黑色建材日报：提涨暂未落地，双焦震荡运行

钢材：市场情绪不佳，钢价震荡下行 市场分析 昨日螺纹钢期货合约收于3121元/吨，热卷主力合约收于3375元/吨。现货方面，根据昨日钢联数据显示，全国建材产量略微减少，总库存增加，消费增加；板材产量、库存和消费都略微增加。昨日钢材成交9.4万吨。 供需与逻辑：建材产销继续转弱，库存环比增加，淡季下游刚需表现一般，投机性需求不足。板材产销环比回升，库存持续累积。板材消费韧性较强，然而高钢价对于出口接单产生不利影响，同时抢出口有所减弱。目前市场仍需要通过压缩利润，控制钢材供给，重构供需平衡，然而由于目前原料供需相对健康，钢材成本支撑较强，因此预计钢价调整空间有限。 策略 单边：震荡偏弱跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 风险 宏观政策、关税政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、成本支撑等。 铁矿：钢材表需回升，铁矿震荡运行 市场分析 期现货方面：昨日铁矿石期货价格震荡运行。现货方面，进口铁矿主流品种价格小幅上涨。贸易商报价积极性一般，报价多随行就市，钢厂采购以刚需为主。全国主港铁矿累计成交91.7万吨，环比下跌22.94%；远期现货累计成交136.0万吨，环比下跌18.81%。据钢联数据显示，本周五大钢材247家钢厂日均铁水240.75万吨，环比增加0.09万吨，钢厂盈利率64.94%，环比减少0.86% 供需与逻辑：供给方面，本周铁矿石发运量大幅回升，海漂铁矿石逐步到港，铁矿石供给有所增加；需求方面，本周五大钢材表需回升较多，但唐山地区钢厂、选矿厂与轧钢厂近期限产情况进一步升级；库存方面，本周铁矿石港口库存微增保持高位，厂内库存回落。短期来看，目前铁矿石供需矛盾小幅增加，关注铁矿海漂量变化对到港量影响以及9.3阅兵活动对烧结和高炉的限产影响；长期来看，铁矿石供需依旧偏宽松，后续关注铁矿发运和铁水产量变化。 策略 单边：震荡跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 风险 宏观政策、铁水产量、钢厂利润、海外发运情况等。 双焦：提涨暂未落地，双焦震荡运行 第1页第1页2025年期货市场研究报告 期货与现货方面：昨日双焦期货主力合约震荡运行。现货方面，焦炭方面，焦炭市场延续偏强格局，第七轮提涨暂未落地。焦煤方面，主产区煤价稳中回落，少部分煤矿价格小幅下跌5-10元。进口方面，进口煤市场比较冷清，随着内贸煤价格滞涨，本周进口煤询盘减少。 供需与逻辑：从基本面来看，焦炭方面，供应端焦化随着盈利能力改善，开工积极性提升，但阅兵临近，部分焦企面临限产，供应缩减预期偏强，焦化厂开启第七轮提涨暂未落地，价格跟随焦煤波动。焦煤方面，近日山西地区部分煤矿因事故停产，叠加目前仍有因井下因素以及超产等有生产受限的矿点，产地供应回升缓慢，煤矿开始有库存累积，但煤矿库存仍处低位水平。后续需重点关注供应恢复进度、下游钢厂补库节奏及宏观政策导向。 策略 焦煤方面：震荡焦炭方面：震荡跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 风险 宏观政策、钢厂利润、焦化利润、煤炭供给、基差风险等。 动力煤：降雨影响产地供应产区煤价震荡运行 市场分析 期现货方面：产地方面，产区煤价震荡运行。近期受降雨影响，部分区域露天煤矿基本处于停产状态。电煤日耗下降，整体需求有所转弱，部分煤矿小幅降价，市场竞拍流标增多，化工等终端目前刚需稳定，但部分煤矿拉煤车减少。港口方面，港口市场情绪有所回落。随着电厂日耗下降，港口行情僵持，市场参与者对于后期看法谨慎，观望居多，成交较少。进口方面，进口煤报价坚挺，随着内贸煤价格滞涨，进口煤询盘减少，成交不多需求与逻辑：产区供给缓慢恢复，国内高温持续，短期价格震荡运行，中长期看，供应宽松格局未改，关注非电煤的消费和补库情况。 策略 煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。 图表 图1：上海螺纹现货价格走势图................................................................................................................................................4图2：上海热卷现货价格走势图................................................................................................................................................4图3：螺纹期货主力合约收盘价走势图....................................................................................................................................4图4：热卷期货主力合约收盘价走势图....................................................................................................................................4图5：上海螺纹主力合约基差走势图........................................................................................................................................4图6：上海热卷主力合约基差走势图........................................................................................................................................4图7：唐山生铁即时成本............................................................................................................................................................5图8：江苏生铁即时成本............................................................................................................................................................5图9：螺纹华北唐山毛利润........................................................................................................................................................5图10：螺纹华东江苏毛利润......................................................................................................................................................5图11：螺纹盘面近月利润..........................................................................................................................................................5图12：螺纹盘面远月利润..........................................................................................................................................................5图13：热卷华北唐山利润..........................................................................................................................................................6图14：热卷华东江苏利润..........................................................................................................................................................6图15：热卷盘面近月利润..........................................................................................................................................................6图16：热卷盘面远月利润..........................................................................................................................................................6图17：青岛港PB粉现货价格走势图.........................................................................................................................................6图18：青岛港超特现货价格走势图..........................................................................................................................................6图19：铁矿石期货主力合约走势图..........................................................................................................................................7图20：铁矿石主力合约最小基差走势图..................................................................................................................................7图21：青岛港超特主力合约基差走势图..................................................................................................................................7图22：青岛港PB粉主力合约基差走势图.........................................