存690.68万吨，环比增加9.16万吨；247家钢厂焦煤库存781.94万吨，环比增加1.33万吨；独立焦企全样本焦煤总库存为1093.98万吨，环比增长53.19万吨。 供需与逻辑：焦煤方面，目前焦煤供需相对宽松，煤价反弹后供给进一步增长，随着投机性需求减弱，焦煤库存压力加大，短期考虑到动力煤价格相对偏强，焦煤下方空间有限，后期关注动力煤价格和库存变化；焦炭方面，目前焦炭供需压力增加，焦化利润较好刺激企业加大生产，下游需求大体持稳，导致焦炭库存不断增长。短期焦炭价格跟随原料煤波动，后期关注焦化利润和库存变化。 策略 焦炭方面：震荡焦煤方面：震荡跨品种：无期现：无期权：无 风险 宏观政策、钢厂利润、焦化利润、成材需求、煤炭供给、基差风险等。 图表 图1：山西中硫煤出厂价............................................................................................................................................................3图2：沙河驿蒙煤5#自提价........................................................................................................................................................3图3：焦煤主力合约收盘价........................................................................................................................................................4图4：焦煤01-05月间差...............................................................................................................................................................4图5：山西中硫煤-焦煤主力合约基差.......................................................................................................................................4图6：蒙煤5#-焦煤主力合约基差...............................................................................................................................................4图7：523家样本矿山原煤月度日均产量..................................................................................................................................4图8：523家样本矿山精煤月度日均产量..................................................................................................................................4图9：110家样本洗煤厂精煤月度日均产量...............................................................................................................................5图10：焦煤月度进口量..............................................................................................................................................................5图11：蒙古焦煤月度进口量......................................................................................................................................................5图12：美国焦煤月度进口量......................................................................................................................................................5图13：澳大利亚焦煤月度进口量..............................................................................................................................................5图14：加拿大焦煤月度进口量..................................................................................................................................................5图15：俄罗斯焦煤月度进口量..................................................................................................................................................6图16：日照港准一级焦炭出库价..............................................................................................................................................6图17：吕梁准一级焦炭价格......................................................................................................................................................6图18：独立焦化企业吨焦平均利润月度周均..........................................................................................................................6图19：焦炭主力合约收盘价......................................................................................................................................................6图20：焦炭01-05月间差.............................................................................................................................................................6图21：日照港准一级焦炭-焦炭主力合约基差.........................................................................................................................7图22：吕梁准一级焦炭-焦炭主力合约基差.............................................................................................................................7图23：全样本独立焦化企业日均产量......................................................................................................................................7图24：焦炭：247家钢铁企业焦炭日均产量............................................................................................................................7图25：247家钢铁企业生铁月度日均产量................................................................................................................................8图26：焦炭月度出口量..............................................................................................................................................................8表1：JM基差策略..................................................................................................