中信银行2026年一季报点评：息差降幅收窄，营收增速显著改善

盈利增速明显改善，净息差降幅收窄
2026年一季度，中信银行实现营收546亿元（同比增长5.56%），扭转了连续四个季度的负增长。利息净收入同比增长1.66%，净息差为1.61%（较2025年全年下降2BP，降幅收窄）。手续费及佣金净收入同比增长6.99%，投资净收益下降但公允价值变动净收益增长7.03亿元。归母净利润同比增长3.02%，达到200.98亿元。维持2026-2028年盈利预测：归母净利润分别为732/766/810亿元（YoY增长3.59%/4.70%/5.76%），对应PB分别为0.53/0.49/0.46倍，维持“买入”评级。

存款增速放缓，存贷增速剪刀差显著收敛
2026年一季度末总资产10.24万亿元（同比增长3.92%），贷款6.00万亿元（同比增长2.28%，增速放缓），存款余额6.19万亿元（同比增长2.65%，增速放缓）。存贷增速差收窄至0.38%。背靠中信集团的全牌照优势，预计“存款搬家”将巩固财富管理护城河。

不良率边际持平，关注率环比上升1BP
2026年一季度末不良率1.15%（边际持平），关注率1.63%（环比上升1BP），拨备覆盖率202.45%（环比下降幅度不大）。核心/一级/资本充足率分别为9.33%/10.69%/12.51%（环比略有下降）。高分红延续：2025年现金分红212亿元（占净利润31.75%，创历史新高）。

风险提示
宏观经济增速下行、监管政策收紧、公司转型不及预期等。