黑色建材月报：动煤支撑底部，双焦震荡运行

市场分析

期现货方面：4月焦炭主力合约明显上涨，焦煤主力合约窄幅波动。焦炭现货价格已提涨两轮，第三轮提涨尚未落地；焦煤产地价格环比上涨，海运煤价格维持震荡，蒙煤价格有所回调。

供给方面：

• 焦炭：本周Mysteel统计独立焦企样本焦炭日均产量65.44万吨，环比增加0.45万吨，产能利用率76%，较上周增加0.52%。
• 焦煤：523家样本煤矿精煤日均产量79.47万吨，环比减少0.94万吨；原煤日均产量203.92万吨，环比减少5.2万吨。

需求方面：

• 钢厂高炉开工率：83.36%，环比增加0.31个百分点，同比去年增加3.73个百分点。
• 高炉炼铁产能利用率：89.56%，环比上周减少0.16个百分点，同比去年增加5.76个百分点。
• 钢厂盈利率：51.08%，环比上周增加1.3个百分点，同比去年增加3.47个百分点。
• 日均铁水产量：238.9万吨，环比上周减少0.42万吨，同比去年增加6.69万吨。

库存方面：

• 钢厂焦炭库存：690.68万吨，环比增加9.16万吨。
• 钢厂焦煤库存：781.94万吨，环比增加1.33万吨。
• 独立焦企焦煤总库存：1093.98万吨，环比增长53.19万吨。

供需与逻辑：

• 焦煤：供需相对宽松，煤价反弹后供给进一步增长，投机性需求减弱，库存压力加大。短期下方空间有限，关注动力煤价格和库存变化。
• 焦炭：供需压力增加，焦化利润较好刺激企业加大生产，下游需求大体持稳，导致焦炭库存不断增长。短期焦炭价格跟随原料煤波动，后期关注焦化利润和库存变化。

策略：

• 焦炭：震荡
• 焦煤：震荡
• 跨品种：无
• 期现：无
• 期权：无

风险：宏观政策、钢厂利润、焦化利润、成材需求、煤炭供给、基差风险等。